债券下跌险资赎回 债券基金屋漏偏逢连夜雨

　　证券时报记者 木子

　　全市场资金链紧张，加之对地方融资平台债务状况的过度反应，累及信用债、转债抛盘巨大，连续下跌。券商险资不仅自己抛券，更有险资赎回债券基金，导致基金连带被迫抛券。

　　“城投债基本是卖不掉了，一些机构只有找流动性好的大转债来 砸。”深圳一家基金公司债券基金经理透露，上周，工行、中行、石化三大转债连续下跌，“这种破位下行、放量下跌的走势一看就是有机构大肆抛售。”

　　“看看市场里的品种，基本没有一个不跌的，最近转债的跌法让人心慌。”深圳一家大型基金公司固定收益部人士说，卖不掉城投债的各路资金进来开始围剿转债，上周三工行和中行转债盘中最大跌幅分别超过2.3%和1.5%，比大盘跌得厉害得多，有传言说当日下跌就是某券商在砸金融债。石化转债上周三也放了一条大阴线，盘中一度下跌了2.3%，“以前的看法是石化转债到105元是个底，但上周最低的时候到了不到103元，现在也只有不到104元。”

　　市场分析人士称，在资金趋紧短期难以缓解的情况下，债市的供应量不断加大，进一步加剧了供需失衡，新上市城投债都表现为一路探底的走势，11辽阳债、11淮北债上市首日价即成最高价，后者已经跌穿100元面值，目前仅有98元。“像保险等大资金自己可能就在抛城投债，肯定不会新买城投债了，新发的城投债入市后自然就下跌。”

　　“其他机构抛券只是影响债券基金的业绩表现，我现在担心保险资金不仅自己卖券还赎回债券基金，债券基金要为此被动卖券应对赎回，而且险资的赎回现在已经开始了，高仓位拿信用债的债基首当其冲。”上海一债券基金经理说，基金被赎回也反映了其他机构资金链紧张，钱多的时候没人会这样赎。

　　深圳一家大型基金公司人士透露，虽然该公司的债基还没有遭遇险资大额赎回，但一些社保和年金的险资客户会经常打电话给投资经理，询问信用债、转债为什么没有多卖一点，语气中颇多责备。“出于大客户的压力，我们也会按要求抛一点，不过这比直接赎回债基的流动性压力要小一些。”

　　业内人士担心，如果信用债、转债抛压进一步加大，2006年货币基金被大资金巨额赎回导致流动性管理出问题的一幕可能会在眼下的债券基金身上重演。不过，也有业内人士对险资赎回债基并不担心。有基金经理表示，局部的险资赎回债基应该不会引发更大的连锁反应，因为真要赎得多了拿不出钱，基金公司会去找保险公司商量一个解决办法，保险公司也并不是缺钱，赎不出来还要硬赎损失更大。“我觉得这种情况下保险也不会继续大额赎的。”

　　作者：木 子