弱有效市场催生事件驱动策略

　　近日，国泰基金推出了首只明确提出以“事件驱动”为投资策略的股票型基金——国泰事件驱动策略基金。业内人士认为，继价值投资、成长投资、趋势投资之后，近几年在海外越来越受到运用和追捧的事件驱动投资策略有望开启中国基金业的一个崭新的篇章。

　　虽然事件驱动投资策略在国内尚没有被明确提出，但其在海外成熟市场已经过实践检验，是一种行之有效的投资策略，在基金特别是对冲基金领域得到了广泛应用。

　　统计显示，事件驱动策略在全球对冲基金业中的市场份额由1990年的9.8%上升到了2008年二季度的23.9%。即便是在亚洲等金融工具相对缺少的新兴市场，这一比重也占到15%左右。事件驱动策略投资法的快速发展凸显了其在市场中的重要性。

　　而在投资业绩方面，1990年至2008年6月，采用事件驱动策略的海外基金年化收益率达到13.5%，远高于世界股票指数7.2%的年化涨幅，在四大投资策略中排名第二。晨星的数据显示，在2008年5月到2011年4月的全球市场震荡期，128只事件驱动基金完胜标普500指数，期间无一时点被指数反超。

　　“目前我国经济尚处于转型期，市场有效性相对成熟市场较弱。在证券投资活动中，体现为行业和板块受外生性因素的影响比较明显，表现出很强的事件驱动性质。重大的货币财政政策、行业的政策扶持、产业升级以及公司并购重组重大事件等常常会对市场预期产生重大影响，从而直接作用到相关行业和股票的估值水平。”国泰事件驱动基金拟任经理王航表示。

　　无独有偶，6月下旬中金公司亦发布《事件驱动投资策略》专题，在曝光的首份《定向增发事件主题alpha 策略组合》研报中，明确提出了通过上市公司定向增发事件来锁定风险获取投资收益的路径选择，这其中就包括：定期以指数化投资的方式参与机构投资者可投资的定向增发项目；把握定向增发不同进程公告日效应；定向增发破发回补的机会。

　　虽然目前中国证券市场的做空机制尚不健全，但王航认为，通过分析上市公司每一份事件性公告背后的逻辑，由国泰基金自主研发的“国泰事件驱动因素选股策略”可以有较大把握锁定上市公司中长期的股价下跌风险，并将基金净值受股指等系统性风险影响降到较低的限度范围内，“这在如今弱市环境中被投资者尤为看重”。