债市低点出现 新债基期待建仓良机(图)

　　屋漏偏逢连夜雨。在上半年债基整体表现不佳的情况下，近期不少分级债基的激进份额又加速下跌。面对风云突变的债券市场，不少新债基的基金经理却跃跃欲试，债市低点的出现，或许将带给他们更好的建仓机会。

　　老债基“不给力”

　　今年上半年，虽然新债基的平均发行规模超过了股基，但老债基的业绩却是近年来的最差水平。

　　据统计，上半年债券型基金的整体业绩为-0.84%，成为近年来同期表现最差的年份。2008年至2010年的三个上半年，债基平均收益分别为-0.2%、1.22%以及1.89%，债基产品实现正收益的比例则分别约为57%、60%以及83%。而今年上半年，仅有约1/3的债基实现了正收益。

　　相比之下，债券基金的业绩分化也比较严重。在开放式债基中，截至7月25日，排名第一的中银稳健增利，其今年以来的收益为2.93%，而排名垫底的东吴优信稳健C，其今年以来的收益为-6.52%。如果算上封闭式分级债基，那么首尾之间的差距，将被进一步拉开。受到信用债持续下跌的影响，大成景丰B今年以来已经下跌了14.19%。持有这样的债基品种，无疑让基民胸闷。

　　两大类债基值得关注

　　在上半年老债基普遍乏力的背景下，下半年的债基投资该如何布局呢？业内人士认为，可转债基金“进可攻、退可守”的优势，能够令基民游刃有余。另外，约定收益率的分级债基稳定份额，也是不错的选择之一。

　　Wind资讯的数据显示，截至今年7月20日，兴全可转债基金成立以来复权净值增长率达334.4%，相对于业绩基准的超额收益率高达230.6%，年化收益率达到24%，从长期投资结果来看，其获取超额收益能力可圈可点，相较诸多股票型基金也毫不逊色。“目前股票市场估值很便宜，尤其是银行股目前仅有7到8倍的市盈率，可转债攻守价值优势显著，在估值回归的趋势中，可转债市场也有望迎来一波收获行情。”上投摩根强化回报拟任基金经理杨成坦言。

　　另据了解，正在发行的海富通稳进增利分级债基，其低风险的增利A份额约定年化收益率为三年定期银行存款利率加上0.5个百分点，按照当前利率水平计算，目标年收益约为5.5%，是目前分级债基A类份额收益率的最高水平。

　　新债基掌握主动

　　近日，多数债基的基金经理在接受记者采访时均表示，目前的债市具备较多的投资机会。

　　按照兴全可转债的基金经理杨云的判断，下半年经济和物价都是一个缓步回落的过程，6%以上的通胀水平是各方面都难以接受的一个较高涨幅，政策的目标可能在4%这样的水平。结合目前的收益率水平，特别是信用债的高收益率现状，目前的债券市场具有较好的吸引力。

　　上投摩根强化回报拟任基金经理杨成表示，债市下半年战略性投资机会将呈现出多点开花的局面。目前1年期左右的信用品种，收益率已达到5.5%-5.8%区间内，尤其是短线信用品种，已经到了非常吸引人的地步，它们流动性好，同时收益较高。

　　华泰柏瑞信用增利拟任基金经理沈涛则指出，本轮加息周期始于去年10月，目前已经持续了9个月的时间，从历史经验看，还有大概半年左右的政策观察期，新债基6个月的建仓期可能正好可以覆盖这个时间窗口，有利于新基金作出更加灵活的决策，这也表明当前的建仓时机可能较好。

　　作者：陈重博 (来源：新闻晨报)