基指七月弱市收官 债基未成“避风港”

　　七月弱市收官 债基未成“避风港”

　　基金表现再度出现分化。虽然7月弱市收官，但偏股型基金整体净值实现正增长，其中王亚伟凭借部分重仓股的给力表现暂时跃居偏股基金首位；而另一方面，在市场担忧信用违约风险和资金面相对紧张的背景下，债券型基金7月表现乏善可陈 ，平均净值跌幅较前期进一步扩大。

　　7月上证指数报收2701.73点，下跌2.18%，然而偏股型基金整体净值表现却较上半年有所好转。数据统计显示，上半年偏股型基金平均净值增长率为-7.30%，而截至七月末，今年以来偏股型基金平均净值增长率则为-6.67%。

　　在整体表现优于市场的背景下，股基内部出现次序调整。尽管短期的业绩排名不具备投资参考价值，然而王亚伟凭借部分重仓股的给力表现再度发力暂时跃居第一依旧引起市场关注。统计显示，上半年由其执掌的华夏大盘和华夏策略混合两只基金净值增长率分别为2.38%和1.76%，7月过后，目前上述两只基金的净值增长率分别为5.64%和3.68%，暂时跃居偏股型基金前两位。

　　2季报显示，王亚伟在2季度保持了较高的股票仓位，继续对组合品种进行结构性调整，同时减持了防御性股票，增加了对成长性股票的配置。两只基金双双重仓的广汇股份和东方金钰7月份分别上涨10.30%和4.16%，成为拉动基金净值上涨的重要动力，此外，王亚伟所重仓的广电网络、洪都航空和峨眉山A也悉数上涨。

　　反观债基7月份的表现则是乏善可陈。在市场担忧信用违约风险和资金面相对紧张的背景下，偏债型基金的平均净值跌幅较前期进一步扩大。

　　统计显示，上半年标准债券型基金平均净值增长率为0.04%，普通债券型基金（一级）平均净值增长率为-0.89%，普通债券型基金（二级）平均净值增长率为-1.21%；然而7月过后，今年以来上述三类偏债型基金的平均净值增长率分别为-0.45%、-1.63%和-2.49%。

　　分析人士称，从近期了解的情况看，尽管资金面状态与前期相比已属缓和，但整体依旧处于相对紧张的状态，这直接影响到债券市场操作者的中期心态。

　　此外，华泰联合证券基金研究中心总经理王群航称，目前市场对城投债品种的担忧，恐怕是近段时间债券市场上信用债品种下跌的主要诱因。

　　三因素促金融股拉升

　　7月29日下午以银行为代表金融股的集体拉升，不仅为上证指数成功守住2700点关键点位，亦为下阶段行情“二八”转换带来更多想像空间。

　　对此，国泰上证180金融etf及联接基金拟任基金经理章赟认为本次金融股行情上涨原因有三方面因素构成：一是近日传出拟推出中国版401K，如果该计划能够出台，其意义与影响都是重大深远的，以银行股为代表的绩优股，无疑将成为最具有投资价值的板块；二是银行股前期跌幅较深，本轮反弹一直表现一般，有补涨要求；三是一些银行酝酿提高部分行业贷款利率，如果提高一个百分点，即大大提高银行的利润率，那么银行的业绩也将得到很大程度提高。（国泰基金章）（巩万龙）

　　下半年市场震荡向上概率大

　　本报记者 安仲文 黄金滔

　　信达澳银基金近期发布2011年下半年投资策略指出，目前经济增速回落符合预期，中国经济将会实现软着陆，下半年市场有望延续震荡向上格局，建议布局保障房和水利建设等政府投资主线，积极参与中报、三季报行情。

　　信达澳银预计三季度流动性较二季度将会有所改善。理由主要有四个：第一、通胀水平见顶回落；第二、存准率多次创出新高后对货币乘数的边际影响巨大，市场流动性剧烈波动将不利于经济平稳发展；第三、多次加息后市场的资金成本已逼近企业利润回报水平；第四、上半年信贷调控超预期，下半年的信贷环境趋于改善。不过，信达澳银同时指出，通胀回落幅度有限，物价不确定性因素犹存，因此，调控取向难言放松。

　　信达澳银对未来的行情保持谨慎乐观。信达澳银认为，6月份以来市场释放出了一些积极的信号，比如中石油大股东增持、保障房建设提速、加强水利建设等。近期小盘成长股出现超跌反弹也部分修复了市场的人气。再加上，目前市场估值相对便宜，下行空间有限。预计市场震荡向上的概率较大。

　　基于以上判断，信达澳银表示，未来应该积极参与中报、三季报行情，深入挖掘超预期的行业和个股。同时，要积极把握保障房与水利建设等政府投资主线。在行业选择上，信达澳银建议，选择上半年跌幅较大但成长性好的消费类股票如医药、食品、商贸等，另一方面，应该积极把握预期景气度有所回升的行业如TMT、汽车等的盈利拐点。风格方面，信达澳银认为，受益于流动性改善的中小盘股票，在合适的估值水平下也可适度参与。（信达澳银）

　　作者：丁宁来源上海证券报)