“401K”将实现养老金和资本市场的良性互动
究竟是更青睐长线投资还是更喜欢获利就走，社保基金用实际行动证明了一切。6月，社保基金减持
工行H股，套现2.06亿港元。频繁的减持速度似乎恰好证实了此前全国社会保障理事会理事长戴相龙声称的“因为股票投资风
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险波动太大”，而需要将社保基金分散风险的说法。
从2009年开始，社保基金就大规模地招兵买马，范围涵盖了A股市场、海外市场以及私募股权(PE)等诸多领域。尤其从2010年至今，社保基金更是将主要的目光瞄向了新兴的私募股权领域。社保基金理事会未来可能担当401K计划的操盘者，股市要让以戴相龙为代表的理事会有信心，才能使股票成为社保基金的重要配置。
纠结 资本市场让戴相龙难抉择
8月4日，坊间传出消息称，中国社保基金将计划向国内信用债市场投资人民币80亿元，提出五年积累30%收益率的目标。取得这样收益率对于今天的社保基金而言，并非易事，或许这是戴相龙将目标锁定在了信用债市场的原因。
回顾社保基金在过去几年来的业绩不难发现，几乎只有在资本市场一片繁荣之际，社保基金的业绩才能显得异常突出。2007年，社保基金的收益率首次达到了空前的43.19%，然而2008年社保基金的收益率为-6.79%。
“要知道对比2008年的公募基金，社保基金的成绩不算太差。”上海睿信投资公司董事长李振宁表示，大家从股市都赚不到钱，但重要的是，社保基金是老百姓的养命钱。
股市的巨大波动带给社保基金业绩的影响，身为掌舵人的戴相龙也早已心知肚明。2010年，戴相龙在参加相关活动时，就公开表示，“社保基金的回报率跟股市相关”。那时的戴相龙依然选择了相信中国股市，表示尽管A股市场低迷，但依然选择在未来将中国股票占总资产的比重提高至30%。
随之而来的结果显而易见，由于A股市场的持续低迷，2010年社保基金的收益率只有4.23%。也就是从此时开始，社保基金开始转换投资领域，戴相龙对媒体公开宣布，社保基金在未来将进一步增加对未上市公众公司的股权投资以及私募基金的投资，并以被动的财务投资为主，而过去对于资本市场的投资将逐渐转弱。原因是，“因为股票投资风险波动太大，社保基金需要分散风险，寻求较稳定的回报。”戴相龙坦言。
趋势 证监会建议推动“中国版401K”
近日，证监会研究中心研究人员撰文，明确提出应借鉴美国“401K计划”，加快养老金体系建设，实现养老金和资本市场的良性互动。文章指出，国外经验显示，一个均衡的、多支柱的养老体系在促进资本市场发展的过程中发挥着关键作用。我们需要正确认识养老金制度变革与资本市场发展互动关系的重要性，更需要从促进经济转型和构建和谐社会的战略高度来认识它的重要性。
在“401K计划”的推动下，私人养老金成为美国资本市场上最主要的机构投资者，其直接和间接的持股市值占股票总市值的比例达到三分之一。根据美国“401K计划”的经验，文章提出了以下几点政策建议。一是加快健全覆盖城乡居民的社会保障体系。未来的重点是促进非公有制经济组织从业人员参加养老保险，继续扩大做实基本养老保险个人账户试点。二是不断完善税收优惠政策，大力推动企业年金发展。借鉴“美国401K”计划，发挥税收优惠政策对企业年金发展的推动作用，如对个人缴费及其收益进行延迟纳税，适当降低社会基本养老保险的缴费比例，适度让位于企业年金，激发更多中小企业设立企业年金的积极性。三是明确政府对私人养老金管理的定位，建立和完善相应保障体系，确保企业年金的有序发展。
双赢 保护长线投资者，打牢牛市基础
不少分析人士认为，资本市场依然是社保基金无法放弃也不能缺席的重要一块。
“如今社保基金在投资股市时，很多时候并不是单纯地投资，某种时候还肩负着维稳的特殊任务。”英大证券研究所所长李大霄表示，这样的投资往往无法正确反映社保基金自身的投资和管理能力。
“一旦社保基金将资金部分撤离股市，会带来两个结果，一是给已经低迷的市场信心上的极大打击，另一个是会错失最佳的投资机会。”李振宁直言，更重要的是，作为稳健投资代表的社保基金，多年来已经无法摆脱充当股市维稳利器、大幅提振市场信心的作用了。
然而问题是，社保基金是否愿意大规模入市，而入市后又能否保证为国民带来长线稳定的回报呢？
“要想让社保基金重新提起对A股市场的信心，其首要的一点就是，立法强制分红保护长线投资者，让上市公司重视投资者回报的问题，优惠资金配置，建立有利于社会闲置资本支持实体经济的良好机制。”李大霄坦言，社保基金应该在“401K计划”中，通过配置大量质优的蓝筹股以及那些高分红、低估值和质优龙头公司来获得稳定长期的收益。
与此同时，资本市场也应该建立起一套保护长线投资者利益的机制，打牢A股市场的牛市基础，让社保基金能够实现长期稳定的较高收益。
快报记者 张欢 综合《华夏时报》
(责任编辑：姜隆)
来源：现代快报
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