德圣基金：基金仓位微幅增加操作分化显著

来源：搜狐理财作者：德圣基金研究中心

2011年08月08日10:56

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（1）受国内经济增速回落、高通胀压力，以及对欧美经济形势及欧债危机升级的担忧，本周股指震荡走低，延续低迷。下周七月份主要宏观经济即将公布，市场观望情绪浓厚。本周基金微幅增仓，但操作幅度有所减弱，策略分化明显。从基金的操作来看，目前基金等待市场震荡筑底，观望情绪较为浓厚。在震荡中调整结构，进行小波段操作仍是基金近期主流策略。

（2） 7月28日仓位测算数据显示，本周偏股方向基金平均仓位相比前周继续增加。可比主动股票基金加权平均仓位为82.96%，相比前周小幅增加0.37%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.65%，相比前周小幅增加0.65%；配置混合型基金加权平均仓位69.71%，相比前周小幅下降0.89%。本周沪深300指数小幅下跌0.70%，市场被动影响基本可忽略不计；整体来看，偏股方向基金有一定的小幅加仓（图表2）。

（3）本周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位则普遍则变化不一。其中，保本基金加权平均仓位18.06%，相比前周上升1.19%；债券型基金加权平均股票仓位9.29%，较前周下降0.96%；偏债混合型基金加权平均仓位28.12%，相比前周小幅下降0.54%。（图表2）。

（4）从不同规模划分来看，三种规模的偏股方向基金加权平均仓位均继续微幅回升。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位80.99%，相比前周回升0.67%。中型基金加权平均仓位79.13%，基本与上周持平。小型基金加权平均仓位78.82%，相比前周微幅回升0.18%（图表3）。

（5）从具体基金来看，本周主动增持基金继续占多，但增持力度有所下降，而且基金操作分歧有所加大。扣除被动仓位变化后，122只基金主动增仓幅度超过2%，其中23只基金主动增持超过5%，增持力度相比前周有所下降。另一方面，98只基金主动减持超过2%，其中14只基金主动减持超过5%，相比前周增加较为明显。

（6）本周基金仓位水平分布向重仓方向移动：重仓基金（仓位>85%）占比33.33%，相比前周增加3.73%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比28.52%，占比减少3.49%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为17.01%，与上周相当；仓位较轻或轻仓基金占比21.13%，基本与上周持平。

（7）本周基金仓位继续回升，但趋势明显减弱，基金操作幅度也明显较低，策略分化明显。国内市场，7月份PMI继续创下新低，经济增速回落已成定局；另一方面，7月份通胀数据仍有可能创出新高，通胀形势依旧严重，政策放松短期内难于实现。而下周主要宏观经济即将公布，市场观望情绪浓厚。而国际市场，对欧美经济形势以及欧债危机升级的担忧，也进一步加大了市场的震荡。从基金的操作来看，基金虽对市场系统性风险的担忧并不明显，但等待市场震荡筑底，观望情绪较为浓厚。而在结构判断上分歧仍然较为明显，市场方向不明，调仓方向也分歧较大。具体从本周操作来看，中大型基金公司普遍保持较高仓位，华夏、南方、大成等公司仍然延续着之前偏积极的操作策略，旗下基金保持较高仓位。而中小基金公司旗下基金仓位操作分歧较大，华富、申万等基金公司旗下基金出现较大幅度增仓，而国海、国联安、华安等旗下部分基金则减持较为显著。

图表1：各类型基金简单平均仓位变化

简单平均仓位	2011/8/4	2011/7/28	仓位变动	净变动
指数基金	94.95%	95.01%	-0.06%	-0.03%
股票型	83.07%	82.85%	0.22%	0.32%
偏股混合	76.49%	75.45%	1.04%	1.17%
特殊策略基金	69.25%	68.83%	0.41%	0.56%
配置混合	68.62%	68.88%	-0.26%	-0.11%
偏债混合	21.67%	21.42%	0.25%	0.36%
保本型	13.55%	13.53%	0.02%	0.10%
债券型	8.42%	9.44%	-1.02%	-0.96%

图表2：各类型基金加权平均仓位变化

加权平均仓位	2011/8/4	2011/7/28	仓位变动	净变动
指数基金	95.46%	95.40%	0.06%	0.09%
股票型	82.96%	82.59%	0.37%	0.47%
偏股混合	76.65%	75.99%	0.65%	0.78%
特殊策略基金	71.21%	71.56%	-0.35%	-0.21%
配置混合	69.71%	70.60%	-0.89%	-0.75%
偏债混合	28.12%	28.81%	-0.68%	-0.54%
保本型	18.06%	16.96%	1.10%	1.19%
债券型	9.29%	10.32%	-1.02%	-0.96%

注：基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权的权重每周都略有变化，与前周存在不可比因素

图表3：三类偏股方向基金按规模统计的平均仓位变化

基金规模	2011/8/4	2011/7/28	仓位变动	净变动
大型基金	80.99%	80.32%	0.67%	0.78%
中型基金	79.13%	79.00%	0.13%	0.25%
小型基金	78.82%	78.65%	0.18%	0.29%

注：（1）基金仓位为规模加权平均，基金规模采用最新净值与最近季报份额相乘计算；因此加权权重以及计入大、中、小型基金的样本每周都略有变化，与前周存在不可比因素

（2）大型基金指规模百亿以上基金；中型基金50亿～100亿；小型基金50亿以下

图表4：2010年以来，三类股票方向基金平均仓位与沪深300指数走势对比

数据来源：德圣基金研究中心测算

图表6：基金仓位分布图

图表6：百亿以上基金仓位测算仓位明细

基金代码	基金名称	基金类型	基金公司	8月4日	7月28日	仓位增减	净变动	仓位水平	可靠性	基金净值（亿元）	基金规模
160706	嘉实沪深300	指数基金	嘉实基金	94.85%	94.54%	0.31%	0.35%	重仓	高	308.68	大型基金
270005	广发聚丰	股票型	广发基金	85.81%	84.96%	0.85%	0.94%	重仓	高	249.41	大型基金
110010	易方达价值成长	偏股混合	易方达基金	90.21%	91.22%	-1.01%	-0.96%	重仓	中等	226.69	大型基金
110003	易方达上证50	指数基金	易方达基金	94.69%	94.70%	-0.01%	0.02%	重仓	中等	225.66	大型基金
000051	华夏沪深300	指数基金	华夏基金	95.29%	95.01%	0.28%	0.31%	重仓	高	212.23	大型基金
002011	华夏红利	偏股混合	华夏基金	88.55%	84.08%	4.48%	4.57%	重仓	高	207.21	大型基金
000021	华夏优势增长	股票型	华夏基金	92.23%	91.32%	0.91%	0.97%	重仓	高	203.75	大型基金
510050	华夏上证50ETF	指数基金	华夏基金	99.06%	99.09%	-0.02%	-0.02%	重仓	高	197.99	大型基金
590002	中邮成长	股票型	中邮创业基金	91.67%	90.48%	1.19%	1.25%	重仓	高	194.66	大型基金
159901	易方达深证100ETF	指数基金	易方达基金	99.56%	99.08%	0.48%	0.49%	重仓	高	186.91	大型基金
519018	汇添富均衡	股票型	汇添富基金	77.22%	75.24%	1.98%	2.11%	较重	中等	172.43	大型基金
050001	博时价值	偏股混合	博时基金	43.26%	42.88%	0.38%	0.55%	较轻	高	171.12	大型基金
320003	诺安股票	股票型	诺安基金	80.34%	78.02%	2.33%	2.44%	较重	高	162.25	大型基金
161604	融通深证100	指数基金	融通基金	94.22%	94.53%	-0.31%	-0.27%	重仓	高	158.25	大型基金
519001	银华优选	股票型	银华基金	83.97%	83.45%	0.52%	0.61%	较重	高	150.00	大型基金
050009	博时新兴成长	股票型	博时基金	87.09%	84.88%	2.21%	2.30%	重仓	高	143.66	大型基金
090003	大成稳健	偏股混合	大成基金	91.00%	90.65%	0.35%	0.41%	重仓	高	131.33	大型基金
163402	兴全趋势	配置混合	兴业全球基金	73.62%	78.57%	-4.95%	-4.83%	中等	高	127.94	大型基金
161601	融通新蓝筹	偏股混合	融通基金	78.08%	78.49%	-0.41%	-0.29%	较重	高	125.15	大型基金
240010	华宝精选	股票型	华宝兴业基金	84.92%	83.25%	1.66%	1.76%	较重	高	124.91	大型基金
070010	嘉实主题精选	偏股混合	嘉实基金	35.70%	34.74%	0.96%	1.12%	轻仓	中等	121.25	大型基金
070003	嘉实稳健	偏股混合	嘉实基金	74.94%	74.83%	0.11%	0.24%	中等	高	119.27	大型基金
160505	博时主题	股票型	博时基金	77.25%	74.83%	2.42%	2.55%	较重	较高	113.30	大型基金
630002	华商盛世	股票型	华商基金	80.91%	79.18%	1.73%	1.85%	较重	高	111.71	大型基金
002001	华夏回报	特殊策略基金	华夏基金	68.22%	68.39%	-0.17%	-0.02%	中等	高	110.08	大型基金
590001	中邮优选	股票型	中邮创业基金	87.47%	89.48%	-2.01%	-1.94%	重仓	中等	109.39	大型基金
050002	博时沪深300	指数基金	博时基金	93.88%	94.23%	-0.35%	-0.31%	重仓	较高	109.35	大型基金
090001	大成价值	偏股混合	大成基金	81.99%	82.70%	-0.71%	-0.61%	较重	较高	109.00	大型基金
270006	广发优选	偏股混合	广发基金	83.43%	82.37%	1.06%	1.16%	较重	中等	108.06	大型基金
360001	光大量化	股票型	光大保德信基金	90.89%	88.00%	2.90%	2.97%	重仓	高	107.85	大型基金
200008	长城品牌	股票型	长城基金	86.88%	82.28%	4.60%	4.70%	重仓	较高	107.71	大型基金
100020	富国天益	股票型	富国基金	81.73%	82.77%	-1.03%	-0.93%	较重	较高	106.72	大型基金
160607	鹏华价值	股票型	鹏华基金	83.15%	86.05%	-2.90%	-2.82%	较重	较高	106.64	大型基金
270007	广发大盘	偏股混合	广发基金	90.55%	89.35%	1.20%	1.26%	重仓	较高	106.35	大型基金
040008	华安优选	股票型	华安基金	83.68%	81.08%	2.60%	2.71%	较重	高	105.57	大型基金
160311	华夏蓝筹	偏股混合	华夏基金	86.98%	85.84%	1.14%	1.23%	重仓	较高	105.42	大型基金
000001	华夏成长	偏股混合	华夏基金	68.29%	70.32%	-2.03%	-1.89%	中等	中等	105.03	大型基金
202005	南方成份	股票型	南方基金	85.47%	84.56%	0.91%	1.00%	重仓	高	104.64	大型基金
090006	大成2020	特殊策略基金	大成基金	76.38%	76.76%	-0.38%	-0.26%	较重	高	104.10	大型基金
202202	南方避险	保本型	南方基金	31.43%	27.40%	4.03%	4.16%	轻仓	高	103.78	大型基金
160910	大成创新成长	偏股混合	大成基金	85.12%	85.70%	-0.58%	-0.49%	重仓	中等	103.61	大型基金
202003	南方绩优	股票型	南方基金	82.14%	83.62%	-1.48%	-1.38%	较重	较高	103.60	大型基金
630008	华商策略	配置混合	华商基金	66.57%	67.62%	-1.05%	-0.90%	中等	较高	103.43	大型基金
519011	海富通精选	偏股混合	海富通基金	68.89%	69.18%	-0.29%	-0.14%	中等	较高	103.36	大型基金
000061	华夏盛世	股票型	华夏基金	85.20%	84.00%	1.20%	1.30%	重仓	较高	103.03	大型基金
360007	光大优势	股票型	光大保德信基金	84.87%	83.69%	1.18%	1.28%	较重	高	102.94	大型基金