美国股市大跌，起因是美国两党对提高债务上限问题僵持不下，不确定性加大。我们认为美债违约概率很小，因为它更偏向政治问题，最终必须让位于国家利益。不过，美国二季度GDP和采购经理指数均远低于预期，美国经济不振和债务危机短期内仍会对外围市场带来一定的压力。
A股同样出现暴跌，一方面是受到美债危机和温州动车追尾突发事件的影响，另一方面也受到“抑制通胀仍然是下半年宏观调控的首要任务”政策压力的影响。上周多家机构上调了7月CPI预测，市场对通胀的担忧加大。短期内通胀仍然是市场走势的核心变量，在通胀明显回落之前，政策取向仍然保持不变。
债券市场近期经历了较大的调整，源于市场对平台贷款的担忧加剧，债市调整使债券发行困难，地方政府的资金紧张局面将有所加剧。我们观察到央行在7月未上调存款准备金率，前期“一月一提准、两月一加息”调控节奏基本被打破，未来在高铁投资放缓、平台贷款不得展期以及经济数据如PMI不容乐观等多重因素影响下，政策进入观察期的逻辑在逐步加强，我们预计股市在短期内依然难以摆脱震荡运行的格局，需要静待通胀实质回落和流动性明显好转。
市场动态PE、RVI指标继续下探，虽然市场短期利空因素不断，但从估值上看回调空间有限，不必过于悲观。
在目前点位上需要精选投资标的，建议配置中报超预期的个股；行业配置方面建议重点关注短期跌幅较大的行业，如房地产、化工化纤、煤炭石油、有色、家电、运输物流。
责任编辑：徐丽平
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