投资REITs的最大的风险是什么？

　　对于国内投资者来说，投资REITs的最大的风险是什么？你们如何规避？（有对冲工具吗？）

　　鹏华基金国际业务部：REITs基金通过自身经营，在符合一定的盈利条件下，可获取稳定的现金流并定期分红，且股息率较高，而从交易上来讲，REITs本身为上市股份公司，其风险收益特征介于债券与股票之间。REITs的价格会随着房地产市场价格起伏而波动，波动幅度某一阶段可能高于股票市场的价格波动水平。

　　对于国内投资者来说可能更关心的是人民币对美元的升值问题。人民币处在持续升值的过程中，但是投资者不可能正确地预期人民币升值的具体时间与升值幅度。尽管目前人民币对美元的升值预期已经被市场所广泛接受，但从中长期来看，人民币是否一直维持现在的升值预期本身就具有不确定性，这根源于人民币对美元汇率存在的不确定性。事实上，近年来人民币升值的速度大大低于预期。同时，人民币对美元升值过程中可能会出现阶段性贬值，即其升值过程不是以直线方式推进的，有时会出现阶段性回调，呈现波浪式上涨的态势。

　　我们会考虑外汇风险的对冲，在有必要的时候可以选择外汇远期等金融工具进行相应的风险规避。

数据来源：Bloomberg，截至2011年6月30日