基金走势分化 结构性机会凸显

　　场内基金：

　　老封基走势分化

　　（一）封闭式基金：全体老封基上周的平均净值增长率为0.58%，平均市价涨幅为0.71%，呈现出了近期难得的、总体较强的走势。不过，出现了严重的分化，沪深两市老封基的周平均净值增长率分别为1.07%和0.06%，市价的平均涨幅分别为0.94%和0.46%。沪市老封基净值全部上涨，有7只基金的周净值增长率高于1%，其中更有安信的周净值增长率为2.21%；深市方面则有5只基金的净值亏损。

　　（二）杠杆板块：截至上周末，杠杆指基的平均溢价率为10.15%，比前周有所升高，主要与基础市场止跌回稳有关。该项指标已经涨到了历史高位，潜在的风险值得留意。

　　杠杆股基、杠杆债基的平均折价率分别为1.13%和2.04%，也都比前周有所减少。内在的原因有三个：（1）股市行情走好，带动可转债价格回涨；（2）城投债风险正在被逐渐化解，市场信心有所修复；（3）前期的非理性下跌，让一些品种的内在价值提高。

　　（三）固收板块：基于上述原因，固收板块里的多数品种在上周的二级市场上有良好表现。由此可见，作为固定收益品种，其内在价值的提高，终将会被市场认可。

　　场外基金：

　　消费类指基净值表现良好

　　（一）主做股票的基金

　　1、被动型基金：标准指基上周的平均净值损失幅度为0.86%，93只基金的净值折损，9只基金的净值上涨。在基础市场行情结构性特性十分显著的情况下，如何判断基础市场行情后市行情的结构性发展机会，并在此基础上选择相应的好指数、好指基进行投资，重要性已经日益凸显。上周，跟踪消费指数的指基净值表现良好，国投瑞银中证消费（LOF）、招商上证消费80交易型开放式指数基金（ETF）的净值表现领先，在上周股指大幅震荡的背景下，这两只指基的净值最大振幅都超过了8.7%，为投资者带来了获取良好的、阶段性收益的机会。

　　2、主动型基金：基础市场行情大幅度震荡，给具有主动投资背景的标准股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金带来了良好的投资机会，大多数基金在上周获得了正收益，平均净值增长率分别为0.8%、0.79%和0.94%。从公司层面上来看，广发、金元比联、信诚旗下有多只基金在上周取得了较好的收益。

　　广发聚瑞、广发策略优选上周表现优异。广发聚瑞是一只具有主题投资特色的产品，取得了良好的收益，原因有三：（1）回避了强周期、大金融类股票；（2）重点投资大消费行业和经济结构优化、调整受益的行业、稳定增长类行业，总体布局在中下游行业，重点配置了食品饮料、医药、纺织服装、能源设备、节能减排等行业。（3）规模适中，截至第二季度末仅有21.5亿份，24.24亿元。

　　（二）主做债券的基金

　　纯债基金、一级债基、二级债基上周的平均净值增长率分别为0.5%、0.59%和0.63%，纯债基金全体和绝大多数的一级债基、二级债基取得了正收益，建信稳定增利、建信收益增强、易方达增强回报这3只基金的周净值增长率均超过了2%。总体来看，是债券市场的整体走好，使得债基获得了较好的收益，城投债恐慌已经过去。

　　货币基金上周的平均净值增长率为0.0645%，总体绩效表现平稳，华富货币、天治天得利、中海货币取得了领先的周收益，其中前两只基金值得大家多多关注。

　　（数据来源：银河证券基金研究中心）

　　（作者单位：华泰联合基金研究中心）

　　作者：王群航