华商策略精选基金经理孙建波认为中国经济转型发展是未来几年最核心的投资主题，因此在成立伊始即以受益于中国经济转型的品种来构建核心组合。年初考虑到市场对低估值的偏爱，又增加了周期股的配置，强调了均衡性；后期在经济进入短周期去库存的情况下，保持股票仓位，结构有所调整，即减周期股、加成长股。上半年投资的绝对业绩和相对业绩均不理想，主要是基金的核心持仓品种表现一般。
上半年的市场淋漓尽致地展现了国内投资者以趋势投资为主的特点，只要市场某种“势”占据主导地位，一般就会把这种“势”做到极致，2010年3季度的成长股和2011年1季度的周期股恰好提供了两个方面的教材。
在这种表面的“势”之下，是未来投资走哪条道路之争，即“道”在何方？转型与分配，本来已经是全市场的共识，但今年却来了个大幅的修正。为什么如此？答案可能就是原有的道路很容易创造GDP增长，而转型与分配需要更多地探索、付出，而且短期不容易产生成绩。但是，我们经济要保持长期可持续发展就必须要转型，这种事关中国长期发展的事情岂因祸福避趋之呢？
作为投资者，我清楚地知道找到反映中国经济转型、具备核心竞争优势的品种是多么难，但为了给持有人创造超额投资回报，这种探索无论多么辛苦都是值得的！
宏观经济方面，我们的观点依旧，即由于新增劳动力的减少，保持良好就业对应的潜在经济增长率在下降，对经济增长没有必要过于担心；但对通货膨胀仍然保持警惕，切不可由于短期数字上的回落而掉以轻心，否则真会积重难返！
基于上述认识，我们认为下半年经济的首要任务还是防通胀，下半年的市场仍将表现为指数箱型震荡，控制好仓位，从容布局转型收益品种仍是我们的主攻方向。同时，低估值既然成为了上半年的主旋律，可能下半年仍会被投资者旧梦重温，那么这方面的“势”不妨顺而为之。
责任编辑：徐丽平
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