“最牛债基”富国天丰事件揭秘

　　被誉为“最牛债基”的富国天丰一度遭遇了信任危机。

　　这只成立于2008年的基金，不但是国内第一只封闭式债基，而且由富国固定收益部总监饶刚亲自挂帅管理。

　　天丰成立近三年来，实现了约30%的收益，在可比的42只纯债基金中名列第一，它实现了连续32次分红，平均溢价率达0.32%。多年来，饶刚带领的富国基金固定收益部，被认为是市场上最优秀的债基管理团队。

　　但是这只明星基金，伴随着此轮债市调整，却遭遇了到期命运抉择的争议。富国天丰的原定封闭期为三年，2011年10月24日到期后将自动转为开放式上市交易基金。

　　据透露，去年10月前后，天丰溢价率一度超过了4%。不少持有人提议，能否令其到期后继续封闭。此后的调研显示，在债市预期乐观，天丰溢价交易，历史业绩优秀的背景下，几乎所有受访者都支持了继续封闭的想法。今年3月间，富国基金与监管部门初步交流了可能召开持有人大会的打算。

　　而7月以来，国内债市环境突变，一度陷入恐慌。伴随着净值调整，封闭债券基金在二级市场上遭遇了抛售，折价集体上行。天丰亦折价交易。事件于是出现了戏剧性变化。有媒体报道称，甚至有机构客户强烈要求富国天丰到期后开放。

　　在对城投债的投资争议中，天丰的信用债持仓也引起关注。二季报显示，截至6月30日，富国天丰的前5位持有债券中，三只城投债，分别是09株城投、10蚌埠城投债和08常城建，合计占基金资产的13.80%。

　　富国天丰打开还是封闭，一度成了业内的焦点话题。

　　“主要是客户间的利益不一致。长期客户希望天丰继续封闭，短期客户却希望打开折现。”窦玉明表示，“我们正在进行持有人调研以确认最终意向。”

　　8月15日，富国基金公开表示，在当前存在一定折价的前提下，基于持有人利益至上的原则，经过最终的持有人拜访与意向确认，富国天丰到期将转为上市开放式基金（LOF）。截至8月11日，富国天丰的折价一度达4.62%。目前，该产品已完成投资杠杆的解除。

　　富国基金公布的持有人调查显示，按净值评估，近85%的当前持有人通过该产品实现了盈利。在要求开放的个人投资者中，亦有近7成明确表示，开放后将继续持有。

　　最终，富国天丰尊重了部分小持有人建议，选择了打开。

　　“我们一直注重控制债券基金规模。富国发行的三个封闭式基金，天丰，汇利，天盈：天丰规模可以达到30亿，实际份额20亿；天盈当时一天就卖完了，可以达到40亿，但是只做了30亿。今年的天盈一度吸引了80亿资金，但最终确认规模为35亿。”窦玉明说，“富国基金不是没能力做大规模，而是想要控制规模把业绩做得更好。”

　　“债券基金市场未来会有大机遇。但目前，规模不是富国基金追求的。富国重视的是基金长期的投资回报率，”窦玉明说，“将来市场发展了，富国还能不能站在市场的前列，做好业绩是最好的保证”。

　　富国基金表示，此轮债市调整，也提醒基金管理人更加注重风险。但另一方面，而经历了恐慌性下跌后，债券市场一些资质较好的品种或面临投资机遇。

　　截至8月18日收盘，富国天丰的折价收窄至3%。对于那些留恋封闭式管理的客户，窦玉明透露，为了延续天丰的管理经验，富国已向监管部门上报了富国新天锋定期开放债券基金方案。这一产品约定了封闭期，并将在期满后给予申赎时间，然后继续封闭运作，被业内戏称为“天丰二号”。