短期思考:上周末发生两件市场关心的事件,其一是“伯南克的讲话”;其二是媒体报道“将保证金存款纳入存款准备金缴存”。市场对 2 者的预期和结果呈现截然不同的态度。8 月 26 日的 JacksonHole 会议是预期高高举起、结果轻轻放下。大家预期中的任何政策信号都没有释放,预计其对国内外资本市场的影响都将较为平淡。而对于国内来说,关于“将保证金存款纳入存款准备金缴存”的报道终于出现,悬了一周的心也可以放下。从市场反应来看,基本已经确认其发生的必然性,但这确实是超预期的流动性调控政策,或将打击刚刚企稳的市场情绪。我们认为前期的低点在目前的情绪下还将经历考验,特别是前期强势的消费和创业板有可能出现补跌。市场情绪的企稳尚需密切关注银行间利率水平的变化。
另一方面我们较为担心的是,从目前的中报来看,企业盈利还保持平稳增速,但看未来 1、需求正由前期的被动抑制变为主动下调;2、企业盈利在三季度才有可能出现显著下
滑。
中期观点:依然坚持前期观点,市场底部是磨出来的。预计未来通胀将反复,回落程度低于市场预期;投资数据将会缓慢下行;政策进入观察期的可能性高于转向的可能性。
而估值和盈利也将维持前期趋势!因此市场大概率上在3季度内将呈现反复震荡、磨出底部的运行态势。
责任编辑:徐丽平
关注官方微博:
推荐到 来源银华基金)
(责任编辑:Newshoo)