泰达宏利基金：股市避险情绪高涨 维持低位震荡

　　8月份最大的热点在于黄金价格的暴涨，市场避险情绪空前高涨。外围市场中的欧债问题、美国QE3等问题扰动着海内外资本市场的走势；国内市场受到经济增长下行担忧以及政策放松预期落空的影响，上证指数下跌5.22%。

　　泰达宏利认为9月份市场仍将维系低位震荡的走势。一方面，经济增速明显回落是大概率事件，存在从宏观到微观的预期大幅下调风险，市场会从担忧紧缩/通胀到担忧增长，从而压缩市场整体估值水平的修复和提升；另一方面，不论国内还是全球，流动性整体呈收紧之势，目前来看，这一逻辑的两个方面依然没有根本改变，导致市场弱势的主要因素尚未发生根本性的扭转，由此，期待市场反转或大幅反弹的逻辑是站不住脚的；其三，目前市场增量资金缺乏，而新股发行仍在继续，赚钱效应锐减，在特定时间某些板块的上涨主要在于存量资金的左手倒右手而已，从供求关系角度考虑，也难以支撑市场大幅上涨。不过，市场对宏观经济和微观盈利的预期已经下降，在多次暴跌股指屡下台阶中风险有一定程度的释放，在目前点位，盲目看空也并不可取。

　　从风格上看，在资金面仍偏紧的背景下，有明显业绩支撑的、符合政策导向的成长股和具有避险功能的消费股仍将再度受到市场青睐，风格特征将逐步明显。操作上宜控仓位、轻指数、重个股。

　　责任编辑：徐丽平

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