借道基金专户 信托恋上大宗交易

　　证券时报记者 刘明

　　在定向增发成为信托私募掘金热门之后，又有信托借道基金专户瞄上大宗交易。日前，陕国投旗下一款名为“汇添富基金定向”的结构化证券投资集合资金信托计划正在发行，该信托产品资金重点用于参与大宗交易。此前，陕国投发行了名为“国泰基金3号定 向”的结构化证券投资集合资金信托计划，该产品于8月9日成立。

　　对于这种通过信托募集资金投资公募基金专户的模式，外贸信托一位相关负责人告诉证券时报记者，这种情况在业内有一些，但并不多见。这位负责人还透露，也有一些信托募集资金投资公募基金专户用于参与定向增发。不论参与定向增发还是参与大宗交易，都是在二级市场上交易，是二级市场上的一种特定投资方式。华宝信托的工作人员向证券时报记者表示，他们目前还没有类似产品。

　　今年以来，通过投资于定向增发的私募产品业绩表现良好，众多机构通过各种方式掘金定向增发，博弘数君公司旗下的定向增发私募产品今年以来在弱市中获得了将近30%的收益。

　　深圳一家基金公司专户投资经理告诉证券时报记者，这种产品主要是通过大宗交易折价获取上市公司的股票，然后通过二级市场卖出赚取一定的收益，当然也有可能是通过大宗交易获取某只股票长期持有，因为当需要大量购买某只股票时，二级市场直接购买可能会引起市场波动。此前，券商、私募等机构投资者与个人投资者都有这方面的投资，不过，信托资金借道基金专户进行这方面投资目前还不多。

　　据了解，大宗交易是指在交易所进行交易的证券交易的份额或金额达到一定规模，买卖双方可以通过场外进行协商确定证券买卖的数量与价格，但价格必须有一定的限制。如A股大宗交易价格必须在当天涨跌幅价格限制范围以内。因而，与当日收盘价相比，大宗交易既可能折价，也可能溢价。不过，近期大宗交易折价较多，Wind资讯显示，9月份发生大宗交易680笔，与当日收盘价相比，绝大部分属于折价交易，其中更有逾百笔交易折价率超过10%。

　　深圳市融智投顾研究员李伯元告诉记者，与定向增发一样，通过大宗交易可以获取一些有折价的股票，这是机构热衷定向增发之后，目光投向大宗交易的重要原因。但不论是定向增发还是大宗交易，并不能成为获取收益的必然保证。定向增发有一定锁定期的风险，大宗交易也面临因为持有量过大而在二级市场遇到流动性问题。

　　作者：刘明