4季度A股投资策略：重点关注4大板块20只股(图)

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　　行业评判

　　中金公司：调整中等待医药股机会

　　医药板块整体动态市盈率已回落到合理中枢区间，但受制于相对估值和负面政策预期，板块难以取得较好的表现，需要在调整中等待结构性机会。防御角度考虑可配置云南白药、华东医药、天士力、恒瑞医药 、海正药业等稳健型一线股。同时在市场下跌过程中可寻找成长型投资标的，建议关注新华医疗、康美药业、上海凯宝、双鹭药业、华海药业等个股。

　　华泰证券：钢铁板块难以整体走强

　　预计四季度钢价处于震荡格局，年内钢材盈利状况难以好转。钢铁股能够大幅走强的前提条件是行业盈利能力出现好转，由于下半年钢材盈利能力难以改观，所以行业四季度整体走强的概率不大。四季度板块投资主线建议重点关注铁矿石类公司、特钢类公司及低估值公司，主要包括攀钢钒钛、大冶特钢、西宁特钢、宝钢股份、新兴铸管、河北钢铁等个股。

　　瑞银证券：石油石化板块具稳健性

　　今年以来，石化企业盈利下滑幅度远小于股价跌幅，中国石油市净率为历史低点，中国石化市净率和市盈率均低于2004年的低点。预计本轮周期指数最低点或出现在今年四季度。在市场持续维持弱势的情况下，石油石化板块更具有稳健性，有望获得超额收益。其中，中石化仍然是最佳防守品种，而中石油由于天然气的风险敞口尚未完全解决，风险略高于中石化。

　　申银万国：煤炭行业供给增量有限

　　预计四季度上游煤炭供给增量有限，动力煤价格企稳回升趋势不改，而无烟煤价格高位运行格局仍将维持。建议投资者在下跌中逐步买入动力煤现货比例较高且前期调整较充分的个股，如兖州煤业、中煤能源、中国神华；持有稀缺优质无烟煤煤种的个股，如兰花科创、潞安环能、昊华能源；关注具备外延式扩张预期或内生成长确定的个股，如冀中能源、盘江股份。

　　投资策略

　　华泰联合：10月反弹窗口渐近

　　长期回落趋势难改，但10月反弹窗口逐步临近。后市经济回落过程中投资主线仍在消费，可逐步增加可选消费的配置，在必须消费中关注医药。景气监控到中游制造，如通信设备、普通机械等行业开始转好，随着大宗商品确定性下行，可逐步关注受益成本回落的中游制造业。主题投资方面，关注航天军工板块主题性机会，尤其看好四季度开始，神舟系列飞船、北斗导航卫星的持续发射带给航天军工板块的主题性投资机会。

　　国泰君安：流动性四季度改善

　　目前市场的主导力量仍然是政策和政策相关预期，以及资金面。即使政策不变，流动性在四季度也将确定性环比改善，因此四季度将出现2009年7月以来最重要的反弹。从低点开始的反弹幅度将依据政策是否转向而有所不同。若不转向，预期的反弹幅度在15%左右；若转向，幅度则会超过30%。投资者担忧经济快速下滑对股市形成冲击，这实际上已经在一些板块上有所反映，如水泥股，但预计中长期衰退在政策派生增长的背景下很难发生。一些股票超跌，成为反弹中抓住弹性机会的首选，如地产股、汽车股等。

　　兴业证券：股市有望改变困境

　　近期海外做空中国的行动明显升温，这应会引发管理当局的警惕，相关对冲措施有望提前出台。关于江浙一带民间资金链断裂风险增加的报道较多，短期也许令市场信心受损、资金趋紧，但金融乱象缓解之后，反而有利于改变股市被边缘化的困境，走出像样的行情。谨慎型投资者可以等待政策信号，在保持仓位相对防御的前提下，立足中长期逢低审慎买入战略性资产，如低估的资源股、成长性确定股。进取型投资者可选择行业受政策鼓励的确定性强、跌幅已深、阶段性利空充分释放、机构持仓较低而多杀多压力小的品种，如水利、电力设备、通讯设备等个股。

　　四季度重在季报行情 五条思路寻牛股

　　随着时间来到2011年第四季度，A股市场也迎来了2011年行情的收官阶段。虽然前三季度A股市场的整体表现令人失望，不过对于A股市场在今年最后三个月的运行前景，业内仍然给予了谨慎的乐观预期。在多位分析师看来，如果投资者能从业绩增长、估值修复、基金重仓、重组题材以及政策预期这五大操作思路寻找未来三个月的市场机会，那么眼下看似毫无生气的A股市场说不定能还投资者一个惊喜。

　　思路一：业绩增长

　　据本报数据中心统计，目前发布三季报业绩预告的公司有812家，预喜公司达到622家。国元证券(000728)分析师赖艺棠指出，三季报预喜股近日已经有所表现，东软载波(300183)等纷纷盘中走强，国庆后三季报行情若与超跌反弹结合，将有望演绎一波小行情。

　　潜力个股：丽江旅游(002033)、伊利股份(600887)、东方航空(600115)、华英农业(002321).

　　思路二：估值修复

　　沪深两市指数在三季度的跌幅分别达到14.59%和15.02%，而在此期间跑输大盘的个股则高达1061只，其中跌幅在30%以上的个股就达到107只。此外已有187只个股的股价低于1664点的水平，国泰君安分析师张涛认为在这些超跌低估值个股中很可能孕育出四季度的热点品种。而近两个交易日的盘面走势也显示，存量资金一方面减持前期抗跌品种，另一方面则增持一些超跌严重的品种，也说明了近期行情的主方向是超跌反弹。

　　潜力个股：格力地产(600185)、江淮汽车(600418)、美尔雅(600107)、正海磁材(300224).

　　思路三：基金重仓

　　在刚刚过去的三季度，基金重仓股的表现同样差强人意，在三季度跌幅超过30%的107只个股中，有59只是所谓的基金重仓股。不过，长城证券分析师龚科认为，三季度灰头土脸的基金重仓股在四季度有望“咸鱼翻身”。尽管在基金加仓的过程中大盘始终处于下跌通道之中，但基金此举仍是属于底部区域主动买套的行为，进入四季度，该阶段的特点是资金年底收益、基金排名压力将逐步显现，因此即便是出于“拼排名”的原因，基金也会对重仓股有所动作。

　　思路四：重组题材

　　每年的年底向来都是市场炒作重组题材的黄金时段，今年也不例外，虽然近来整体行情不容乐观，但在重组题材的护持下，ST板块屡屡扮演起“万绿丛中一点红”的角色。申银万国分析师谭飞指出，四季度是上市公司披露重组预案、实施重组事项的高峰时段。虽然证监会推出的并购重组新规提高了借壳上市的门槛，然而对于那些渴望上市但并不符合IPO标准的企业，壳资源仍然具有很强的吸引力。即便四季度大盘未能像市场预期的那样走出复苏行情，资产重组板块蕴含的机会也不会受到太大的冲击。

　　思路五：政策预期

　　四季度不仅是上市公司密集实施资产重组的重点时段，同时也是政府酝酿、推出来年各项政策的关键时期，而随之引发的政策概念股往往会成为市场上的阶段性热点。浙商证券分析师赖艺蕾表示，四季度预期会有较多新兴产业规划和“十二五”细分行业规划出台，较高的政策预期将酝酿相关行业板块的投资机会。

　　潜力个股：碧水源(300070)、东载软波、富安娜(002327)、柳工(000528).(重庆商报)

　　节后走势猜想：长假后“开门红”概率几何？

　　由于近期行情在内忧外患的多重影响下上证指数连创新低，市场热点散乱，成交量萎靡严重影响了市场的人气，而市场呼吁政府救市的声音也不绝于耳。十一长假即将来临，十一后行情如何呢？能否改善目前弱势的格局？也成了不少投资者关心的问题。

　　长假前跌幅巨大之后，长假后“开门红”的几率颇大。今年会这样吗？对投资者来说，在传说中的底部，是持股过节待开门红，还是持币过节规避风险呢？其实，持股还是持币，关键是看节后市场走势的研判。从去年11月11日起，市场总的趋势，就是下跌。其间虽然有两次反弹，但反弹力度一次比一次低。现在，市场已从当时的3186.72点跌到2383点，市场已跌去约25%。过完国庆节，今年最后一个季度就开始了，上市公司三季度也拉开披露的序幕。新的热点将伺机萌发。新的开始，更有利A股在心理上的汰旧迎新。那么最后一季度的行情将如何演绎呢，下面我们来具体分析下。

　　

年份	9月份走势	节前一周走势	节后一周走势	10月走势
2001	-3.78%	-2.33%	-4.17%	-4.29%
2002	-5.1%	-1.45%	-3.64%	-4.69%
2003	-3.86%	-0.27%	2.7%	-1.38%
2004	4.07%	-2.71%	1.88%	-5.45%
2005	-0.62%	0.32%	-1.39%	-5.43%
2006	5.65%	1.57%	1.84%	4.88%
2007	6.39%	1.79%	6.32%	7.25%
2008	-4.32%	1.54%	-12.78%	-24.63%
2009	4.19%	-2.09%	4.76%	7.79%
2010	0.64%	2.47%	3.13%	12.17%
2011	-6.83%(28日)	-1.69%(28日)

　　通过上表我们可以得出近10年中9月月线收阴的情况下有80%的节后第一周的周线收阴。另外9月月线收阴的情况下10月几乎都全部会收阴，9月收阴10月继续下跌的概率为100%。而目前无论是9月k线还是本周周k线，收阴的概率已经变得越来越大。因此通过历史走势来分析十一节后的走势继续收阴的概率较大。在股市里面历史会重复是一条最基本的假设。所以研究了历史的情形，会对未来自己的交易有所帮助，形成自己交易的一个支点。

　　以上我们是通过研究历史情况得出10月份不具备上涨的因素，那具体的基本面不支持指数上涨的因素是什么呢？那就是目前国内经济仍然处于下滑之中，还没有迹象企稳回升，通胀虽然已有回落态势，但压力并未解除。今年全国经济下滑到目前为止已经算是不争的事实，而从中季报上市公司公布的数据来看，今年上半年2000多家上市公司的增速较去年持平，但是上半年上市公司的盈利银行等金融板块却占据了四成。数据显示上半年上市公司利润总额为4808亿元，而银行板块就有2303亿元。如果除去银行板块的利润，上半年整体业绩水平是“扭曲”的，同样的，如果刨去银行类上市公司，无论是中小板、创业板还是主板，估值其实都不低，目前A股市盈率为16倍、非金融类市盈率为22倍这与08年和去年的14倍左右的估值还是有一定的差距的。

　　另外通胀方面也是制约股市上涨的一个因素。8月份的CPI为6.2%，虽然出现了回调，但是由于翘尾因素，加上十一消费旺季的到来所以对于9月份的通胀形式依然严峻。商务部27日发布的数据显示，食用农产品价格连续第六周上涨。从目前看来9月份的CPI是否反弹也是市场一个制约因素。因此从短期的这些迹象看来，市场就此见底的理由显的还不是特别的充分，短线仍有延续弱势震荡的可能。

　　中短期来看市场的走势还有继续弱势的迹象，那么从中长期来看市场又会如何呢。我们来看看上证指数的月K线图。


　　上周指数月k线图上我们在下方将998点和1664点连线，上方将6124点和3478点连线得到是一个收敛三角形，而且目前的上证指数已经走到收敛三角形的末端。因此在技术上看上涨指数从中长期走势来看有突破三角形整理扭转向上的态势。从技术上我们分析得出中长期大盘有向上的趋势，那么支持大盘中长期向上的理由又是什么呢？用跌久了必然报复性上涨来作为理由并不为过。这需要的就是时间。如果仔细观察上证指数的k线图，我们可以发现，历次市场的底部都不是一撮而就的，历史的底部都是需要反复夯实的，近期市场的暴涨暴跌也证明目前的市场已经接近底部。因此从中长期角度上来看，对于目前的市场我们不应该有太多的恐惧。

　　影响股市最重要的因素就是货币供应，而近期房价居高不下，9月份的CPI即使下降也是在高位运行，所以政府的货币政策短期不会轻易改变为宽松。但是我们考虑到目前房价和CPI均出现了向下拐头的迹象，这就意味着货币政策在最近的一段时期内不会有进一步缩紧的可能，这种稳健的货币政策对于中长期的股市来说形成一定的利好。

　　国内的问题对于A股长期走势已经构不成威胁了，那么外围因素又会利好A股吗？外围因素无非就是近期对A股产生巨大影响的欧美金融震荡以及市场对全球经济二次探底的担忧。但事实上，此次欧债危机对A股市场也发挥了“双刃剑”的作用。虽然欧债危机引发了A股市场短期内的动荡，但是其同时也能降低中国的通胀水平。随着通胀预期的降低，国内政策拐点也可能被触发，经济见底信号将更加明显。最悲观而言，全球经济二次探底对我国的净出口造成深刻影响，但支撑国内经济增长的因素还是投资(包括新兴产业)和消费，在相当长一段时间内，经济下滑不假，但下滑速率将会很缓慢，也会在可调控范围内。

　　因此对于十一节后的行情我们在谨慎看空的同时也要保持“适当地”乐观，看空是因为短期仍然存在诸多的不确定性，看多就是因为市场在消化完这些不利因素后将迎来市场的底部，所以此时我们对于长期来看有足够看多的理由。因此此时持币还是持股过节成了一个问题，在这里我建议此时投资者朋友还是保持3成以下仓位，耐心等待底部的真正来临。一旦这个底部走出来了，则后期多头的反攻将会非常之迅猛，要知道，机构今年的吃饭行情必然来临。(华讯投资) (来源：理财周刊)