银河证券：2011年三季度基金业绩分析报告

　　中国证券投资基金2011年三季度业绩统计报告

　　核心要点：

　　2011年三季度我国股票市场跌幅加剧：上证综合指数下跌14.59％，上证A股指数下跌14.60％，上证180指数下跌15.69％，上证50指数下跌15.33％，沪深300指数下跌15.20％，深证成份指数下跌15.02％，深证成份A股指数下跌14.59％，深证100指数下跌15.72％。

　　根据中国银河证券基金研究中心统计，受累于疲弱的资本市场表现，三季度全市场基金亦呈现普跌，且跌幅较上半年大幅加剧。

　　1、股票投资方向基金大幅亏损，主动投资的股票方向基金跑赢大盘。总体来看，2011年三季度由于主要股指呈现大幅下挫态势，同期股票方向基金净值亦全面下跌，但无论运作方式是封闭还是开放，主动投资的股票方向基金表现均优于被动投资的指数基金，也优于股票主要指数。

　　2、债券型基金表现依旧不甚理想

　　债券型基金延续前期跌势，主要类别债券基金均未能实现正收益。普通债券型基金(一级)及普通债券型基金(二级)三季度净值分别下跌4.75%和5.24%；5只长期标准债券型基金亦仅录入-3.64%的收益；可转换债券型基金更是大跌13.48%。

　　3、QDII基金总体亦大幅下跌，QDII(FOF)跌幅较小

　　海外市场依旧震荡，QDII基金表现更不乐观。其中QDII股票基金跌幅达到20.57%，远远高于投资国内的股票基金；而同期QDII（FOF）跌幅仅为12.43%，表现优于QDII股票基金。

　　4、分级基金杠杆效应凸显，次级份额跌幅放大

　　由于杠杆作用，无论是股票型分级基金还是债券型分级基金，其次级份额跌幅均明显放大，结构性产品的高风险性得以充分展现。纳入统计的3只封闭式股票型分级子基金(进取份额)三季度平均跌幅为24.24%，而封闭式股票型分级子基金（优先份额）仅下跌1.09%；封闭式债券型分级子基金(进取份额)同期净值平均亦大幅下跌了18.77%，封闭式债券型分级子基金（优先级份额）则平均上涨0.97%。开放式分级基金呈现出同样的特征，纳入统计的7只股票型分级子基金(进取份额) 同期跌幅更是达到25.47%。；

　　一、统计说明

　　1、基金管理公司披露了截止2011年9月30日的基金份额净值和份额累计净值。中国银河证券基金研究中心据此推出了《中国证券投资基金2011年三季度业绩统计分析报告》，旨在为社会和市场提供一份客观、公正、定量化的基金业绩统计报告。本报告数据由“中国银河证券基金研究评价资讯系统”自动计算生成。

　　2、本报告执行中国银河证券基金研究业务规则和计算标准。主要有以下几点：基金实施份额分类视为产生新基金，债券基金实施份额分类，B类基金或C类基金以份额分类之日做为成立之日，原有的A类基金的历史数据不做为B类基金的历史数据；封闭式基金转为开放式基金的，根据其转型公告中确定的基金合同生效日做为新基金的成立日期，“老基金”时代的信息和数据不做跟踪；满足13周基本建仓期要求后，基金才能参与排序、平均统计和星级评定等评价，份额实施折算的基金区分折算后份额净值和还原后份额净值两个统计口径；分级基金的母基金，参与类别排序、平均统计等评价，子基金不参与业绩排序。

　　3、基金分类执行《中国银河证券基金分类体系2012版》，该分类体系对开放式基金及封闭式基金分类细分到三级。对外公布的业绩评价和统计分析采取三级分类体系。

　　二、业务资质说明

　　根据中国证券业协会2010年5月18日发布的《关于公布第一批具备协会会员资格基金评价机构名单的通知》（中证协发[2010]65号文），中国银河证券股份有限公司成为第一批具备协会会员资格的基金评价机构。根据中国证券业协会2010年5月18日发布的《关于同意银河证券基金评价业务备案申请的通知》（中证协发[2010]69号文），同意中国银河证券股份有限公司基金评价业务备案申请，我司的基金评价业务范围为：基金及基金管理公司评级、单一指标排名。2010年5月31日我司在中国证券报刊登两个整版的《中国银河证券股份有限公司基金评价业务信息披露》公告（A17版和A20版），履行信息披露义务。目前中国银河证券基金研究中心开展了基金研究、基金评价与基金咨询三大业务，各自推出了一系列的产品及服务。

　　中国银河证券基金研究中心不对基金业绩计算结果的准确性做任何保证，该报告供社会各界参考。如对计算结果有疑义的，请联系我们。按照证券投资基金信息披露规则，最终各只基金的2011年三季度业绩是以经过审计的基金季报为最后根据。

　　中国银河证券基金评价业务发布专栏：http://www.chinastock.com.cn/jjpj/index.jsp

　　中国银河证券基金评价服务专区：http://fund.chinastock.com.cn/

　　三、2011年三季度市场环境简要描述

　　2011年三季度我国股票市场跌幅加剧，主要指数涨跌幅度如下：上证综合指数下跌14.59％，上证A股指数下跌14.60％，上证180指数下跌15.69％，上证50指数下跌15.33％，沪深300指数下跌15.20％，深证成份指数下跌15.02％，深证成份A股指数下跌14.59％，深证100指数下跌15.72％。

　　基金业绩分析一般有与基准的相对收益衡量和自身绝对收益衡量两个角度。业绩排名仅仅是对基金净值增长率进行排序。请结合基金在招募说明书中确定的业绩比较基准和公认的市场比较基准对基金的业绩进行分析。结合股票市场、债券市场和货币市场的收益率有助于理解基金的业绩。

　　四、2011年三季度基金市场整体业绩分析

　　根据中国银河证券基金研究中心统计，受累于疲弱的资本市场表现，三季度全市场基金亦呈现普跌，且跌幅较上半年大幅加剧。

　　1、股票投资方向基金大幅亏损，主动投资的股票方向基金跑赢大盘

　　2011年三季度，纳入统计的240只开放式标准股票型基金净值平均下跌了11.48%，5只封闭式标准股票型基金同期收益率为-11.65%；普通股票型基金方面，开放式普通股票型基金三季度净值下跌11.21%，25只封闭式普通股票型基金跌幅为-10.22%。指数基金跌幅更甚，纳入统计的84只标准指数型股票基金同期净值跌幅达到14.24%。

　　总体来看，2011年三季度由于主要股指呈现大幅下挫态势，同期股票方向基金净值亦全面下跌。但无论运作方式是封闭还是开放，主动投资的股票方向基金表现均优于被动投资的指数基金，也优于股票主要指数。

　　2、债券型基金表现依旧不甚理想

　　债券型基金延续前期跌势，2011年三季度表现依旧不甚理想，主要类别债券基金均未能实现正收益。其中，普通债券型基金(一级)及普通债券型基金(二级)三季度净值分别下跌4.75%和5.24%；5只长期标准债券型基金亦仅录入-3.64%的收益；可转换债券型基金更是大跌13.48%。封闭式债券基金方面，封闭式普通债券型基金(一级)和封闭式普通债券型基金(二级)同期收益率分为-4.31%和-4.98%，总体表现优于可比开放式债基。

　　3、QDII基金总体亦大幅下跌，QDII(FOF)跌幅相对较小

　　三季度海外市场依旧震荡，QDII基金表现更不乐观。其中QDII（FOF）由于相对更为灵活的投资策略和投资范围，平均跌幅较股票型QDII基金更小。三季度QDII股票基金跌幅达到20.57%，远远高于投资国内市场的股票基金；而同期QDII（FOF）基金跌幅仅为12.43%，表现优于QDII股票基金。

　　4、分级基金杠杆效应凸显，次级份额跌幅放大

　　分级基金作为近年兴起的一类基金，受到市场普遍关注。2011年三季度，由于分级基金的杠杆作用，无论是股票型分级基金还是债券型分级基金，其次级份额跌幅均明显放大，结构性产品的高风险性得以充分展现。纳入统计的3只封闭式股票型分级子基金(进取份额)三季度平均跌幅为24.24%，而封闭式股票型分级子基金（优先份额）仅下跌1.09%；封闭式债券型分级子基金(进取份额)同期净值平均亦大幅下跌了18.77%，封闭式债券型分级子基金（优先级份额）则平均上涨0.97%。开放式分级基金呈现出同样的特征，纳入统计的7只股票型分级子基金(进取份额) 同期跌幅更是达到25.47%。

　　五、不同类别基金2011年三季度平均业绩（算术平均）

　　按照中国银河证券基金分类体系（2012版）的三级分类规则，不同类别基金2011年三季度平均业绩如下：（备注：未满足13周基本建仓期要求的基金未纳入平均值统计）

　　1、封闭式基金

　　（1）统计5只封闭式标准股票型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-11.65%；

　　（2）统计25只封闭式普通股票型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-10.22%；

　　（3）统计3只封闭式股票型分级子基金(优先份额)，均纳入统计口径，其平均业绩为-1.09%；

　　（4）统计3只封闭式股票型分级子基金(进取份额)，均纳入统计口径，其平均业绩为-24.24%；

　　（5）统计14只封闭式普通债券型基金(一级)，其中纳入统计口径的10只基金平均业绩为-4.31%；

　　（6）统计5只封闭式普通债券型基金(二级)，其中纳入统计口径的3只基金平均业绩为-4.98%；

　　（7）统计5只封闭式债券型分级子基金(优先份额)，其中纳入统计口径的2只基金平均业绩为0.97%；

　　（8）统计10只封闭式债券型分级子基金(进取份额)，其中纳入统计口径的3只基金平均业绩为-18.77%；

　　2、开放式基金

　　（1）统计274只标准股票型基金，其中纳入统计口径的240只基金平均业绩为-11.48%；

　　（2）统计7只普通股票型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-11.21%

　　（3）统计115只标准指数型股票基金，其中纳入统计口径的84只基金平均业绩为-14.24%；

　　（4）统计16只增强指数型股票基金，其中纳入统计口径的15只基金平均业绩为-14.01%；

　　（5）统计9只股票型分级子基金(优先份额)，其中纳入统计口径的7只基金平均业绩为-1.08%；

　　（6）统计9只股票型分级子基金(进取份额)，其中纳入统计口径的7只基金平均业绩为-25.47%；

　　（7）统计43只偏股型基金(股票上限95%)，均纳入统计口径，其平均业绩为-11.04%；

　　（8）统计29只偏股型基金(股票上限80%)，均纳入统计口径，其平均业绩为-10.29%；

　　（9）统计12只灵活配臵型基金(股票上限95%)，均纳入统计口径，其平均业绩为-10.37%；

　　（10）统计56只灵活配臵型基金(股票上限80%)，其中纳入统计口径的53只基金平均业绩为-9.31%；

　　（11）统计14只股债平衡型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-9.17%；

　　（12）统计7只偏债型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-6.29%；

　　（13）统计20只保本型基金，其中纳入统计口径的8只基金平均业绩为-2.32%；

　　（14）统计5只长期标准债券型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-3.64%；

　　（15）统计2只中短期标准债券型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-0.91%；

　　（16）统计82只普通债券型基金(一级)，其中纳入统计口径的71只基金平均业绩为-4.75%；

　　（16）统计91只普通债券型基金(二级)，其中纳入统计口径的78只基金平均业绩为-5.24%；

　　（17）统计10只可转换债券型基金，其中纳入统计口径的3只基金平均业绩为-13.48%；

　　（18）统计6只债券型分级子基金(优先份额)，其中纳入统计口径的2只基金平均业绩为0.62%；

　　（19）统计49只货币市场基金(A类)，均纳入统计口径，其平均业绩为0.85%；

　　（20）统计26只货币市场基金(B类)，均纳入统计口径，其平均业绩为0.93%；

　　（21）统计35只QDII股票基金，其中纳入统计口径的27只基金平均业绩为-20.57%；

　　（21）统计14只QDII(FOF)基金，其中纳入统计口径的8只基金平均业绩为-12.43%；

　　六、不同类别基金今年以来平均业绩（算术平均）——截止至2011年三季度末

　　按照中国银河证券基金分类体系（2012版）的三级分类规则，不同类别基金截止至3季度末的今年以来平均业绩表现如下：（备注：未满足13周基本建仓期要求的基金未纳入平均值统计）