第三季度基金整体减仓防守 对重仓股信心十足

　　数据显示，在2011年第三季度市场迭创新低的走势里，基金整体的持仓比重出现下降，显示其对整体市场预期悲观；但2011年第三季度基金整体的持股集中度环比出现上升，显示对所持重仓股信心十足。

　　分析基金持仓行业的市值变化，有以下特点：1、第三季度由于美债、欧债 危机爆发，国内通胀加剧，机械、金属非金属、石化化工等周期性行业被基金经理减持；2、连续的收缩银根、上调利率，使得金融保险、房地产也被减持；3、食品饮料、医药、批发零售等消费类行业被大幅增持；4、电子、信息技术则因为电子消费品的热销和三网融合的推动，也被基金经理增持。在22个分类行业中，被减持的有9个，显示基金经理对近半数的行业经营前景悲观，而且对于周期性行业和消费类行业板块在操作上泾渭分明。整体看，2011年第三季度经济增速下降、通胀加剧和银根收紧，让基金经理进一步减持周期性行业，增持消费类行业，减仓偏重防守，且总体仓位下降。显然，多数基金没有预料到10月份触底之后的上升走势，出现了误判。

　　从基金份额变化看，第三季度股票方向基金并未遭到整体大规模赎回，只是基金经理进行了主动性减持；同时，指数型基金份额被大量净申购，显示基金持有人对后市预期乐观，但没有对基金经理的悲观预期产生影响。

　　基金整体仓位下降至80%以下，但处于70%之上，这种的情况曾在2008年一季度、2010年二季度出现过。在2008年第一季度的走势中，大盘在1月初形成年内最高点5522点后便大幅下滑，3月底最低下探至3357点，一季度累计下跌34.00%，而后止跌进行了一段时间的横盘震荡，6月初之后再度破位下跌，同年二季度基金经理出现了进一步减持。在2010年第二季度的走势中，大盘在4月中旬上至3186点后便连续重挫，6月底跌至2382点，二季度累计下跌了22.86%，但在7月初形成了年内底部，而后步入升势直至11月中旬上涨至下半年最高点3186点，同年三季度基金经理进行了增持。在2011年第三季度中，大盘在7月中旬上至第三季度高点2826点后便连续重挫，9月底迭创新低，最低至2348点，三季度累计下跌14.59%，而10月份创出年内低点后开始止跌回升。从历史看，基金经理持仓比重下降至80%以下，此季度后出现止跌的概率较大。而基金进行增持或减仓的操作，与大盘走势呈现正相关的关系。以目前的基本面情况和权重股的走势看，基金在第四季度出现增持的概率较大。

　　从基金2011年第三季度持股市值前十名的股票看，与2011年第二季度相比，变化很小。其中，属于金融的有5只股票。海螺水泥、中国神华于第三季度从“十大”中出局，新入围的有五粮液、万科A。从基金持股占流通A股比例前十名的股票看，与2011年第二季度相比，立讯精密、三安光电、永清环保、威孚高科落榜，新成员有凯美特气、恒泰艾普、东方园林、索菲亚。持股比例高的前十只股票中，8只被增持，恒泰艾普的被增持幅最大，持股比例增加26个百分点。

　　作者：张刚 (来源：证券时报)