三季度：基金再度“吃药喝酒” 重仓28只ST股

　　前20大重仓股中大消费个股占据7席食品饮料、医药两大行业仍备受青睐

　　每逢季报出炉，最先为人所关注的便是公募基金重仓股的变化。随着如今三季报的披露完毕，公募基金在三季度中的调仓换股踪迹也由此显现。

　　前二十大重仓股延续二季度结构

　　截至三季度末，统计 显示，A股市场中共有1566只个股被基金持有。其中，出现在所有主动股票型和混合型基金三季报前十大重仓股的个股共723只，这一数据较二季度的654只有所增加。

　　与二季度情况相比，变化不大的是基金持有的前二十大重仓股。资讯统计显示，截至三季度末，二季度中基金持有的重仓股海螺水泥、苏宁电器、保利地产、上海汽车、潞安环能被剔除出前二十大重仓股行列。三季度里取而代之的是中信证券、康美药业、东阿阿胶、国电南瑞以及双汇发展。

　　在上述基金持有的重仓股中，五粮液和海螺水泥持仓变化最大。首先，五粮液由二季度的第三位上升到第二位，超过排在第三的招商银行。其次，海螺水泥由二季度的第四位重仓股下降到三季度的第二十九位。具体来看，截至三季度末，共有183只基金持有五粮液股份5.71亿股，较二季度时增持1157万股。而在二季度里被公募基金热捧为香饽饽的海螺水泥在一个季度之后，基金持股数量仅在4.21亿股，较上期减少了5.11亿股。

　　从前二十大重仓股所在的行业来看，基本延续了二季度的结构配置，大消费行业、银行保险行业占据主导地位。在基金持有的前二十大重仓股中大消费个股占据7席，贵州茅台、五粮液、格力电器、伊利股份、泸州老窖、美的电器、双汇发展等大消费行业个股近乎占据半壁江山。此外，金融保险个股如招商银行、中国平安、民生银行、兴业银行、浦发银行、中信证券等也被各基金重点持有。事实上，上述4只银行股在三季度基金重仓股中依次占据第3、4、5、6的名次。

　　上述为三季度中基金持股的总体动向。而就其中单个股票来看，即使整体表现呈现增持状态，实际上也有不少基金对其进行减持。反之，有些个股整体遭遇基金减持，但其中也有不少基金对其进行增持。

　　仅以三季度末公募基金前十大重仓股为例，与二季度里增持重仓股一致性较强不同的是，公募基金在三季度里对重仓股的态度发生明显改变，对个股出现明显分歧。来自海通证券基金研究中心数据显示，前十大重仓股中招商银行、格力电器、民生银行、美的电器被减持，贵州茅台、五粮液、伊利股份、国电南瑞和兴业银行被增持。

　　食品饮料、医药两大行业领军

　　回首三季度，A股市场整体单边下跌，同时市场整体风格呈现偏中小盘风格。具体来看，大消费板块由于业绩稳定而较抗跌，业绩超预期的中小盘成长股跌幅也较小，大盘周期股则在三季度里成为重灾区。

　　这一特点也体现在此次三季报披露的重仓股中。从被增持的前二十只股票来看，防御型行业个股被基金增持较多，主要行业集中在医药和食品饮料两大行业。

　　再来看新增的重仓股。与被增持的重仓股情况略有不同，新增重仓股所属行业可以用三足鼎立来形容，主要分布在医药、大消费和信息技术行业。其中，以岭药业、华润三九、华邦制药、昆明制药等医药个股被基金重点买入。大消费个股中九牧王、华谊兄弟、光线传媒等受益内需发展被基金买入。

　　另外，具稀土永磁概念的宁波韵盛、中科三环成为被增持最多的股票，信息技术行业中的其他个股乾照光电、长盈精密、银江股份等也成为基金青睐的个股。

　　对于这样的现象，海通证券首席基金分析师娄静指出，三季度市场风格表现为中小盘风格，由于对经济下滑担忧使得资金纷纷增持防御性及成长性较好的行业，大消费类和成长股票由此受到青睐。

　　旧的不去，新的不来。在公募基金新一轮的调仓换股中，肯定也存在三季度中被基金减持、抛弃的个股。正如前述，海螺水泥成为三季度中被减持最多的股票。事实上，由于三季度周期类个股跌幅较多，海螺水泥只是众多被基金减持的周期类重仓股中的一只个股。需要注意的是，即使是公募基金集体看好的大消费板块，三季度中所受青睐程度也冷热不一，被增持的大消费个股和被减持的大消费个股均较多。被增持的个股主要集中在食品饮料类，而家电类消费股被减持。

　　同时，娄静指出，基金增持股票行为存在两种可能，一种是主动增持，另外一种是由于市值大幅增加产生的被动增持。当增仓比例超过该股票的区间涨幅时，可以认为是主动增仓，当增仓比例小于该股票的区间涨幅时，则可认为是被动增仓。三季度整体市场下跌，因此本季度前二十只增持的股票中，可以认为是主动增仓。在减仓股票中，减持比例普遍低于相关股票市价跌幅，因此减持的股票也基本可以认为是主动减持。

　　28只ST股被相中

　　三季度以来，部分ST股成为弱势中的一道独特的风景线。随着基金三季报和上市公司三季报的披露，三季度中被基金重仓的ST股也浮出水面。

　　统计显示，*ST盛工、*ST金马、ST张家界以及ST能山均出现在单只公募基金三季报前十大重仓股行列。另一方面，上述4只ST股均同时被两只及两只以上的基金重仓持有。值得一提的是，这些ST股来头也不小。以ST张家界为例，华夏基金王亚伟掌舵的华夏大盘和华夏策略分别持有650万股和300.81万股，分别为公司的第一大和第八大流通股股东。除了华夏系基金，重仓该股的还有景顺长城和信达澳银两家公司旗下的基金。

　　此外，倘若将基金三季报和上市公司三季报结合来看，统计显示三季度被公募基金重仓持有的ST股共有28只。

　　需注意的是，每逢年末，ST股及*ST股往往成为A股市场中乌鸡变凤凰的多发地，但高收益另一方面通常是高风险。对于这类股票，投资者或可从基金调仓换股路径中有所启发，但同时也需注意到其高风险。

　　作者：周知秋 (来源：理财一周报)