明星基金的“生意经” 投资策略大都是逆向思维

根据WIND资讯的统计，过去5年间，偏股基金平均累计回报超过111%。其中，业绩回报排名前20位的偏股基金涨幅均在167%以上。当然，成为明星基金并非一日之功，除了合理布局还需择时进退，控制仓位。 　　股票仓位较高以华夏大盘精选基金为例，过去5年累计回报率达543.37% ，在所有基金中居于首位。截至三季度末，该基金股票仓位为89.37%。从以往经历看，华夏大盘精选的仓位都不低，今年前两个季度分别是91.78%、88.04%。而去年全年，华夏大盘精选的股票仓位也大都维持在90%左右。 　　类似情形在国富弹性市值基金中也有体现，其最新股票仓位为91.74%，今年一季度末仓位也达到88.06%。而去年，除有一个季度出现仓位较低情况外，多数时间国富弹性市值基金的仓位都在85%以上。 　　很少抱团取暖市场不好时，基金尤其是偏股基金看好的行业和板块非常一致，结果就是在一段时间内，基金在某个行业往往非常集中。对此，市场有名的“88魔咒”就是有力证据，即当股票基金仓位达到或超过88%时，市场离大跌已经不远，这在以往多次屡试不爽，但明星基金一般都会反其道行之。 　　以三季报为例，大多数基金都青睐食品饮料、医药为主的大消费板块。除了兴全全球视野配置14.94%的食品饮料外，华夏大盘精选、基金泰和、博时主题行业、嘉实主题精选等明星基金配置的都不多，其仓位大多在2%以下。 　　持股时间较长以兴全全球视野基金为例，该基金三季报前十大重仓股中，双汇发展以8.32%的仓位占比，位居其第二大重仓股。而上半年，双汇发展刚经历“瘦肉精”事件，但从目前来看，该基金对双汇发展依然看好。按照资料，至少从2009年第一季度开始，双汇发展已是兴全全球视野基金的前十大重仓股，至今未变。此外，其持有的南方航空、张裕A等个股时间也已较长。与此类似，华夏大盘基金的第一大重仓股———广汇股份，去年至今一直未变，也能看出王亚伟对该股的长期看好。 　　各自拥有冷门股以三季报来看，国泰金鹰前十大重仓股中，竟出现一只ST股，即*ST盛工。一般说，基金对于ST股都会敬而远之，重仓持有ST股绝对是冷门中的冷门，除非其存在重组概念。同时，华夏大盘精选、基金泰和对房地产板块的配置不低，分别占其仓位的18.11%、11%，明显与其他基金对房地产板块的观望成为对比。