地产股如烫手山芋 公募社保前抛后接

　　从去年4月中开始，针对房地产行业的调控政策接踵而来，虽然手段千变万化，但是万变不离其宗，都是“紧”字当头。A股市场上房地产板块的表现也是“飞流直下三千尺”，从2010年4月15日至今，房地产指数下跌已超过20%，不少个股股价甚至被腰砍。对于地产股的看法只有一个 “空”字，机构是大举撤离。

　　不过，随着今年下半年以来房地产成交量的巨幅下滑，房价出现松动，对于调控政策放松的预期，让机构投资者对其看法产生了分歧，以社保基金为主力的“国家队”和市场上的职业投资机构“公募基金”展开了角力。根据巨灵财经统计数据显示，今年三季末社保基金开始大举加仓地产股，与之相对应的是公募基金撤离。这究竟是谁对谁错呢？恐怕还得市场来验证。

　　社保重新杀回地产股

　　由于房价居高不下，为“保民生”，房地产行业从去年4月中开始便成了重点“监控对象”，收紧的举措一浪高过一浪。地产股则呈断崖式下跌，以龙头股万科为例，从去年4月15日至今下跌13.14%，区间振幅更是接近40%，同期房地产指数跌幅超过20%。“君子不立危墙之下”，一度成为机构逃离地产股最重要的理由。

　　不过，从今年下半年开始，这种情况发生了微妙的变化。由于成交量大幅萎缩，地产商现金流紧绷，为了避免企业破产倒闭，一些地产商不得不开始低下高昂的头，降价促销，有媒体报道称上海有新开盘的项目甚至降价1/3。这表明调控效果开始显现，对于政策放松的预期也日渐增强。最近有住建部的相关负责人表示，可能会取消限购，也让这一预期得以印证。

　　被称为“国家队”的社保基金在之前“疏离”地产股的背景下，今年下半年开始改变以往的策略，调转枪头重新杀回地产股。据巨灵财经统计，万科A、鲁商置业、香江控股等11家地产公司的三季报十大流通股股东名单中，齐齐出现了社保基金组合的身影，数量创下了地产调控以来的新高。相比二季度末，社保基金累计增持地产股4483.7万股。而10月24日大盘开始反弹以来，地产股表现抢眼，截至昨日，地产指数涨幅达12.68%，超越了同期大盘9.58%的升幅。

　　巨灵财经统计显示，三季度被增持最为凶猛的地产股当属荣盛发展，社保基金持股数量从二季度末的1958.54万股上升至3158.54万股，增长幅度为61.26%。排在亚军和季军位置的是金融街和华发股份，增持比例分别是24.64%和10.96%。一度被摒弃的万科又重新回到社保基金的“怀中”，三季度社保基金大幅增持万科645.96万股，增持比例高达8.27%，排在增持榜的第四名。

　　二季度已露增持端倪

　　其实，从今年二季度开始，社保基金就已开始对地产股“虎视眈眈”。巨灵财经统计数据显示，截至二季度末，在340家上市公司的前十大流通股东名单中，出现了社保基金的身影，其中地产类公司有6家，分别为合肥城建、华发股份、金融街、万科、荣盛发展和招商地产，且除荣盛发展外都为二季度新进入。

　　这也是从去年4月中以来，社保基金在房企十大流通股中出现家数首次反弹。数据显示，自去年地产行业遭遇调控后，社保基金持有房地产股的数量一直呈下降趋势。去年二季度末、三季度末、四季度末和今年一季度末，社保基金组合出现在前十大流通股名单中的地产公司分别为10家、9家、6家和3家。在今年一季度末，社保基金组合出现在前十大流通股东名单中的地产公司分别为北京城建、浦东金桥和荣盛发展。

　　“地产股已足够便宜了，其业绩只要每年增长10%就能满足现在的估值水平，而实际的增长水平远大于10%。只要市场起来，地产股的估值弹性也会变大。”某投资总监说。

　　据巨灵数据统计，与二季度相比，三季度社保基金新进了5只地产股，分别是鲁商置业、香江控股、首开股份、保利地产和广宇集团。其中社保基金601组合对地产股青睐有加，截至9月30日，其持有鲁商置业、香江控股和首开股份分别为692.0434万股、399.9891万股和931.1318万股，持股市值约为1.41亿元。

　　纷纷持续减持建筑股

　　不过，社保基金在对房地产股进行增持的同时，却对与之相关的建筑业公司进行了持续减持。

　　统计数据显示，截至三季度末，多只社保基金组合共计出现在5家建筑业上市公司的十大流通股股东名单中，分别为中材国际、中工国际、金螳螂、中国铁建和粤水电。其中，社保基金104组合持有中材国际约900万股，持股数和二季度末一致；持有中工国际约640万股，三季度增持了约120万股。社保基金109组合持有金螳螂460万股，三季度减持了约60万股。社保基金108组合则持有中国铁建约6100万股。社保基金理事会持有粤水电423.8万股。

　　对比二季度末，社保基金则从上海建工的前十大流通股股东名单中消失。二季度末，社保基金106组合和社保基金603组合分别持有上海建工316万股、450万股。

　　实际上，社保基金在二季度开始就对建筑股进行了大量减持。二季度末，社保基金共计出现在6家建筑公司中，这一数字比一季度末减少了5家。在一季末，前十大流通股股东中出现社保基金身影的建筑股有中工国际、中国铁建、深天健、中材国际、洪涛股份、上海建工、精工钢构、棕榈园林、东华科技、北新路桥和金螳螂。

　　公募基金狂减地产股

　　与社保基金重新热捧地产股的态度截然相反，作为场内的另外一队职业投资主力，公募基金却似乎对地产股不太感冒，甚至有看淡的趋势。巨灵财经数据显示，相比二季度末，三季度公募基金减持地产股多达3.94亿股。

　　以同为社保重仓股的万科为例，与二季度末相比，基金数量从204只骤减至91只，减持份额为45872.34万股，减持比例为23.70%。不过和其他地产三金刚相比，万科的减持比例显然要小得多，招商地产、金地集团和保利地产的减持比例都在40%以上，“招保万金”从昔日的“香饽饽”一下子变成了“过街老鼠”。其中金地集团的处境最为悲催，在“四大金刚”中被减持的幅度最大，持股基金从二季度的152家缩减至20家，持股数量从二季度的39979.67万股降至12211.768万股，下降幅度高达67.26%。

　　比起一线地产股，二线地产股的命运就更为“杯具”了。从三季度报表来分析，遭到公募基金大举抛弃的地产股是北辰实业，二季末持有该股的基金还有20只，持有份额为4367.90万股，可是到了三季末，公募基金几乎全线撤离，仅有1只坚守，并且持有份额微乎其微，仅为500股，持股比例剧减99.99%。

　　在三季度被公募基金大幅减持的还有苏州高新、首开股份、滨江集团、天房发展、云南城投和荣安地产，减持比例都在七成以上。

　　从日前披露的基金三季报来看，一些基金对地产股的减持非常坚决。以前三季度股基黑马鹏华消费优选为例，其持有地产股的仓位比重由二季度末的5.2%降低至零，在三季度期间进行了清仓。

　　不过并不是所有的基金都如出一辙，虽然增持基金不多，但仍有“敢为天下先”者，基金“一哥”王亚伟掌管的华夏大盘和华夏策略的三季报中就显示，地产板块仍然是其重配品种，其中华夏大盘配置比例甚至达到18.11%，也是其配置最重的行业。

　　专家观点

　　社保把握政策能力强

　　一个向左，一个向右。面对社保基金和公募基金对地产股截然相反的选择，投资人到底应该何去何从？

　　渤海证券表示，从以往的经验来看，社保基金对宏观政策的把握能力和公募基金不能同日而语。比如去年一季度房地产调控政策出台之前，社保基金便已开始大幅减仓地产股，而公募基金仍将其作为重配板块之一，有基金公司甚至在这个时点专门设计了金融地产指数基金，其后果可想而知。再拿本月以来最为红火的传媒行业来分析，三季度社保基金精准建仓3只传媒股，分别是方直科技、光线传媒和广电网络。从10月份以来这3只股的涨幅分别为25.04%，10.6%和28.15%，明显强于同期大盘的表现。社保基金的先知先觉，在于其能遵循价值投资之道：大涨之后减仓，大跌之后增仓。一切都显示出对大势的明确判断。

　　作者：叶静 林志吟 (来源：信息时报)