10月净值涨幅创新高 债基小牛市或将持续

　　随着通胀见顶回落，政策“微调”利好不断，影响债券市场的回暖，在股债市场双双回暖之际，10月份债基单月净值涨幅创下两年来的新高。财汇统计数据显示，截至10月31日，债券基金(剔除分级债基)今年10月以来平均净值增长率达到2.7%，明显超过 了去年8月2.07%的上涨幅度。

　　业界认为，债券基金的全线走强，无疑为今年业绩的反攻拉开序幕。对于债券基金而言，四季度债基小牛市的势头仍将延续。

　　10月业绩几近全线飘红

　　财汇统计数据显示，整体而言，在接近200只的债券基金中，仅2只债券基金10月份净值出现下跌，跌幅均在0.5%左右。此外，18只债券基金10月净值涨幅超过5%。

　　来自WIND资讯的统计数据显示，截至10月30日，按照复权单位净值增长率计算，195只债券基金(分类单独计算，剔除7月1日之后成立的次新基金)从9月29日迄今整体上涨，平均涨幅高达2.3%。而与同期偏股基金平均1.75%的涨幅相比，债券基金的反攻无疑更加猛烈。同时，193只基金同期业绩飘红，占比高达98.9%。其中，包括宝盈增强收益AB、博时信用债券B、华宝兴业可转债等六只基金，同期涨幅均在6%以上。今年以来，鹏华丰收的总回报率为2.40%，在118只激进债券型基金中排名第2；鹏华普天债券A和鹏华普天债券B今年以来的收益率分别为1.09%和0.77%，在普通债券型基金中排名前十位。

　　政策松动驱动债市走强

　　随着通胀拐点的逐步确认，部分基金经理认为，未来政策松动是大概率事件，债券市场回暖可期。“债券市场目前处在牛市前夜。”嘉实基金近日分析指出，从历史经验来看，在通胀见顶回落、经济增速放缓超过政府容忍的情况下，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来债券市场的牛市来临。

　　长盛信用增利基金经理蔡宾则表示，按照美林投资时钟，债券资产在衰退和复苏阶段表现良好，呈现收益率下降且陡峭化的特征。目前中国经济正由滞胀期转入衰退期，四季度货币政策继续紧缩的空间不大，这将为债券资产配置提供极佳的建仓时机。而随着经济跨过衰退后期，步入复苏期，盈利预期改善将推动市场修正前期过度的悲观预期，从而迎来债券市场的牛市格局。随着通胀的回落，货币政策进一步收紧的可能性已不大，债券小牛市的势头仍将延续。大成可转债基金经理朱文辉认为，通胀将逐步下滑，年底有望回落到5%以内，宏观政策处于观察期，政策不会继续紧缩，但也难以全面放松，整体经济环境是有利于债券产品的业绩表现。”

　　投资建议

　　可转债中期　投资价值显现

　　进入10月份，随着债市率先回暖，股市逐步企稳，可转债市场一扫前期阴霾，天相转债指数当月创下今年单月最大涨幅，涨幅超5%；其中，石化转债更是一马当先，冲破90元大关。行情的转好，也让可转债基金成为新债基金发行的主力军。目前同时在发的5只债券基金中，申万菱信可转债、大成可转债基金就占有个两席。

　　“可转债进入了建仓的最好时机，”朱文辉表示，经历前期恐慌性抛售之后，绝大部分转债跌破面值，系统性风险基本释放，最危险的时候已经过去。现阶段，转债市场具有底部特征明显、隐含波动率低和可能受益于正股估值修复等三大特点。

　　Wind数据显示，截至三季度末，市场上19只可转债中有11只低于面值，平均溢价率为11.51%，处于2008年以来的低点。国金证券报告指出，当前转债市场适逢2007年以来第三轮调整的底部区域，未来3~6个月或更长的投资周期中，配置价值可遇而不可求。 (来源：信息时报)