基金简介 浦银安盛增利分级为一只债券型基金，其投资于固定收益类金融工具的资产比例不低于基金资产的80%，该基金也可以投资于非固定收益率的证券品种，但仅可以参与一级市场新股或者增发新股的申购，是一只打新类债基。该基金具有三年封闭期，到期直接转为LOF基金。在转为LOF基金之后，投资目标、范围、策略、投资限制等均保持不变。在该基金发售结束后，认购的全部份额将按照7：3的比例确认为A类份额和B类份额。两类份额不可申购赎回，只可上市进行交易，到期时两类份额分别折算为LOF基金份额。折算时，A类份额优先获得约定的目标收益率（3年期银行定期存款利率+0.25%），B类份额享有剩余财产分配权，当母基金份额净值不足以弥补A类份额约定收益率时，基金资产净值全部分配给A类份额，B类份额净值为0。在封闭期内该基金不进行收益分配。
基金公司 浦银安盛基金公司成立于2007年，目前管理着13.5亿元资产，旗下有7只基金，包括了股票、混合、债券、货币市场基金等基本类型，产品线还有待继续扩展。目前具有基金经理5名，基金经理任职年限1.10年，平均每个基金经理管理1.4只基金。浦银安盛基金公司成立时间较短，目前来看正处于发展初期。目前公司旗下已经有一只债券型基金：浦银安盛优化收益，操作风格稳健，风险控制较好，中长期业绩表现较好。
基金经理 薛铮先生，上海财经大学数量经济学硕士。2006 年3 月至2008 年5 月，在红顶金融研究中心担任固定收益研究员。2008 年6 月至2009 年6 月，在上海证券有限公司固定收益部担任投资经理助理之职。2009 年7 月进入浦银安盛基金管理公司，任浦银安盛优化收益债券型基金基金经理助理兼固定收益研究员。2011 年6 月，任浦银安盛优化收益债券型基金基金经理。拥有5 年证券从业经验。
风险收益 母基金为打新类债基，在一定程度上能够控制来自股市的风险，而当股指低迷时破发个股较多，增加损失的风险，而基金经理的打新策略，如新股配置比例，新股卖出时间，新股认购方式等都对基金的收益风险形成一定影响。从该基金经理对浦银优化收益的运作来看，股票配置比例十分低，操作相对谨慎。
A类分额约定年收益率为3年期银行定期存款利率+0.25%，3年银行定期存款利率按照当前利率确定，且在封闭期内收益率不变，也就是说该类份额的年收益率为5.25%，持有该类份额到期时收益率预期为15.75%，相当于固定收益类债券。但在封闭期内该类份额只能上市交易，市场的波动对其收益的实现形成一定的影响，因此，对持有时间较短的投资者而言，将承担市场波动的风险，也有可能无法获取预期的收益，而对于能够持有到期的投资者而言则要损失一定的流动性。该基金具有三年封闭期，到期转为开放式基金，这表明在上市交易期间该份额出现的折价具有向净值回归的动力，对于投资者来说，是值得把握的机会。
B类份额在满足A类份额的收益后，将获取剩余的收益，具有杠杆效应。两类份额初始分配比例为7：3，初始杠杆为3.33倍，杠杆倍数较高，目前分级债基中，仅有嘉实多利进取的初始杠杆高于该份额。杠杆的存在放大收益和风险，该份额获取收益的前提是母基金的运作能够弥补A类份额的约定收益，在母基金收益率无法弥补A类份额约定收益的时候，该类基金份额的净值为0，此时该份额杠杆消失，直至在母基金收益率超过A份额约定收益之后，杠杆恢复。当母基金净值正好能够弥补A类分额约定收益时，杠杆水平为最高，在此情况下，该类份额出现溢价的概率较高。
母基金的运作直接影响到该基金两类份额的收益分配，在到期日，若母基金净值低于0.8103【（1+5.25%×3）/0.7】，A类份额将无法获取约定收益，B类份额的净值将变为0，若母基金净值低于0.7，则A类份额面临着本金损失的风险，当母基金净值高于1.1103时，B类份额能够获取正收益。该基金为打新类债基，从以往债基表现来看，三年收益为负的概率较低，因此，A类份额获取年固定收益率的概率较高。目前收益率位于相对高位，未来三年债基收益率超越11%可能性也较大，因此，B类份额发生损失的可能性也较低，而无法忽视的风险在于基金经理的投资能力，以及流动性持续处于偏紧的状态。
市场的波动影响两类份额收益的实现，从现有类似分级债基来看，低风险份额更易受到市场波动的影响，当母基金净值下滑时，低风险份额价格也随之下行，而高风险份额大部分时候受到高杠杆的支撑，价格波动反而相对平稳。
投资建议 综上所述，浦银基金公司作为银行系基金在债券投资上具有先天优势，这能够在一定程度上弥补基金经理投资经验较短的欠缺，值得投资者关注。该基金作为分级债基，其价格波动影响因素相对较多，既受到基金运作的影响，也受到市场波动、投资者情绪的影响。A类分额在同类基金中具有较高的约定年收益率，风险承受能力较低且能够长期投资的投资者可适当关注。B类份额风险偏高，适合于风险承受能力较强的投资者，或者能够把握阶段性机会的投资者。
投资建议等级划分| 积极关注 | 投资价值高，可积极参与认购 |
| 适当关注 | 投资价值良好，可适当参与认购 |
| 中性 | 投资价值一般，风险点明显，不建议认购，也不给予回避建议 |
| 谨慎 | 风险较高，回避 |
责任编辑：徐丽平
免责声明：作者观点不构成直接的投资建议，基金投资应该根据销售适用性原则，在适合的时机选择合适投资者自己的产品。投资者应该在了解自己风险承受能力、知晓基金产品风险收益特征的基础上，根据市场环境完善资产配置。
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