CPI回落打开政策空间，仍以“微调”为主
一、 事件
国家统计局今天上午公布了10月份宏观经济数据。10月份居民消费价格指数CPI同比增长5.5%，环比增长0.1%；工业生产者出厂价格指数PPI同比增长5.0%，环比下降0.7%。
二、 点评
CPI同比上涨5.5%，
PPI同比增长5.0%，环比下降0.7%，创一年以来的新低，低于市场的普遍预期。一方面，这有国际大宗商品回落的影响，我们看到工业生产者购进价格比上月下降0.7%，比去年同月上涨8.0%。另一方面，PPI同比增幅低于CPI，说明企业生存压力增大。这与经济增速放缓这一趋势一致。已发布的10月PMI数据显示，10月份中国的PMI数据同比增速为50.4%，环比回落0.8个百分点，创下2009年3月以来最低点。
以上表明，通胀下行趋势已经确立，但物价的绝对水平仍维持在高位，房价虽然开始松动，但还未“回归到合理的价格”，总体来看，年内大幅放松的可能性不大，仍是以“微调”、定向宽松为主，如近期一系列的金融财政政策支持小型微型企业发展措施。
我们认为， CPI将逐渐呈趋势性回落，通胀拐点得到确认，接下来两个月CPI回落到5%以下是大概率事件。现阶段仍处于CPI与经济增速双降的阶段，固定资产相比权益类资产占优。对于基金投资者而言，目前阶段可布局债券型基金，如果以一年为周期，未来获得绝对收益的概率很高；而对于股票型基金的投资，目前仍处于播种期，股市形成趋势形行情的条件还不具备，可以坚持定投和分步建仓的策略。
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