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银华基金王琦:资源行业或迎入场良机(图)

2011年11月14日00:11
来源:金羊网-新快报
中证内地资源主题指数近一年来振荡下行,近期开始出现止跌走稳迹象。
  新快报记者 陈永洲

  在连续三个月CPI下行后,政策面开始出项转松迹象。上周煤炭、有色等资源板块一度表现活跃。银华中证内地资源主题指数分级基金(下称银华资源分级基金)拟任基金经理王琦表示,在通胀压力逐步缓解的背景下,政策取向或将转为关注于保增长。资源行业自身稀缺性及刚性需求决定了其长期投资价值,而资源指数所具有的高弹性特征,更为分级基金未来的市场交易性操作提供了较好的机会。

  保增长或成为主要目标

  11月8日,央行将一年期央票利率下调1个基点,这是近28个月以来首次下调一年期央票利率。

  王琦分析指出,在日前召开的G20峰会上,胡锦涛主席表示,各个国家当前的首要任务就是保增长。而我国央行这一行动传达的信号,也是政策转向的开始,保增长或将成为我国下一阶段政策的主要目标。

  从过去三十年的发展来看,我国经济发展主要依靠两大动力,一个是城镇化,一个是工业化,这两个根本的动力还有很强的推进空间。“未来,政府将有很大的施展空间,经济蕴含的体制改革和创新方面也会释放出很大能量,从各个维度来看,中国经济本身是健康、具成长性的。换言之,从基本面来看,A股市场目前仍具有良好的投资价值。”王琦如是表示。

  稀缺性凸显刚需强劲

  随着城镇化、工业化进程的深入推进,中国经济未来发展的资源约束和瓶颈也日趋明显,供需矛盾突出。王琦表示,资源是中国经济发展的命脉,是中国经济必不可少的要素投入。未来随着行业集约度的提升,资源企业抵御周期波动的能力越来越强,在整体供不应求的背景下,资源企业将能够长期享受超额收益。

  王琦同时指出,受全球经济放缓、局部地区危机影响,前期金属价格暴跌使得泡沫已经得到了较大幅度的释放,基本金属价格已经开始在新的平台整固。未来随着政策的转向,预计宏观经济将进入筑底过程,此时正是介入资源板块的良好时机。

  此外,四季度是传统的煤炭销售旺季,预计整个冬季煤炭价格都将在高位徘徊。短期来看,受资源税影响,板块估值下移,但上游企业成本上升将自然而然向下游企业转移,调整反而提供了介入良机。

  正在发行的银华资源分级基金跟踪标的为中证内地资源主题指数,该指数的成份股由沪深两市资源主题行业的50只资源龙头个股组成,全面涵盖了煤炭与消费用燃料、基本金属、黄金、白银、多种稀有金属等各项资源行业,被视为大宗资源品的集中营。随着“十二五”规划的不断深入,资源行业整合力度不断加强,具有资源优势的龙头企业将长期利好。

  分级运作彰显交易性机会

  据Wind资讯数据显示,中证内地资源主题指数过往表现出高弹性特征,这为分级基金提供了较好的交易性机会。数据显示,截至2011年10月27日,中证内地资源指数近5年来累计收益率达147.99%,而同期沪深300收益率为82.51%,上证综指收益率为34.52%,其大幅跑赢沪深300、上证综指等指数同期收益率。而按照分段数据统计显示,2005年1月4日至2007年10月31日的整体上涨阶段,中证内地资源主题指数涨幅高达惊人的814.94%,超过上证大宗商品股票指数614.42%的涨幅,更远超上证指数370.18%的涨幅。

  王琦表示,从指数历史收益情况来看,中证内地资源指数体现出较高的弹性,波动空间较大,可交易性较强;同时,成份股平均508亿元的总市值规模决定了其大盘指数风格,近年来其周期性逐渐弱化,而体现出了较强的长期成长型,显示出较佳的攻守兼备性特征。

  从产品设计上看,银华资源分级基金场内份额将按照4:6的比例自动分离成银华金瑞和银华鑫瑞两种份额。其中,银华鑫瑞初始杠杆约为1.6倍左右,配合标的指数的高弹性特征,在市场反弹阶段具有较强的交易性机会。

  华泰联合证券基金研究中心分析师王群航也表示,银华资源分级基金跟踪标的指数具有高弹性特征,B类份额具备的杠杆属性,在阶段性行情中将显示出大幅高于标的指数的弹性,具有较高的可投资机会,是投资者择时交易杠杆份额的最佳备选之一。
(责任编辑:王旻洁)
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