交银施罗德权益部副总经理、交银先锋及交银主题基金经理史伟认为，PPI和企业利润的回落可能会在四季度乃至明年一季度持续，在流动性预期和企业盈利现实中，整体市场仍可能会有不断的反复，未来重点关注个别企业盈利的超预期。
史伟指出，CPI回落使得通胀拐点得到进一步的确认，标志着与大宗商品价格密切相关的通胀预期开始下行。同时，PPI也出现了相应的趋势，意味着工业品价格的跌势可能也已开始。而在价格一片下行的悲观背景下，几个很有意义的现象随之出现：资金成本随着经济景气程度的回落出现拐点，银行间同业市场债券利率出现全面下行。
在价格和需求均呈现回落的趋势下，市场对于价格的担忧开始逐渐转向对于经济下滑以及低端劳动力就业情况的担忧，平衡通胀和就业对居民生活影响将成为四季度的政策基调。
从整体经济来看，资金流动性仅仅会维持在提供实体经济复苏所必需的资金水平上，剩余流动性仅能通过通胀的回落来提供，预计估值进一步提升的空间不大。
史伟表示，投资需在预期和现实中寻找真正投资机会，重点关注的仍应该是个别企业盈利的超预期。
在市场不断的反复中，能保持盈利超预期稳定增长的企业，无论属于周期类或非周期类行业，将是需要寻找的真正成长性公司。
作者：黄淑慧 (来源：中国证券报)
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