场内基金：
跌势是主流
（一）封闭式基金：基础市场行情反转走弱，技术指标跌势毕现，使本来表现就老态龙钟的老封基板块走势更弱，在周平均净值损失幅度为1.83%的情况下，市价平均跌幅为2.58%，部分老封基甚至有价格创新低的趋势，因此周末时的平均折价率指标已上升到10.49%。本已出现一丝分红希望的题材，再次在基础市场行情的暴跌面前灰飞烟灭。这提醒投资者：以博取微小价差收益为主要的投资方式或许是更安全的。
（二）杠杆板块：杠杆板块全面下跌，由于三个子板块各自内在特性不同，市场表现差异较大。杠杆指基的周平均净值损失幅度和周平均市价跌幅相当，分别为6.38%和6.4%，周末时的平均溢价率为16.35%，与前周持平。从具体品种来看，申万菱信深成进取的净值和市价双双大跌，后者已经走向新低。
杠杆股基的周平均净值损失幅度为3.74%，市价的周平均跌幅为4.79%，截至周末时的平均溢价率已降到3.93%。有些品种的份额净值没有跌到新低，但市价已先达到新低；有些品种则是净值和市价携手走向新低。
上周杠杆债基的二级市场表现出现全面的、较大幅度的回调，在周平均净值损失幅度仅为1.62%的情况下，市价的周平均跌幅为4.55%，平均溢价率仅为0.08%。这个板块，已不可将其仅当作低风险品种来看待。
（三）固收板块：固收板块的走势上周出现分化，固收约定子板块以上涨为主，固收主动子板块以下跌为主。前者的上涨，有被炒作的嫌疑；后者的下跌，主要原因在于前期的累积短线升幅较大。
场外基金：
净值损失有不同内涵
（一）主做股票的基金
1、被动型基金：标准指数型基金上周平均净值损失幅度为3.06%，全部进入正常运作状态的基金，周净值损失幅度都超过2%，这是一次全市场的系统性下跌。具体来看，深市的指基净值损失相对更多，可能与深市的股票品种及市场结构有关。总之，基于这两年的快速发展，指基品种已得到很大的丰富，其中尤以交易型开放式指数基金（ETF）为甚，大量的品种，结构性的行情特征，使得市场行情丰富多彩，短线可交易机会逐渐增多。
2、主动型基金：基础市场行情结构性分化严重，中小市值股票、成长型股票总体上短线回调幅度相对更多，重仓此类股票的很多基金上周净值损失较大。在此困境中，上周仅有少量规模较小、投资策略灵活的基金较好地控制了净值损失的风险，如万家、银河、宝盈、中欧等公司旗下的部分基金，其中尤以宝盈资源优选、中欧新蓝筹为典型。
（二）主做债券的基金
上周债券市场行情先扬后抑，各种债市指数都在下跌，其中尤其是信用债指数、可转债指数的周跌幅相对更多。在此基础市场行情背景下，纯债基金、一级债基、二级债基、转债债基的周平均净值损失幅度分别为0.49%、0.51%、0.66%和1.49%，风险收益特征的阶梯性在此表现得非常显著。转债债基是去年出现、今年成型的一个债基新分类，其特性更多地偏向于股票，风险相对较高，值得广大投资者审慎对待。同时，一级债基、二级债基当中那些对于可转债有较多配置的品种，也应审慎对待，毕竟这是一个主体特征为低风险的板块。
货币市场基金再次一枝独秀，周平均净值增长率为0.083%，收益率再上新高，长城货币、华富货币、招商现金增值三只基金的周绩效表现领先。鉴于基础市场的特定背景，货基的较高收益有望延续。从本质上来看，货基的低风险配置功能依然显著。
（数据来源：银河证券基金研究中心 作者单位：华泰联合基金研究中心）
作者：王群航
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