招商基金研究部总监陈玉辉认为，进入10月份，政策面开始释放微调信号，有利于市场信心稳定。在释放流动性的基础上，实际利率水平开始回落，有利于市场估值水平的提升。但由于宏观经济和微观企业盈利层面尚存不确定性，当前市场的反弹仍只是技术性回升。
对于目前的市场环境，陈玉辉分析了四个方面的关键性因素，一是宏观经济基本面，下游需求、房地产投资、出口等仍处于回落过程，通胀拐点确认，将进入快速下行通道；二是政策面和流动性，政策面开始微调，流动性状况改善，但实际利率水平回落，有利于市场估值提升；三是上市公司盈利面，随着经济软着陆，投资品向下盈利弹性增加。消费品和部分成长类个股盈利相对稳定，防御特征显现。四是从估值因素来看，当前整体估值不高，是长线资金逐渐介入时机。
陈玉辉表示，目前主要看好三类股票：一是相对看好盈利确定性和分红收益率均较高的大盘蓝筹股。蓝筹股经过近两年的调整，已经具备价值投资的安全边际，作为市场底部最有爆发力的板块，具备攻守兼备的特征；二是符合政策方向的，为弥补房地产投资下滑，包括电网、电信、水利等板块的投资将有望启动；三是估值切换因素类，包括医药、服装、食品饮料、TMT等部分确定性的成长股在经济重心下移的过程当中享有一定的成长因子溢价，也是值得长期看好的股票。
作者：郑洞宇 (来源：中国证券报)
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