专户“一对多”已开闸两年多，而随着今年专户门槛的降低，10月开始已有不少小基金公司开始申报资格。“新军”扩容的同时，早已取得专户资格的“老部队”却在今年股债双杀的市场中遭遇困境，下半年以来，专户新开户数呈现下降趋势。
国泰基金财富管理中心投资总监张则斌也坦承目前专户投资仍存在多方面桎梏，但展望未来，无论是产品设计、投资策略还是业务发展都有突破的空间。
制度有待放宽 专户实战2年多，作为投资总监，张则斌深感专户投资方面仍存在多方面桎梏。例如，从投资角度来说，投资范围仍只能以A股为主。从制度设计角度来看，专户投资经理不能购买专户，一定程度上制约了激励和业务发展。
“其实，投资范围还可以逐步有条件放宽。另外，制度设计可以更加灵活些，现在公募的基金经理可以备案后买公募基金，但我们法规上不允许专户的投资经理买自己所管理的专户。如果可以把管理人的利益和客户的利益绑定，相信专户的客户也希望如此。”
而经过多年的开拓，部分基金公司对于专户业务的重视度也在逐渐提升。国泰基金为专户成立的财富管理中心，就是希望将专户理财作为公司发展的一个战略突破口。
张则斌表示，目前来看行业专户业务发展尽管可能遭遇了瓶颈，但在目前针对富人的理财产品选择相对较少，在客户风险偏好需求日益多元化的背景下，专户理财未来发展空间仍然非常具有潜力。
今年不适合长期持股除了制度桎梏之外，今年以来大部分专户业绩的不理想也让投资者信心松动。
张则斌坦承，今年所了解到的情况是行业专户投资业绩普遍不理想。“但我们认为不能这样评判专户的成败。短期来看可能是亏钱了，但如果把投资周期拉长其实未必那么悲观。”
他表示，专户的业绩需要结合其产品周期来看，现在专户产品的周期大部分在2至3年。基础市场表现不好，只要严格控制风险，控制亏损的幅度，当市场机会出现时业绩还是可以做出来的，并在专户到期时给投资带来满意的绝对收益。
2011年专户的投资，首先是大类资产配置、仓位一定要控制得当，其次适当把握结构性机会，长期持有不合适。另外，利用股指期货适当对冲降低组合风险，“专户的投资，品种结构可以深入挖掘，能否盈利，关键还看研究能力、研究深度。”
未来或独立成立子公司 展望未来，张则斌预计，未来专户在商品期货、QDII专户、QFII专户等方向都会有所突破。
“专户业务长期看依然空间很大，现在把门槛降低，5000万降低到3000万，基金公司之间的竞争、专户理财和其他对手例如券商资产管理、阳光私募之间的竞争也会日益激烈。更加考验基金管理公司的投资能力、市场营销能力、服务能力、综合素质等因素。”
对于专户理财未来的发展趋势，张则斌认为是基金公司可以把专户业务单独出来成立子公司。“目前专户20%的业绩提成，只是短期的激励措施。要想专户业务实现更长期久远的发展，可能需要在制度层面上给予一定的激励措施，例如给管理人一定的股权，相信专户发展会更快。”
作者：徐皓 (来源：每日经济新闻)
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