基金三指标监测重仓股股东减持

　　因筹划重大事项停牌多日的开元投资（000516），24日公告表示成功收购西安高新医院。就在市场质疑开元投资如此迅速地改变投资领域之时，昨日包括国泰君安、光大证券（601788）、海通证券（600837）、华泰证券（601688）等券商均第一时间发布研报唱多开元投资涉足民营医 疗行业。其中，国泰君安更是公开表示，2012年，医院资产证券化将是医疗板块最重要的投资主题之一。

　　投资标的PE仅16.5倍

　　11月15日，开元投资以“正在筹划重大事项”为由停牌，昨日正式复牌交易。在停牌的7个交易日期间，开元投资与申华控股（600653）集团有限公司、西安银凯医疗管理有限公司签署了《股权转让合同》，交易完成后，西安高新医院有限公司成为开元投资的全资子公司。

　　多家券商研究员对收购标的的评价是：财务状况良好，有助于提高上市公司开元投资的业绩报表。资料显示，西安高新2009、2010、2011年截至10月底的总资产分别为8.09亿元、6.12亿元、5.52亿元，实现净利润分别为408.17万元、-4964.88万元、1486.91万元，其中2010年剔除偶发性资产处置产生的减值损失外，实现净利润为851.44万元。

　　“假设西安高新医院2010年实现净利润1800万元，对应当前收购价PE仅为16.5倍，开元投资目前PE为25倍，收购价格具有吸引力。”华泰在研报中评价。

　　而众多行业研究员以及投资者的关注，或许更多的是收购标的西安高新医院头上“国内首家民营三甲医院”的这个称号。

　　社会资本进驻医疗领域

　　华泰证券一位研究员表示，“资本市场融入医疗领域并不稀奇”，但是100%收购民营医院确是首次。

　　“这应该说是上市公司首次纳入三甲医院资产。西安高新医院的案例部分揭示了社会资本进入大型综合医院领域的路径和环境状况，也提示了民营医院做大图强的方向。”国泰君安行业研究员表示。

　　海通研究员也表示，“医药行业本身就是一个一年四季都可以投资的行业，民营医疗机构又是一个发展特别迅速的行业，所以不排除会有越来越多的资本投入到这个行业中。”

　　或受政策风险影响明显

　　事实上，开元投资一直不乏在资本市场的运作。不过，今年在新兴产业上的投资倾向更为明显。

　　今年6月15日，当时被称作开元控股的上市公司发布公告称，公司将更名为“开元投资”。

　　7月23日，公司在公告中称出资15，000万元认购广东华兴银行股份有限公司12000万股。10月22日，公司以不超过人民币5000万元自有资金进行证券投资。而此前公司的投资方向一直为传统的煤矿或者商业领域。

　　对于短短半年之内公司如此迅速的转型，开元投资方面没有给予记者实质性的回复。

　　“能不能在新兴产业上获利还有观察一下，以民营医院而言，尽管大家都知道这块发展得很好，但是受政策影响还是很大，所以风险也大。”一位今年走访了开元投资的行业研究员表示。

　　尽管市场情绪正逐渐转向乐观，但是对于愈演愈烈的A股减持潮，基金经理们并不敢掉以轻心。多位基金经理在接受记者采访时表示，从长期投资角度看，目前结构性明显的减持潮并不会影响A股趋势，但短期对个股的冲击力度比较大，需要引起业内的高度重视。而具体到个股股东的减持行为，基金经理们则会从追踪公司基本面、了解减持意图和监测控制权变化这三个方面来预测减持行为对个股未来的影响，并据此相应调整自己的投资策略。

　　基本面仍是核心

　　许多基金经理们看来，如果股东的减持行为并未影响到该公司的基本面，那么二级市场的短期波动不足为虑。

　　上海某基金经理指出，“当我看到股东减持的公告时，我的第一反应是，公司所处的行业有没有发生变化？公司的基本面会不会受影响？如果在调研后发现基本面没有问题，那么股东减持行为，不过是我长期投资过程中的一个小插曲而已。”

　　不过，基金经理们除了关注公司所处行业和公司自身基本面的变化外，也十分重视减持者的背景。一般而言，当出现涉及公司控股股东和核心高管的减持时，基金经理们常常会努力通过各种渠道去了解减持者的意图，防范意料之外的投资风险。

　　“如果是控股股东或者董事长、总经理等高管大比例减持，我们都会第一时间和公司取得联系，了解减持的背景，这一点非常重要。”某投资总监告诉记者，“如果减持的目的，只是因为股东或个人的财务需求，一般影响不会太大。但我们也会分析，减持到何种程度才能满足他们的需求，以及这种程度的减持是否会危及公司的控制权，或者会影响公司核心团队的存续。”

　　该投资总监进一步强调，目前投资者最关注的是中小板、创业板的大股东及高管减持，而中小板和创业板上市公司中，很容易出现几个创始人股权相近的情况。倘若这种减持打破了创始人之间的股权平衡，则很有可能会引发控制权变化，也有可能引发管理层的动荡，这一点需要引起投资者的高度重视。

　　减持之中孕育机遇

　　对于上市公司股东及高管的大规模减持行为，市场多抱以负面情绪。但是在一些基金经理的眼中，如果满足上市公司基本面无变化、减持者意图并非放弃公司、减持不会引发控制权变化三个条件，这种减持行为反而会有利于长期投资者。

　　上海一位基金经理指出，“其实仔细观察就可以发现，在经历了股东较大比例减持并引发股价短期重挫之后，一些高成长的个股反而因此得到更多价值投资者的青睐，并在资金的推动下逐步回归至减持价之上。

　　这表明，虽然减持行为短期会给投资者带来难以预料的价格风险，但是如果秉承长期价值投资的态度，这种减持并不会显著影响投资者的长期投资收益。”

　　转型升级押注新兴产业

　　今年10月以来，已有多个“十二五”产业规划密集出台，美国商务部长布兰森更表示，中国未来五年计划对战略性产业投资1.7万亿美元（约10.8万亿元人民币）。东方红8号投资经理林树财认为，战略性新兴产业在政策支持、资金关注的合力推动下有望保持迅猛发展势头。下一阶段，将重点关注高端装备制造、新能源、新一代信息技术等国家战略性新兴产业的发展路径，以及内需增长、消费升级方面的持续影响，积极捕捉经济转型过程中的投资机会。唯薇

　　震荡市潜伏高端消费股

　　经济下滑的担忧制约了政策放松预期对市场的上升空间。东吴新创业基金经理王少成表示，当前反弹还将持续，不过会伴随震荡和反复，2300点的市场低点是很难被打破的。他说，要在未来获得好的业绩，还在于精选个股，尤其是业绩持续上升的公司。未来看好中期受益于转型的瓶颈性行业以及长期受益于经济结构调整的消费板块。具体板块而言，如新兴煤化工、新材料、大消费概念的高端消费，以及新的商业模式相关品种。

　　流动性风险结束有利债基

　　今年前三季度，债市也与沪深股市一样出现了回落态势，未发生显著的股债“跷跷板”效应。华安信用四季红债券型基金经理苏玉平认为，前期债券基金面临的挑战来自内因和外因。外因是紧缩性货币政策波及股债市场，短期冲击很大；内因是绝大部分债基投资范围加入转债和股票等权益类投资，所以波动率异常大。如果投资纯债，短期流动性冲击结束后，整年获取正收益还是大概率事件，债券基金正迎来投资良机。

　　作者：胡春春来源金陵晚报)