李婷：国内主动基金alpha值大部分来自配置

　　第十届中国证券投资基金国际论坛今日在深圳举办，论坛主题为“突破——基金公司向资产管理公司转型”，搜狐基金作为支持媒体全程直播了本次会议。以下是道富环球投资管理公司资深董事总经理李婷在会上的发言：

　　稍微补充一下国内的主动投资和海外主动投资的一点区别，我们国内很多的主动型投资的基金无论是股票还是债券，实际上其中有一个alpha很大一部分他是来自于配置，也就是说他有多少部分是真正投资到股票，而多少实际上是放到现金甚至放到固定收益。但是在国外这种情况实际上就和国内不太一样，他如果比如说是一个股票型的主动型基金，基本上大部分他的alpha是从选股来的而不是从股票和现金的这种配置来的，所以这也是一个很大的不同。对于投资人来讲，他选定指数投资他可能是希望他的回报率无论指数是升还是跌，他希望对他来讲没有任何奇怪的事情发生，指数怎么样他就怎么样，然后他自己做这个资产配置的决策。机构投资人他尤其是对费用上更加地关注，所以对于它来讲指数可能是最好的一种投资方式，它自己在做资产配置，市场不好的时候我多配置多一点、货币市场多配置一点固定收益少配置一点股票，长远来讲我们市场的收益率这是有一个很大的争论，就是你从资产配置来还是从选股的能力来，所以这个我觉得在国内可能现在也有一个这样的一个趋势。