付德伟：如何营造有影响力的指数及指数产品

　　第十届中国证券投资基金国际论坛今日在深圳举办，论坛主题为“突破——基金公司向资产管理公司转型”，搜狐基金作为支持媒体全程直播了本次会议。以下是深圳证券信息有限公司常务副总经理付德伟在会上的发言：

　　如何营造有影响力的指数和有影响力的指数产品我们谈三点体会：

　　第一，关注指数的成长性，而指数的成长性来自于基础市场。在过去的几年中各类指数的成长性发生了很大的差异，比方说以沪深300为市场基准进行比较，以中小板深圳100和深圳成指为代表的深圳基指指数，在过去五年中走出了5%左右的超额收益，这种成长性来自于哪呢？第一是来自于基础市场的规模扩大，在过去的五年中深圳的市场总市值增长了6倍，流通市值增长了11倍，到上月底深交所上市公司达到了1395家，而且今年应该在接近300家，去年是321家，未来几年仍然具有每年200、300家的增长潜力。指数的成长来自于指数成分股公司基本面的变化。以中小板指数为例，中小板指数样本股平均利润是0.45亿增长了8倍，营业收入增长了4倍，所以我们看到中小板指数推出以来的6年时间里面平均每年复合增长率23%。

　　第二，要选择指数做指数产品要关注指数的回报，因为投资者跟踪一个基金公司、跟踪一个指数的产品根本目的和宗旨是寻求回报，从我们的观察来看回报也直接影响规模，我们还是以深圳市场指数基金为例，在08年底截止到现在，整个全市场的指数基金的增长214%，深圳指数基金增长585%，同期深圳市场的指数基金的累积收益达到了82%，而同期主动型股票基金的累积收益只有59%，跨市场的指数基金的累积收益是21%，所以上一个论坛里面滕总在讲说我们的指数化投资一直跑不赢大市，我本来想打一个嘴仗“那要看你选的什么指数”，指数的回报应该是大家特别关注的一个要素，也是营造有影响力的、有规模的一个关键。

　　第三，如何进一步构建有影响力的指数增长行业的发展空间挖掘行业的增长潜力。我有两方面的思考。1.指数编制。2.指数产品。

　　1.首先是规模指数方面，我们配合深圳市场规模的迅速增加我们会不断地推出对应的规模指数，全市场的、中小板的还有中创500之类的规模指数，达到一定的市值覆盖，我们今年发布了深圳1000。

　　2.指数发展的一个重点，深圳市场的行业结构和整个A股市场的行业结构优比较大的差异，就是在信息技术、医疗保健、电信业务等等这些所谓的相对新兴产业所占的权重和比重远远高于A股市场，比如说A股市场平均数32%，我们中小板是新兴行业占到了50%的状态，创业板那就更高。这样的一个行业结构为我们开发有特色的行业指数和有特色的主题指数提供了一个坚实的基础，业提供了一个深厚的土壤。比方说我们和华安基金管理公司开发的“科技100”，和招商基金开发的“TMT”，目前进入了产品开发阶段，同时我们推出了一些和战略新兴产业等等相关的主题指数，这是我们一个重点和特色。

　　3.市场的前沿出现了很多新兴的风格指数，我们也会借鉴成熟的市场经验，根据我们市场产品的发展特点开发一些等权重、带有杠杆性的策略性的指数，还有罗素公司刚刚研发出来的稳定性等等新的风格因子的一些新的指数，这个风格指数和策略指数的目的当然不可能做成宽基指数那么大的规模，但是我们希望通过这一些指数给市场提供一个差异化的选择。

　　在指数产品创新方面也就有两个方面：

　　1.标的多元化，目前在我们的市场里面我们有几个空白和特别薄弱的地方，一个是我们市场里的行业ETF目前还是空白，这在成熟市场里面所占的权重是非常高的，在美国市场占22%，风格的ETF在美国市场是15%，在中国仅占5%。中小盘估值的ETF在中国只有1%，在美国市场有6%，这些方面有很大的空间和潜力来挖掘。

　　2.产品形态多元化。刚刚有老总也提到了，我们也是一直在这样做的，就是围绕一些核心指数完善产品链，开发这种产品群，这样才能把指数做得更有影响力、更有规模。比如深证100指数，目前至少有近10家基金管理公司一直围绕着深证100开发指数产品，在指数产品的的创新方面我们也力求推动这些围绕一些核心的指数把产品群做大，包括推荐相关核心指数成为将来的股指期货、估值期权合约化衍生产品的标的，就是把我们的指数做出影响。