基金经理推高新股价格

　　“发行人想卖高价无可厚非，奇怪的是基金公司80倍的市盈率可接受，90倍也能接受，150倍还能接受，这么高的价格，你是怎么接受的？”继证监会主席郭树清“敢言”资本市场之后，沪深交易所总经理也开始“炮轰”基金推高新股市盈率。上交所总经理张育军日前在第十届“中 国证券投资基金国际论坛”上如此质问现场的基金经理。

　　沪深交易所总经理直言，基金公司报价存在定价不合理或高估，希望基金行业加强自律，理性参与定价。

　　“中国股票发行市场存在很多缺陷，诸如新股价格大幅波动，这除了市场机制失灵外，新股估值定价系统也缺乏理性。”张育军举例，上市不到一年的华锐风电，首日发行市盈率高达50倍，当前市盈率仅为14倍，市值已经从800多亿降到400多亿，这还是上交所主板上市的公司。

　　中小板上市的公司，如海普瑞是创业板上市的企业，发行价格高达88元，发行市盈率98倍，发行之际市值170亿，现在剩下69亿。“这并不是个例，而是中国股票发行市场普遍存在的现象，……这些数据都是来自于新股发行改革之后的数据”，张育军强调，“高市盈率带来的恶果不堪设想，……会导致证券市场进入一个熊途。目前IPO上市首日市盈率与当前市场整体板块市盈率比较，主板差了近4倍，中小板差了1倍。这说明新股发行存在定价过高。”

　　与会的深交所总经理宋丽萍还提供了另外一组数据加以印证，她称深交所内部研究报告分析表明，基金公司在询价时的报价位于主承销商估值区间的只有26%，高于或低于主承销商估值区间的比例分别为41%和31%。另外，在每单IPO报价最高的前十家询价对象中，基金公司在中小板和创业板新股发行中的占比分别达到了25%和32%。“创业板新股报价最高的十家机构，根据频次统计排名显示，就有三家是基金公司。”

　　张育军还在现场“质问”参与论坛的基金经理，“卖东西想要高价格，无可非议。奇怪的是基金作为新股购买方，出价还这么高，80倍的市盈率，基金公司可以接受，90倍也能接受，150倍还能接受，这么高的价格，你们是怎么接受的？”

　　张育军直言，高市盈率带来的恶果是不堪设想的，投资人重大损失，基金规模缩水，一、二级市场严重倒挂。他认为，希望证监会把发行节奏放下来，不太现实，在此情况下，加强市场自身的机制培育尤为重要，只有市场机制有效运转，才敢放松监管。他同时表示，“资本市场天平过于向控股股东和原始股东倾斜，这是资本市场长期熊长牛短的一个重要原因。”

　　宋丽萍也建议，基金公司在一级市场要强化估值分析和询价报价的内部决策程序，自觉维护基金持有人的利益，严于自律，理性报价，不能盲目跟风搭便车，更不能因为委托代理问题而出现人情报价，或哄抬发行价。

　　(吴琳琳) 来源北京青年报)