上周蓝筹风格基金抗跌性强 债基受股市拖累回落

　　A股连续第五周下跌，金融地产板块较抗跌。上周上证指数收于2315.27点，全周下跌1.92%，深证成指收于9480.27，全周下跌3.34%。小盘股领跌，中证500下跌了4.01%，代表权重股的中证100下跌了1.31%。板块表现方面，上周除金融板块上涨0.08%外，其余板块全部下跌。传播板块上周再度成为热点，全周仅下跌0.41%，相对抗跌的还有房地产板块（-0.03%）、木材（-1.92%）、社会服务业（-2.10%）和交通运输行业（-2.13%）。食品板块由于今年以来表现最佳，上周出现补跌（-5.96%），另外石油化工（-5.05%）、批发零售（-4.54%）和医药行业（-4.51%）也下跌较多。

　　蓝筹风格基金抗跌性强。上周股票混合型基金整体下跌，由于大盘股整体较抗跌，指数型基金下跌幅度与主动股票型基金相比较浅。指数基金平均下跌2.13%，主动股票型基金平均下跌2.51%，混合型基金平均下跌2.36%。指数型基金排名靠前的是跟踪中证100和金融地产指数的基金，主动股混基金中排名靠前的基金多数是重配金融、地产的基金，另外处于建仓期的新基金和偏债配置的混合型基金由于持股仓位较低而相对抗跌。

　　欧债问题难解，QDII下跌。上周首个交易日，美股受德法首脑会晤达成解决欧债问题系列协议而大幅高开；但随后几个交易日在欧洲国家主权评级被下调和对欧洲央行购买更多国债预期的破灭等影响下跌；周五又在欧盟领导人达成成员国财政纪律协议带动下收高。截至上周末道琼斯指数收报12184.26，全周上涨了1.37%。恒生指数收报18586.23，全周下跌了2.39%。由于美股前四个交易日整体也表现为下跌，QDII基金截至12月8日净值平均下跌1.05%。

　　债基受股市拖累回落。上周交易所债市继续走高。截至周五，上证国债指数报收于130.99，全周上涨了0.20%。上证企债指数报收于147.25，全周上涨了0.08%。上周所有偏债债券型开放式基金的净值简单平均下跌0.27%，纯债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.11%，保本型开放式基金的简单平均净值下跌0.09%。由于股市整体下跌，偏债型基金基于较高的权益类资产持仓而表现弱于纯债型基金。

　　传统封基跌幅大于开放股基。二级市场上传统封闭式基金下跌3.16%，跌幅与开放式股票型基金相比较大，整体折价率为11.18%，较前周进一步放大。股票型分级基金中高低风险份额均表现不佳，仅建信进取份额一只上涨（2.48%），下跌最多的是信诚500B（-4.32%）。债券型分级基金中低风险份额表现相对稳健，高风险份额多数下跌，仅两只上涨，分别是嘉实多利进取（4.27%）和中欧鼎利分级B（3.77%），泰达聚利B领跌（-5.01%）。

　　机构投资者认为明年2季度经济见底，A股无系统性机会。对于经济数据的解读方面，基金普遍认为11月经济数据低于预期，预示着未来货币政策会加快放松，但是不会过分放松。2012年市场仍将维持震荡筑底走势。今年企业利润增速剔除银行业后下降很快，预计明年上半年将继续下降；宏观经济可能在明年2季度见底，明年下半年货币政策和产业政策的推动效用将逐渐显现出来，但企业盈利增速可能也不会很乐观。多数机构看好大消费板块。中国经济处转型反复中，两三年内A股都不会有很好收益，在转型过程中，食品医疗、医药等与老百姓生活紧密相关的行业，利润受损较少，甚至会有稳定的增速。

　　1.市场表现回顾

　　上周A股连续第五周下跌。上证指数收于2315.27点，全周下跌1.92%，深证成指收于9480.27，全周下跌3.34%。小盘股领跌，中证500下跌了4.01%，代表权重股的中证100下跌了1.31%。

　　上周市场基本保持了阴跌走势，沪指5个交易日中仅周三小幅上涨，周二到周四两市股指都以十字星报收。沪指周四跌破前期低点，最低下探至2302.65点；深成指周五同样创出新低9439.84点。上周市场交投清淡，沪市全周仅成交2191.39亿，市场缺乏上涨动力。消息面上，11月CPI数据同比上涨4.2%，低于市场预期，预示着政策放松空间较大。央行外汇占款余额出现净减少，人民币兑美元汇率连续触及跌停，可能意味着外资流出；但以上消息也增强了货币政策加快转向宽松的预期。另外欧央行降息25个基点至1% 和CPI的利好也没有使市场出现好转。进出口数据的不乐观、房地产调控无放松趋势使得宏观经济三驾马车的速度放慢。市场心态偏谨慎，市场在对宏观经济的担忧和经济政策的猜测中缩量下行。

　　板块表现方面，根据证监会行业分类，上周除金融板块上涨0.08%外，其余板块全部下跌。传播板块上周再度成为热点，全周仅下跌0.41%，相对抗跌的还有房地产板块（-0.03%）、木材（-1.92%）、社会服务业（-2.10%）和交通运输行业（-2.13%）。食品板块由于今年以来表现最佳，上周出现补跌（-5.96%），另外石油化工（-5.05%）、批发零售（-4.54%）和医药行业（-4.51%）也下跌较多。

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