欧阳沁春：关注医药投资新增长点

　　医药股未能重现2010年的辉煌，今年的表现只能算差强人意。截至12月2日，申万医药指数今年下跌了18.97%，在所有行业中表现平平，但这并不意味着医药行业失去了投资的价值。我们可以把今年的蛰伏视为未来几年勃发的基础。

　　我们可以清晰地看到，医药产业依然面临快速发展的机遇。

　　第一，IMS预计，2009年至2013年，中国医药市场将以超过20%的速度增长。2013年，中国会成为全球第三大药品市场，销售额将达800亿美元，仅次于美国和日本。2027年，中国将成为全球第一大药品消费市场。

　　第二，2009年4月启动的新医改提供了政策利好。在本轮医改中，全国各级财政累计支出14099亿元，其中中央财政4486亿元，这为医药企业的发展壮大提供了绝佳契机。

　　第三，中国人口老龄化趋势加剧带来巨大的需求。中国已进入人口老龄化时期，这将直接刺激医药消费的飞速增长。据预测，到2020年，中国的老年人口将达2.48亿人，老龄化水平将达17.17%。到2050年，中国的老年人口总量将超过4亿人，老龄化水平将超过30%。老年人口的药品消费已占药品总消费的50%以上。随着社会高龄化速度逐渐加快，对老年人疾病用药及医疗保健的需求将加大。

　　第四，中国经济的发展带来居民收入水平的提高，人们对自身健康日益关注，这将极大地增加药品消费需求。相关统计数据显示，未来十年，中国药品市场有望保持20%的高速增长。农村居民家庭人均年消费性支出随着收入的增长而快速增长，增速接近15%，其中，医疗保健支出占比约为6%至7%。

　　第五，由于环境恶化和不健康的生活方式，恶性疾病的罹患率不断上升。恶性肿瘤、心脑血管疾病、营养代谢的内分泌系统疾病、精神障碍和伤害等疾病带来的患病率和死亡率明显上升，这些将极大地带动医药行业的需求与发展。

　　尽管面临诸多机遇，但如果要取得较好的回报，还是需要投资者不断地观察和关注医药行业新的增长点。

　　首先，要关注医疗服务业。在新医改以及老龄化等因素推动下，国内被压抑多年的医疗需求有望出现井喷，给予医疗机构广阔的发展空间。医疗资源还具有不可复制的稀缺性，具备一定的区域垄断性。其次，要关注行业整合。医药商业龙头企业的竞争优势在整合中得到强化。随着国家对大型龙头企业支持力度的增加及其自身实力的不断提高，大型龙头企业在国内市场将逐步蚕食大型跨国企业的市场份额，医药商业龙头将脱颖而出。再次，要关注化学药企业竞争力不断增强，逐步由仿制药走向创新药。最后，中药企业逐步拓展到消费品领域，中药将走出国门。在国内市场保持稳定增长的基础上，传统中药行业将有一批有特色的企业向消费品领域拓展，比如白药、阿胶等。预计未来将有一大批中药品种在海外上市。

　　另外，中国制药行业承接海外转移，由原料药出口逐步到制剂出口。随着技术的进步，中国将逐步由出口原料药过渡到出口制剂，国内企业将更多地与跨国公司合作进行研发生产，承接海外生产转移。

　　医药投资要有一双慧眼，不断地拨开迷雾，去寻找清晰的商业模式，追求稳定持续的增长，才能获得不错的回报。来源中国证券报)