中小公司发债利率高 部分债基持谨慎态度

　　证券时报记者 杜志鑫

　　四季度以来，各类债券品种有加速发行的态势，部分中小板、创业板公司发行的债券票面利率达到8%，证券时报记者采访部分债券基金经理获悉，虽然这些中小公司发行的债券利率较大公司高，但是债券基金还是不为所动，持相对谨慎态度。

　　中小公司 发债利率高

　　相对主板蓝筹公司，今年四季度发债的中小板、创业板公司的利率水平明显较高。

　　统计数据显示，11月17日，华谊兄弟发行了第一期短期融资券3亿元，票面利率为8%；12月8日，碧水源发行第一期短期融资券5.5亿元，票面利率为8.15%。在12月份，中小板报喜鸟发行的5 年期公司债票面利率为 7%，7 年期公司债票面利率为 7.4%；海大集团发行了8亿元的5 年期公司债，票面利率为7%；中泰化学发行的7年期公司债票面利率为7.3%。

　　从前期主板蓝筹公司的发债利率来看，蓝筹公司的发债利率明显低于中小公司。柳工发行的3亿元5年期固定利率债券票面利率为5.4%，柳工发行的17亿元7年期固定利率债券票面利率为5.85%。

　　从上述两类公司发行的债券利率比较来看，中小板、创业板公司发行的债券品种的票面利率要高出主板蓝筹公司2到3个百分点。

　　基金重点考虑信用风险

　　随着中小公司发债逐渐增多，这些债券品种既给债券基金带来了更多的投资标的，又给债券基金带来了更高收益的债券品种，不过不少债券基金对此却持谨慎态度，他们认为投资债券最重要的是考虑信用风险。

　　深圳一位债券基金经理表示，中小板、创业板公司发债利率较高，主要原因在于和主板蓝筹公司相比，这些公司抗风险能力差、信用评级较低，因此，风险溢价高一些，所以发债的利率水平相对高。从信用评级机构给出的评级看，中诚信证券评估有限公司给海大集团的债券信用等级为AA级，鹏元资信评估有限公司给中泰化学的信用等级为AA+级，中诚信证券评估有限公司给柳工发债的信用等级为AAA级。

　　另外一家资产管理规模较大的基金公司的基金经理也表示，债券投资的第一重点是考虑风险，相比主板蓝筹公司，中小板、创业板公司的抗风险能力较差。此外，由于中小公司发债规模比较小，债券基金能买到的额度很有限，对基金净值贡献不大，因此，他们对这类品种也没有重点关注。

　　不过也有债券基金经理表示，中小公司发债的利率比较高，相对于银行定期存款利率确实有吸引力，在正确评估这些公司的风险因素后，如果觉得个别公司风险不大，可选择持有。

　　作者：杜志鑫