中欧基金：投资要随机应变 借势医药股

　　中欧基金周蔚文说，2012年的行情 ，取决于经济形势和政府调控措施的变化，而政府调控措施，也会根据形式的变化而变化，一切不好判断。

　　周蔚文管理的中欧新蓝筹灵活配置混合基金，2011年业绩在同类基金中排名位居前列。这位基金业的老将，是圈内最老的一批基金经理 之一，作为投资总监，周蔚文无疑为中欧基金带来不少新气象。2011年旗下多只基金的良好业绩，更是让中欧基金以崭新的面貌走入投资者视野。

　　借势医药股

　　中欧新蓝筹2011年的上佳表现，和医药股的表现密不可分，医药股在三、四季度的走强为其加分不少。从2011年三季报披露的数据看，中欧新蓝筹在三季度对医药股有所增仓，前十大重仓股囊括了3只医药股，包括恩华药业、海翔药业、舒泰神。

　　周蔚文对医药股有其独到见解：“对于医药股的配置主要是基于对未来宏观经济发展的判断，我们当时认为未来半年里宏观经济会相对较差，并不会很快探底上升，所以医药股相对是较好的投资品种。”

　　“但并不是因为医药股防御性强，我们更关注的是它的成长性。我觉得未来医药行业可能并没有整体机会，但是其中的部分公司或许具有投资价值。包括消费股、医药股未来一定会进入个股分化时代。这些行业景气周期并不明显，个股之间相差很大。”

　　周蔚文选择医药股的逻辑，一是看公司本身的研发能力；二是药物本身是否有明确的疗效；三是看医药公司的后续产品，不能只有一种药品，其后续要有新的品种，持续研发能力较强。

　　“中国过去几年医药支出增长非常快，而社保支出又是医药支出中的大头，未来两年会是一个下降的趋势，所以那些没有疗效的药品会被淘汰。现在很多药的疗效并不明确，这在未来肯定是被打击的方向，不符合未来社会发展方向，会逐渐被淘汰，那些药效明确的公司将会脱颖而出。”

　　随机应变

　　驰骋市场10多年，周蔚文越发欣赏灵活的投资策略，捕捉机会，相机抉择，不生搬硬套任何投资教条。“时间长了，对于股市的规律了解得多一些的话，就会比较有投资的感觉。”周蔚文说，把握投资节奏，寻找可能的投资机会，这和与狗相处是一样的，“狗对人很好，但是如果对狗的品性不了解的话，狗也会咬人。而一直只是投资那些相对非常保守的行业，业绩就不会很好。而随着行业经验增多，随着对于股市规律越来越熟知，进取的成分就会越来越多。”

　　“过去我对于博弈类的机会倾向于不参与，对于某些板块是基本不碰的，但是现在，不管哪个行业，没有特殊偏好，一视同仁。投资需要冷静，不管涨还是跌，都需要根据宏观环境进行客观分析。”周蔚文说。

　　对于2012年的行情，周蔚文说要“随机应变”，取决于经济形势和政府调控措施的变化，而政府调控措施，也会根据形式的变化而变化，一切不好判断。

　　“但我认为指数下跌空间应该不大了。现在市场预期已经比较悲观，从当前券商对于2012年宏观经济增速的预测来看，部分券商预测2012年全年GDP增速为8%~8.2%，是偏低的，实际情况可能比预期好。”

　　周蔚文说，在悲观的市场环境下，也要关注到一些积极的因素。积极的因素是票据贴现利率已经较早前大幅回落了。经济向下，资金需求向下，股票市场的资金来源就会增多。随着通胀的回落、经济下滑，政府政策未来不可能继续收紧，而将会越来越宽松。

　　“未来我们还是会继续关注消费品、新兴产业，超跌的周期性板块也会有阶段性机会。”周蔚文说。

　　作者：冯庆汇 (来源：理财周刊)