南方基金投资总监邱国鹭：市场拐点可期

　　邱国鹭:市场拐点可期——南方基金管理有限公司 邱国鹭投资总监

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　　邱国鹭先生，1999年起从事基金业股票投资。曾任美国韦奇资本执行副总裁、合伙人，奥泰尔领航者基金合伙人兼基金经理，普林瑟斯资本基金经理。

　　尊敬的《理财周报》读者：

　　时光荏苒，波澜起伏的2011年股市即将收官。回顾全年，全球经济都充斥太多负面消息。伴随而来的，是全球资本市场大幅下跌，数以亿计的财富灰飞烟灭。整体来看，2011年是难熬的一年。

　　展望2012，我国经济整体呈现增速放缓、通胀回落的格局，外需不振和投资放缓将拖累GDP增速在上半年继续下滑，到下半年，随着政策内在的周期性扩张，经济增速将温和回升。经济硬着陆风险不大。

　　在持续一年宏观调控和经济增速下滑的双重作用下，通胀回落已经是大势所趋，房价过快上涨的趋势已经被遏制，因此，政策拐点已现。明年上半年，经济增速回落将成为市场首要担心的问题。尽管稳健的货币政策的主基调不变，在执行层面上的政策导向会从原来的偏紧逐渐过渡到适度放松，微调的力度会超过预期。房地产调控正处在关键时期，全面放松的可能性小，但是对自住性需求会在执行层面上有所放松。同时，在通胀下行趋势确立的情况下，积极的财政政策将切实起到经济增长的稳定器的作用。

　　欧元区经济下滑趋势明显，不论欧债危机如何演绎，欧洲在2012年都很有可能陷入衰退。

　　在2011年，美国经济增长逐季加速，前三季度的GDP增长分别为0.4%、1.3%和2.0%，且第四季度的经济增速将进一步提高。我们认为，在欧债危机不全面爆发的前提下，美国经济在2012年有望继续温和复苏，美元也有望相对走强。

　　目前，蓝筹股的估值处在１０年来的最低点，尽管未来还有许多的不确定性，但是在股价中已经充分反映了多种可能的负面消息。一个成功的投资者，在高处应该有如履薄冰的谨慎，在谷底应该有仰望星空的勇气。当前市场已经处于底部区域，尽管不确定的因素还很多，明年应该是值得投资者期待的一年！

　　2011年12月26日