上投摩根基金总经理章硕麟：弱市中需要勇气

　　章硕麟:弱市中需要勇气——上投摩根基金管理有限公司 章硕麟总经理

　　这封信来自：上海市浦东富城路99号震旦国际大楼20层

　　章硕麟先生，曾任摩根富林明证券董事长，现任上投摩根总经理。上投摩根基金公司自成立以来，规模一直保持稳定增长。

　　亲爱的读者们：

　　2011年的A股市场在一季度小幅上涨后，受国内外政治经济形势及通胀压力的影响，延续了前一年的跌势。大家对于今年投资回报的失望之情，我们可以感同身受。

　　展望2012年，海外市场整体将呈低增长、高流动性、低通胀的状态。成熟市场将低度复苏，上市公司盈余成长率下降，但企业估值不高。从海外的资金面分析，货币政策总体为宽松状态，欧美日等成熟市场积极宽松，新兴市场由紧转松，全球资金总体充沛。

　　相比成熟市场，海外新兴市场的发展潜力仍不容忽视。一些新兴市场国家相对于发达国家而言，有着低赤字和低债务比率，总体估值较为合理。所以，部分海外新兴市场表现值得期待。

　　再来看看国内A股市场，众所周知，通货膨胀以及与之相伴的货币紧缩政策是导致2011年A股持续调整的重要因素，我们认为2012年通货膨胀将明显回落，预计2012年的货币政策将比今年宽松，国内经济政策的重点也逐步由“抗通胀”向“稳增长”过渡。

　　经济基本面分析，由于货币政策继续维持偏紧状态，以及外需不振和投资放缓将继续拖累GDP增长，预期2012年经济增速处于8.5%；而逐季看，增速先下后上。

　　从上市公司业绩来看，在全年经济增速或将继续下行的背景下，明年上市公司业绩一致预期下调的风险大于今年。但是我们尚未看到国内企业盈利大幅下降的风险，所以目前的估值中长期是有吸引力的。投资主线方面，寻找确定的价值和确定的成长将是明年的主基调。

　　投资非一朝一夕之事，市场震荡时，更需我们回归投资本质，沉下心来做好自己的资产配置。投资人需要始终记得，长期投资与分散投资是生存于这个市场的黄金守则。祝愿所有投资人，龙年投资“生龙活虎”！我们相信在弱市中勇于介入的投资人，将会取得不错的回报。

　　2011年12月22日