陈超：基金公司未来将最重视分散化提高收益

　　2012年1月12日，由搜狐金融事业部主办的“搜狐金融德胜论坛--基金经理人年会”在北京隆重召开。本次年会业内权威人士各抒己见， 探讨行业的发展及成长；并从股票基金、“他”基金以及私募基金几个角度，看清市场投资大势，搜狐理财频道进行了现场报道，以下是工银瑞信基金管理有限公司副总经理陈超的发言：

工银瑞信基金管理有限公司副总经理 陈超

　　主持人：刚才于总说到一点盈利模式要放长远看，投资者交流过程中，曾经有老股民说过一句话：我们以二级市场盈利差价赚取为主要模式。仔细想想这么多年来，脉冲收益就是平均收益，平均收益就是脉冲收益，因为有时间它磨损了你那些喜怒哀乐，狂躁的那种兴奋和你低落的悲伤。于总刚才这一番话应该是对这位老股民的话的一个见证。陈总对于2012年来说，我们知道我们郭主席上来强制分红，创业板块尝试退市，等等一系列措施都在推出当中，前几年基金最火时候，大家觉得基金树立标杆的时候，是五朵金花的行情，基金有话语权，基金有价值发现的功能，接下来如何强制分红在接下来证券市场当中，能够过渡的话，这也是一个过渡期的话，对于我们原有的盈利模式是否会招到挑战，对于工银瑞信来说以后盈利模式思考过吗？

　　陈超：您这个问题非常好，尽管这一次看强制分红的政策似乎是一个小的政策，但是实际上它对整个投资文化的改变，或者您所说对盈利模式的改变，是一个非常大的触动。大家都知道过去很多年，大家都是依靠差价，这样对于价值者是非常不利的。对于大部分投资者你买了就是一个股票，而不是一个公司，如果你买的是一个公司，你应该分享这个公司的成长，伴随着这个公司不断的成长，你能够获得不断的收益。对于中国来说，那就意味着未来可能看得到的，就是投资文化的这样一个改变。大家注重短期，注重投机，转变为注重长期汇报，注重价值的投资，这是一个很好的改变。另外对于上市公司治理来说也是很大的触动。当然对于整个资本市场制度建设这只是一个方面，其实我们要做的东西非常多，比如对于投资者保护，尤其对于机构投资者，可能在公司治理中目前发挥作用是非常小的。这里将来有更大的空间。

　　再来对于基金公司股权结构，由于基金公司本身是一个智力密集型或者知识密集型的行业，自然对于智力的贡献或者说对于所谓员工持股，或者合伙制这样一种产权结构，从全球来看，都是一种很普遍的，在这种智力密集型行业一种普遍的结构。比如像我们说的国外很多PE资产管理公司，在中国的话，将来也会是一个方向。

　　也就意味着其实从现在开始，我们决策层已经注意到中国制度改革的空间仍然很大，这种改革的空间带来的我们所谓比如改革能力也好，可能对于整个资本市场长远发展是非常有利的。尽管我们目前宏观环境面对不确定性，但是随着制度改革统一的认可，可能资本市场信心也会逐步恢复。

　　对于基金公司投资管理模式大的触动来说的话，第一点在这样的时候，对于我们更要练好内功，进一步完善内部的投资管理模式，尤其是对于公司的深度挖掘，对于价值型投资这样一个回归和尊重，在公司研体系的建设，投资的规范，很多方面可能有很多工作值得去做。

　　第二点，对于2012年来说，它是一个复杂的一年，2012年在复杂的一年，实际上对于资产类别它的风险和收益差别是很大的。也就是说我们对于资产配置的重视，对于资产配置这样一个把握更为重要。

　　第三点，对于基金的投资者而言，基金销售可能是撒胡椒面一样，不去区分到底是什么性质的投资者，它的风险偏好怎么样，风险承受能力怎么样，今后可能需求管理上，基金公司我们应该做得更细，更精。

　　第四点，在目前这样一个创新能力的培养，因为我们知道去年前年这样一个市场化，全球出现一个大的趋势，确实这种股票市场都在跌。很多资产都在像大宗商品都在下跌，但是同样也出现了一些做得很好的基金。第二点所谓低波动性的基金，去年全球市场波动性很大，大家对于波动性控制越来越高。对于中国市场而言，随着股指期货，很多这种管制在放松，这种创新空间越来越大，对于我们提供更多的，能够分散化提高收益的金融资产要求也越来越高，这也是基金公司将来最为重视的一点。