石中献：中国现在结构化的信托产品风险太高

　　2012年1月12日，由搜狐金融事业部主办的“搜狐金融德胜论坛--基金经理人年会”在北京隆重召开。本次年会业内权威人士各抒己见， 探讨行业的发展及成长；并从股票基金、“他”基金以及私募基金几个角度，看清市场投资大势，搜狐理财频道进行了现场报道，以下是深圳君丰资产投资总监石中献的发言：

深圳君丰资产投资总监 石中献

　　主持人张剑辉：各个公司目前从事的业务范围也有一定差异化，公募基金、私募基金来吸引投资者的注意，还有一点，它能够提供吸引眼球的业绩，2011年市场大环境下，粗略统计一下阳光私募平均超过10%这样的损失。接踵而来今年面临一些不利的环境，包括发行尤其渡过下半年以后私募基金发行有很多困难，老产品赎回现在开始不断发生，赎回比例并不一定很低。综合一下发行和赎回的话，我们拍脑袋预期的话，可能整个行业规模2011年处在稳定踏步的情况。更严重出现了一些主动或者被动的清盘，创业人员退出这个领域的这个现象。四位嘉宾作为行业当中的局内人，如何看待整个行业面临快速发展以来第一波的冲击？有哪些行业内外部的因素造成第一步的冲击？

　　石中献：我们对二级市场关注没有PE那么多，但是我们也关注，我们主要通过二级市场实现退出，二级市场定价对我的PE投资也有指导作用。我们不太会去判断趋势，你要说未来趋势怎么样，不太善于判断这个，但是我们知道高低，我知道绝对价格。比如去年年初的时候，我们基本上二级市场基本淡出，除了有早期发的信托还在运营中，其他的资产管理业务，去年从一季度就退出了，只参与了一个定向增发。去年我们信托也还是有正收益的，很多人也来找我们，希望我们再来发这个，但是我们一听结构的话，我们认为是超出我们能力范围了。中国现在对结构化的信托产品，不是一种很好的模式。因为风险控制能力很难去控制的，1：4，1：5，大概10%的折损线，这是非常难以控制的。我们作为PE出身的人唯一的办法不是投资，而是完成，规避一些风险，这一方面我们可能有自己一点不同的认识。谢谢！