A股市场在连续调整两天之后重新步入上升通道，出现春节前的“红包”行情。国投瑞银表示，宏观调控的趋缓和资本市场利好措施确认了上证指数2100点附近的政策底属性。随着年报预期的逐渐明朗和年初流动性相对宽松阶段的到来，春节后大小盘风格转换，蓝筹驱动的行情有望得到延续。
国投瑞银表示，在宏观环境基本平稳的前提下，管理层推出了地方养老金通过社保基金长线投资股市、扩大QFII规模额度等各项措施来维护资本市场信心，政策和流动性利好推动的蓝筹估值修复趋势较为明确。外部环境也进入相对平稳期，虽然国际评级机构调低了欧洲一系列国家的主权债务评级，但欧洲国家债券融资情况短期内并没有出现恶化，外围股票市场和大宗商品价格近期走势平稳。
展望后市，国投瑞银表示，维持去年四季度以来对债券资产中长线持续看好的观点，在股票资产方面建议积极参与一季度的流动性复苏行情，注重大小盘风格的转变。目前创业板和中小盘股票相对大盘蓝筹的估值溢价倍数仍然在2.5左右，尚处于较高水平，管理层打击新股投机氛围，呵护大盘蓝筹的政策态度已经相当明朗。
从全年的角度来看，欧洲主权债务危机的演变和房地产调控是影响今年外需和内需两个最大的基本面风险因素。在资产配置方面，建议积极调整布局，参与低估值和流动性复苏带来的周期股反弹行情，重点配置汽车家电先导行业、上游资源、建材机械等强周期行业，低风险投资者可参与金融板块的业绩推动行情。
作者：江沂 (来源：中国证券报)
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