华商稳定增利债券型证券投资基金2011年第四季度报告

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2012年1月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现 和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自2011年10月1日起至12月31日止。

　　§2 基金产品概况

　　§3主要财务指标和基金净值表现

　　3．1 主要财务指标

　　单位：人民币元

　　注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　3．2 基金净值表现

　　3．2．1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　华商稳定增利债券Ａ

　　华商稳定增利债券Ｃ

　　3．2．2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　注：①本基金合同生效日为2011年3月15日，至本报告期末，本基金合同生效未满一年。

　　②根据《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括债券回购、央行票据、国债、金融债、企业债、公司债、可转换债券（含分离型可转换债券）、资产支持证券，本基金还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票（包括创业板、中小板）、权证。本基金的投资组合比例为：债券等固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的80％，其中可转换债券比例不高于基金资产净值的30％；股票等权益类品种投资比例不高于基金资产的20％；权证投资比例不高于基金资产净值的3％；并保持不低于基金资产净值5％的现金或到期日在一年以内的政府债券。根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起6个月内基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关投资比例的约定。

　　§4 管理人报告

　　4．1 基金经理（或基金经理小组）简介

　　4．2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定。

　　4．3 公平交易专项说明

　　4．3．1 公平交易制度的执行情况

　　报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。

　　4．3．2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　按照华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同，华商稳定增利基金属于特定策略二级债券型基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商基金管理有限公司旗下基金没有与本基金风格相同的基金。

　　4．3．3 异常交易行为的专项说明

　　本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。

　　4．4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　4．4．1 报告期内基金投资策略和运作分析

　　2011年4季度我国的宏观经济继续回落，4季度的ＧＤＰ增长预计回落至8．5％附近，通胀水平也出现快速回落，基本面方面整体上是符合我们的预期。4季度，债券市场出现大幅上涨，利率产品估值水平快速下降，而信用债也出现了估值修复的行情。主要受到通胀回落和经济放缓导致的流动性充裕所推动。本基金在整个4季度对持仓未做明显的调整，对债券方面小幅增持了一定的短期信用产品和高收益债券，股票方面主要保持灵活的仓位调整，并在10月份的反弹过程中，获取了良好的收益。

　　4．4．2 报告期内基金的业绩表现

　　截至2011年12月31日，华商稳定增利债券型证券投资基金Ａ类份额净值为0．966元，份额累计净值为0．966元，基金份额净值增长率为2．33％，同期基金业绩比较基准的收益率为1．55％，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0．78个百分点；华商稳定增利债券型基金Ｃ类份额净值为0．962元，份额累计净值为0．962元，基金份额净值增长率为2．12％，同期基金业绩比较基准的收益率为1．55％，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0．57个百分点。

　　4．5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2012年，整体上我们对债券市场都相对乐观，对股票市场我们谨慎乐观，随着市场的快速下跌，股票市场的估值水平也出现明显回落。对债券市场看好的主要原因在于，经济放缓的趋势没有变化，这种趋势将至少保持到明年2季度，同时欧债危机的解决也将伴随着明年全球总需求的快速回落；国内方面主要的宏观风险在于房地产的库存消化，明年也将接受挑战。通胀水平的变化目前很难判断，通胀水平的回落能否持续依然有待验证。但比较确定的是紧缩的货币政策将逐步退出，回归中性。将为债券市场创造良好的流动性环境。股票市场方面仍有待不确定的风险释放。

　　根据我们对2012年市场的整体判断，我们会将重点放在债券市场上，重点配置利率产品和高等级信用债，明年债券市场将呈现缓慢上升的趋势，所以需要耐心等待好的估值出现。1季度可能是最好的机会。对于高收益债券我们认为在品种要精挑细选，一方面获取较高的票息收益，同时控制好信用风险，预计高收益品种会有波动但长期看好；对于股票市场我们会始终保持关注等待机会，2季度末可能存在好的机会。对于股票一级市场的机会，我们认为目前供给压力过大，对估值水平存在压力，短期不会参与。

　　§5投资组合报告

　　5．1报告期末基金资产组合情况

　　5．2 报告期末按行业分类的股票投资组合

　　5．3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

　　5．4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　　5．5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　5．6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　5．7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　5．8 投资组合报告附注

　　5．8．1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查，且在本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。

　　5．8．2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

　　5．8．3 其他资产构成

　　5．8．4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　5．8．5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。

　　5．8．6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　§6 开放式基金份额变动

　　单位：份

　　注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。

　　§7 备查文件目录

　　7．1 备查文件目录

　　1．中国证监会批准华商稳定增利债券型证券投资基金设立的文件；

　　2．《华商稳定增利债券型证券投资基金基金合同》；

　　3．《华商稳定增利债券型证券投资基金托管协议》；

　　4．基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

　　5．报告期内华商稳定增利债券型证券投资基金在制定报刊披露的各项公告的原稿。

　　7．2 存放地点

　　基金管理人、基金托管人处。

　　7．3 查阅方式

　　基金管理人办公地址：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心19层

　　基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。

　　客户服务电话：4007008880（免长途费），010－58573300

　　基金管理人网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｈｓｆｕｎｄ．ｃｏｍ

　　华商基金管理有限公司

　　2012年1月20日

　　基金简称

　　华商稳定增利债券

　　交易代码

　　630009

　　基金运作方式

　　契约型开放式

　　基金合同生效日

　　2011年3月15日

　　报告期末基金份额总额

　　1，522，139，147．89份

　　投资目标

　　本产品以期限匹配的债券为主要配置资产，适当投资二级市场股票和新股申购，在有效控制风险的前提下，为基金持有人创造持续收益，最终实现基金资产的长期稳健增值。

　　投资策略

　　本基金在资产配置过程中严格遵循自上而下的配置原则，强调投资纪律、避免因随意性投资带来的风险或损失。在大类资产配置方面，根据ＣＰＰＩ、ＴＩＰＰ等保本技术原理，开发的股票投资权重管理模型来确定二级市场股票投资占基金净资产的比例。在债券组合构建过程中，通过债券组合久期调整、收益率曲线配置、信用债品种选择、息差策略、可转换债券投资策略等策略，主动发现并利用市场失衡实现组合增值。

　　业绩比较基准

　　三年期定期存款利率＋2％

　　风险收益特征

　　本基金为债券型基金，属于证券投资基金中风险较低、收益稳定的品种。其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

　　基金管理人

　　华商基金管理有限公司

　　基金托管人

　　中国建设银行股份有限公司

　　下属两级基金简称

　　华商稳定增利债券Ａ

　　华商稳定增利债券Ｃ

　　下属两级交易代码

　　630009

　　630109

　　下属两级基金报告期末份额总额

　　1，040，783，713．27份

　　481，355，434．62份

　　主要财务指标

　　报告期（ 2011年10月1日 － 2011年12月31日 ）

　　华商稳定增利债券Ａ

　　华商稳定增利债券Ｃ

　　1．本期已实现收益

　　－5，849，703．64

　　－3，238，230．58

　　2．本期利润

　　23，836，565．24

　　10，979，758．78

　　3．加权平均基金份额本期利润

　　0．0222

　　0．0216

　　4．期末基金资产净值

　　1，004，909，447．42

　　463，251，855．05

　　5．期末基金份额净值

　　0．966

　　0．962

　　阶段

　　净值增长率（1）

　　净值增长率标准差（2）

　　业绩比较基准收益率（3）

　　业绩比较基准收益率标准差（4）

　　（1）－（3）

　　（2）－（4）

　　过去

　　三个月

　　2．33％

　　0．22％

　　1．55％

　　0．00％

　　0．78％

　　0．22％

　　阶段

　　净值增长率（1）

　　净值增长率标准差（2）

　　业绩比较基准收益率（3）

　　业绩比较基准收益率标准差（4）

　　（1）－（3）

　　（2）－（4）

　　过去

　　三个月

　　2．12％

　　0．23％

　　1．55％

　　0．00％

　　0．57％

　　0．23％

　　姓名

　　职务

　　任本基金的基金经理期限

　　证券从业年限

　　说明

　　任职日期

　　离任日期

　　张永志

　　基金经理

　　2011年3月15日

　　－

　　5

　　男，南开大学经济学硕士，具有基金从业资格。1999年9月至2003年7月，在工商银行青岛市市北一支行担任科长职务；2006年1月至2007年5月，在海通证券担任债券部交易员。2007年5月进入华商基金管理有限公司，2007年5月至2009年1月担任华商基金管理有限公司交易员，2009年1月至2010年8月担任华商收益增强债券型证券投资基金基金经理助理，2010年8月9日至今担任华商稳健双利债券型证券投资基金基金经理。

　　序号

　　项目

　　金额（元）

　　占基金总资产的比例（％）

　　1

　　权益投资

　　61，128，922．68

　　3．70

　　其中：股票

　　61，128，922．68

　　3．70

　　2

　　固定收益投资

　　1，513，706，906．00

　　91．70

　　其中：债券

　　1，513，706，906．00

　　91．70

　　资产支持证券

　　－

　　－

　　3

　　金融衍生品投资

　　－

　　－

　　4

　　买入返售金融资产

　　－

　　－

　　其中：买断式回购的买入返售金融资产

　　－

　　－

　　5

　　银行存款和结算备付金合计

　　30，107，224．14

　　1．82

　　6

　　其他资产

　　45，755，558．21

　　2．77

　　7

　　合计

　　1，650，698，611．03

　　100．00

　　代码

　　行业类别

　　公允价值（元）

　　占基金资产净值比例（％）

　　Ａ

　　农、林、牧、渔业

　　－

　　－

　　Ｂ

　　采掘业

　　13，936，899．68

　　0．95

　　Ｃ

　　制造业

　　25，560，023．00

　　1．74

　　Ｃ0

　　食品、饮料

　　－

　　－

　　Ｃ1

　　纺织、服装、皮毛

　　－

　　－

　　Ｃ2

　　木材、家具

　　－

　　－

　　Ｃ3

　　造纸、印刷

　　－

　　－

　　Ｃ4

　　石油、化学、塑胶、塑料

　　－

　　－

　　Ｃ5

　　电子

　　－

　　－

　　Ｃ6

　　金属、非金属

　　12，772，000．00

　　0．87

　　Ｃ7

　　机械、设备、仪表

　　12，788，023．00

　　0．87

　　Ｃ8

　　医药、生物制品

　　－

　　－

　　Ｃ99

　　其他制造业

　　－

　　－

　　Ｄ

　　电力、煤气及水的生产和供应业

　　－

　　－

　　Ｅ

　　建筑业

　　－

　　－

　　Ｆ

　　交通运输、仓储业

　　－

　　－

　　Ｇ

　　信息技术业

　　－

　　－

　　Ｈ

　　批发和零售贸易

　　21，632，000．00

　　1．47

　　Ｉ

　　金融、保险业

　　－

　　－

　　Ｊ

　　房地产业

　　－

　　－

　　Ｋ

　　社会服务业

　　－

　　－

　　Ｌ

　　传播与文化产业

　　－

　　－

　　Ｍ

　　综合类

　　－

　　－

　　合计

　　61，128，922．68

　　4．16

　　序号

　　股票代码

　　股票名称

　　数量（股）

　　公允价值（元）

　　占基金资产净值比例（％）

　　1

　　002123

　　荣信股份

　　783，100

　　12，788，023．00

　　0．87

　　2

　　600010

　　包钢股份

　　3，100，000

　　12，772，000．00

　　0．87

　　3

　　600858

　　银座股份

　　600，000

　　11，772，000．00

　　0．80

　　4

　　000516

　　开元投资

　　2，000，000

　　9，860，000．00

　　0．67

　　5

　　600348

　　阳泉煤业

　　500，000

　　7，590，000．00

　　0．52

　　6

　　601699

　　潞安环能

　　299，948

　　6，346，899．68

　　0．43

　　序号

　　债券品种

　　公允价值（元）

　　占基金资产净值比例（％）

　　1

　　国家债券

　　92，282，806．70

　　6．29

　　2

　　央行票据

　　－

　　－

　　3

　　金融债券

　　84，064，000．00

　　5．73

　　其中：政策性金融债

　　84，064，000．00

　　5．73

　　4

　　企业债券

　　820，263，299．30

　　55．87

　　5

　　企业短期融资券

　　219，880，000．00

　　14．98

　　6

　　中期票据

　　131，106，000．00

　　8．93

　　7

　　可转债

　　166，110，800．00

　　11．31

　　8

　　其他

　　－

　　－

　　9

　　合计

　　1，513，706，906．00

　　103．10

　　序号

　　债券代码

　　债券名称

　　数量（张）

　　公允价值（元）

　　占基金资产净值比例（％）

　　1

　　110241

　　11国开41

　　800，000

　　84，064，000．00

　　5．73

　　2

　　110003

　　新钢转债

　　820，580

　　81，811，826．00

　　5．57

　　3

　　019120

　　11国债20

　　600，010

　　60，691，011．50

　　4．13

　　4

　　1182172

　　11沈煤ＭＴＮ1

　　600，000

　　60，390，000．00

　　4．11

　　5

　　113001

　　中行转债

　　627，900

　　59，386，782．00

　　4．04

　　序号

　　名称

　　金额（元）

　　1

　　存出保证金

　　200，308．90

　　2

　　应收证券清算款

　　7，612，815．68

　　3

　　应收股利

　　－

　　4

　　应收利息

　　37，743，079．16

　　5

　　应收申购款

　　199，354．47

　　6

　　其他应收款

　　－

　　7

　　待摊费用

　　－

　　8

　　其他

　　－

　　9

　　合计

　　45，755，558．21

　　序号

　　债券代码

　　债券名称

　　公允价值（元）

　　占基金资产净值比例（％）

　　1

　　110003

　　新钢转债

　　81，811，826．00

　　5．57

　　2

　　113001

　　中行转债

　　59，386，782．00

　　4．04

　　3

　　110016

　　川投转债

　　11，560，550．40

　　0．79

　　4

　　110007

　　博汇转债

　　9，465，801．60

　　0．64

　　5

　　110011

　　歌华转债

　　3，885，840．00

　　0．26

　　项目

　　华商稳定增利债券Ａ

　　华商稳定增利债券Ｃ

　　本报告期期初基金份额总额

　　1，105，866，535．07

　　539，420，193．78

　　本报告期基金总申购份额

　　4，707，127．91

　　9，740，833．48

　　减：本报告期基金总赎回份额

　　69，789，949．71

　　67，805，592．64

　　本报告期基金拆分变动份额

　　－

　　－

　　本报告期期末基金份额总额

　　1，040，783，713．27

　　481，355，434．62

　　华商稳定增利债券型证券投资基金

　　2011年第四季度报告

　　2011年12月31日

　　基金管理人：华商基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2012年1月20日 (来源：上海证券报)