好买基金周报：反弹将持续（20120129）

　　市场回顾

　　一、 基础市场

　　上周，沪深两市双双收涨。截止收盘上证综指收于2319.12点，涨74.54点。涨幅为3.32%；深成指收于9466.14点，涨435.56点，涨幅为4.82%。大盘股强于小盘股。中证100上涨5.01%，中证500上涨2.53%。23个申万一级行业20行业上涨，其中，有色金属、金融服务、建筑建材表现居前，分别为6.80%、5.78%、5.63%，食品饮料、信息服务、信息设备表现居后，分别为-0.71%、-1.39%、-1.92%。

　　上周，中信标普全债指数上涨0.14个百分点。

　　上周，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨2.40%。标普500上涨2.04%；道琼斯欧洲50上涨2.13%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨4.72%，印度孟买上涨3.62%。

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

上周申万一级行业涨跌幅

上周申万一级行业涨跌幅

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　上周，各类基金全部上涨。其中指数型涨幅第一，上涨4.01%，QDII型、股票型和混合型分别上涨2.40%、1.53%和1.36%。债券型上涨0.54%。

　　上周各类基金平均净值涨跌幅

上周各类基金平均净值涨跌幅

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心 QDII净值截至日为2012年1月19日

　　上周，股票型排名前三的分别是南方隆元产业主题涨6.11%，中欧中小盘涨5.14%，景顺长城公司治理涨4.93%。混合型中排名第一的是富国天瑞强势精选涨5.14 %。QDII中排名第一的是国投瑞银新兴市场涨5.31%。上周指数型中排名第一的是国联安上证商品ETF涨5.56%。

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2012年1月12日

　　博时稳定价值A涨2.45 %，博时转债A涨1.88 %，华宝兴业可转债涨1.79 %。

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　上周，表现最好的是申万菱信深成进取，涨20.44%。目前杠杆前三的分别是申万进取4.04，银华鑫利3.07，国泰估值进取2.95。

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　基金动态

　　一、基金发行

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　二、基金分红

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　三、基金经理变更

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　焦点点评

　　一、我国去年财政收入突破10万亿元 同比增长24.8%

　　2011年，全国财政收入103740亿元，比上年增加20639亿元，增长24.8%。其中，中央本级收入51306亿元，比上年增加8818亿元，增长20.8%；地方本级收入52434亿元，比上年增加11821亿元，增长29.1%。财政收入中的税收收入89720亿元，增长22.6%；非税收入14020亿元，增长41.7%。

　　点评：从全年经济财政走势看，经济增长逐步放缓，企业利润下滑，物价高位回落，特别是四季度后提高个人所得税起征点减收较多，汽车和房地产成交量下降相关税收减少，全国财政收入增长前高后低。

　　二、胡锦涛：继续加大强农惠农富农政策力度

　　1月22日农历除夕，国家主席胡锦涛到北京城乡看望慰问基层干部群众，同大家共迎新春佳节。胡锦涛主席当天表示，党中央一直高度重视“三农”工作，已经连续九年发了加强“三农”工作的一号文件。党的强农惠农富农政策不但不会改变，而且还要继续加大力度。

　　点评：一系列惠农政策将有利于相关农业板块，并且可以促进相关的消费，加大内需。

　　三、希腊债务谈判接近初步协议债权人或损失70%

　　据路透社报道，希腊政府已接近与私人债券持有者达成初步协议，从而防止这个债务深重的国家陷入无序违约，但希腊债券的投资者最高可能蒙受70%的损失，即债券票面价值将减计70%。

　　点评：此前希腊政府与私人债券持有者的谈判因新债券的利息支付问题而破裂，市场开始担心希腊很可能陷入各方都损失惨重的国家破产。从目前的情况看，如果双方可以达成协议，将有助于希腊债券危机的缓解，但是接下来不确定因素仍然非常多，欧洲债务危机的解决困难重重。

　　好买观点

　　一、反弹将持续

　　兔年最后一个交易周，市场出现强势上行走势。尽管周一、周三的跌幅都在1%以上，但周二、周四、周五强劲上涨，特别是周二大涨4.18%，因此，一周沪指上涨了75点，涨幅3.34%。低估值周期类行业表现居前。

　　春节期间，境外股市涨跌不一，美股微跌，而欧洲股市均涨跌不一，香港恒生指数两个交易日累计涨幅也接近2%。由于受到伊朗石油禁运危机的影响，国际油价接近100美元关口，金价近期涨幅超过4%。从消息面上来看，春节期间并无重大利空。

　　我们认为节后反弹行情仍将延续，对一季度保持相对乐观的态度。我们认为目前市场“政策底”已清晰可见，短期资金底也在构造之中，只是信心底还有待进一步稳固。在宏观经济面，也不需过度看空，一季度末二季度初或是经济底部。资金面在节前节后有改善，下调存准或是一个直接的催化因素。节前，央行在1月17日和1月19日分别发行了1690亿、1830亿的14天期逆回购，意在平抑节前资金的价格，从时间点上来看，分别将于2月初到期，加之公开市场2月全月到期资金量均处于地量水平，届时资金面将面临较大压力，这或是央行下调存准率的一个重要时间点。存准率如果下调，将使宏观由“紧”转为“稳健”的路线更为明朗，这也将增强股市的信心。

　　二、债券型基金、封闭式基金、QDII基金

　　截止到2012年1月21日，银行间7天质押式回购利率收于3.47%，较前周大幅下行153BP，在央行17日、19日连续发行巨量逆回购的情形下，资金利率显著下降。

　　上周国债收益率曲线相比前一周未有明显变化，中债银行间国债到期收益率曲线短端1年期、3年、5年分别为2.169%、2.8952%、3.0367%，分别变动2.31BP、1.43BP、-0.14BP。企业债收益率整体下移，但幅度不大， 1年、3年、5年、10年分别为4.5542%、4.5563%、4.5841%、4.8515%。

　　由于食品价格回升，预计今年1月份CPI同比增速将有所企稳，或在4.1%左右。考虑去年同期高基数因素影响，今年2月份CPI同比增速有望再次大幅下行。2月初也是降存准的时间窗口：保证金存款准备金小银行部分已经到了最后一次集中缴款期，剔除1830亿元的公开市场逆回购到期，公开市场到期量仅在120亿元，如果外汇占款继续维持负增长的话，基础货币的自然增长受到极大阻力，降准的可能性极大。同时考虑到政策首要目标已经由“控通胀”转向“保增长”，在目前绝对高位的存准率之下，商业银行信贷投放能力依然较弱，决策层适度下调存准率也是十分切合目前的政策目标和经济环境。 目前来看，利率债仅有配置价值，仍建议布局高等级信用债投资较多的基金产品。

　　节前最后一周，25只传统封闭式基金净值平均上涨1.55%，价格平均上涨1.56%，折价率11.94%。两个指标来看，一是到期年限，平均是2.91年左右，二是折价率，折价率的年化益率在5.00%，维持高位。现阶段可建仓封闭式基金。

　　上周五美国股市收盘涨跌不一，周线上涨。谷歌与GE的财报不佳，但微软与IBM的利好财报仍然推动蓝筹股上扬。欧股周五收低0.3% 结束四连阳。欧洲消息方面，希腊政府已接近与私人债券持有者达成初步协议，从而防止这个债务深重的国家陷入无序违约，但希腊债券的投资者最高可能蒙受70%的损失，即债券票面价值将减计70%。纽约商业交易所2月份交割的黄金期货价格上涨9.50美元，收于每盎司1664美元，主要由于受到与希腊主权债务危机有关的不确定性的影响。此外，美元汇率下跌也对黄金期货市场形成了支撑。2月份交割的原油期货价格下跌1.93美元，收于每桶98.46美元，纽约原油期货价格已经连续第三个交易日下跌，主要由于投资者对希腊的主权债务危机感到担心，以及美国汽油需求表现疲弱。与此同时，投资者不太在意伊朗对全球原油运输所造成的威胁，也令原油期货市场承压。在QDII的投资策略上，还是要在权益类、固定收益类和商品类之间保持大类资产配置的均衡，以权益类作为主要配置，其他基金作为辅助配置。在权益类QDII配置中，在重点配置美国市场的同时，适当增加新兴市场的比重，在主动管理型与被动指数型中做到均衡配置。