为防A类份额折价 新发股票分级基金设定运作期

　　证券时报记者 刘明

　　在股票分级基金低风险份额（A类份额）场内面临持续折价之时，基金公司再度发行设定运作期的股票分级基金，到期后分级基金转为上市开放式基金（LOF）。基金业内人士表示，具有运作期的股票分级基金的再度推出，将有效改善目前股票分级基金A类份额 大面积折价以及交投不活跃的状况。

　　近日，中欧盛世成长分级、国联安双力中小板综指分级两只股票分级基金相继发行。值得注意的是，与此前多数股票分级基金永续分级存在不同，这两只分级基金都有三年的分级运作期，运作满三年后终止分级运作而转为LOF。

　　据了解，自2009年5月长盛同庆、2010年2月国泰估值优势两只有分级运作期的基金成立之后，先后有10余只股票分级基金发行成立，但均为永续分级基金。

　　国金证券基金研究员王聃聃表示，设定运作期的股票分级基金再度发行，与目前市场上股票分级基金的A类份额持续折价有一定关系，A类份额的持续折价与永续上市导致A类份额的投资者的本金面临一定的风险，也因此A类份额的交投并不活跃。

　　数据显示，目前已上市的股票分级基金A类份额的折价率多在15%以上，近半数基金今年以来的日均换手率低于2%，且近半数基金今年以来的成交额低于1亿元。

　　国联安基金市场部人士告诉证券时报记者，国联安双力中小板综指之所以设计三年分级运作期，就是为了防止A类份额始终处于高折价状态，为投资者在基金分级运作到期后按单位净值赎回提供了途径。这也是同庆A与国泰优先折价较少的重要原因。

　　富国基金产品设计人士表示，股票分级基金A、B两类份额上市后，经常是一上市A类份额折价、B类份额溢价，虽然母基金整体折溢价率可通过场内外转托管机制得到控制，但单一份额的折溢价率却经常出现较大波动，不利于对单一份额有需求的投资者。设定运作期可对这类波动进行有效控制。鉴于设定运作期具有的这一优势，预计未来可能还会有更多基金公司设计这类产品。

　　作者：刘明