私募另类投资拔得头筹 券商业绩趋同迹象明显

　　券商业绩一马当先私募灵活优势胜公募。1月公募、私募、券商产品均跑输沪深300指数，这与沪深300指数成分股集中于大中盘股有关。其次，从各产品类别的业绩排序来看，从高到底分别是私募结构化产品、券商FOF产品、券商股混型产品、私募非结构化产品、公募混合型产品、私 募TOT、公募股票型产品。考虑到私募结构化产品信息披露不充分，业绩数据可能存在水分，因此总体来看，在1月的分化行情中，券商表现最佳，私募居中，公募最弱。券商在1月摆脱以往业绩不佳的形象，主要归功于一方面其仓位较低，另一方面券商在去年底持仓向大市值股票转移。私募近期仓位较低，且持股灵活，不会一味集中于小盘股或消费类股，因而在1月相对受损较小。公募业绩逊于私募与部分公募产品持股向中小盘股、消费医药偏移有关，而这两类股票在1月表现都不佳。

　　另类投资产品拔得头筹定增类产品业绩回升。1月私募非结构化产品的业绩差异度依然大于公募，但高于公募的幅度已明显收窄，主要是由于公募业绩差异度扩大所致。1月业绩冠军“上信HJ-006”是一只专门投资于上海黄金交易所的黄金、白银现货，并获取买卖利差的产品，不过该产品去年业绩并不理想，在三季度黄金价格大幅上涨的背景下，并未把握住机会，而在四季度黄金价格回调过程中净值却大幅受损。去年下半年曾引起市场广泛关注的阿尔法型产品，由于1月的市场分化，沪深300指数难以对冲中小盘个股的风险，因而1月份五只阿尔法产品的业绩表现均不理想，另一类去年的热门产品定增指数基金一扫去年下半年的阴霾，1月的表现十分优秀。

　　券商业绩趋同迹象明显业绩分布优于公募。尽管与私募类似，券商理财产品的投资限制较少，但各产品间的业绩差异在1月高度分化的市场中却是最小的，这种情况表明券商产品各投资经理策略趋同现象严重，各投资经理的羊群效应明显。1月券商股混型理财产品的业绩分布也明显好于公募。1月前两名都是指数型产品，且都属于大中盘指数，受益于大盘股的强势反弹，1月均表现良好，且涨幅超越沪深300指数。兴业证券1月也表现亮丽，旗下两只产品位列前十。此外，招商证券发行的海外宝产品，主要投资于香港、美国市场，受益于海外市场1月的上涨，海外宝产品排名1月第十名。

　　作者：罗震 (来源：海通证券)