人参与)初见张玮，他给人的印象犹如一潭湖水，平静，不起波澜。
虽然看起来温和淡定，但张玮告诉中国证券报记者，做投资，心态的控制极为重要，张玮认为自己尚没达到这一境界的最高层，但他将致力前行。“我见过一些较有深度的海外同行并与之交流过，从其身上领略到一种真正的‘心静如水’的境界。”
这是2月中旬的一天，在上海环球金融中心39层，身为国泰基金分管成长类权益投资的投资总监和公司研究总监，张玮面对中国证券报记者，有条不紊地阐述着他“核心+卫星”的组合投资理念。记者提出的大多数问题，他从容应答。不过，当讨论到多年来总结的选股理念时，张玮现出了一丝难得的兴奋，他开始格外认真地向记者介绍他精选几只中小市值成长股的过程。看来，外界对于张玮“自下而上，精选个股”的评价确实点中了核心。
张玮表示，眼下正在发行并将由他担任基金经理的国泰成长优选股票型基金，着眼点不在“高速成长”而在“稳定增长”，将精选一批估值合理、具有较高安全边际的股票，通过它们稳定而持续的业绩增长，来获取比较确定的回报，他相信这种回报并不比投资于那些高波动性的股票来得逊色。这也是他近几年来一直在摸索的一个成长股投资框架。
选股辟蹊径
国泰金鹰增长（爱基,净值,资讯）股票基金是一只曾在逆市中连续十个季度获得资金净申购的五星级基金，该基金自2008年开始由张玮管理。翻看国泰金鹰2011年的各季度报告，我们发现，张玮的选股较为分散，对于去年被大部分同行所重视的食品饮料、医药、金融等白马股都显得较为淡漠，但不少文化传播、通信设备乃至玩具制造等新兴行业或细分领域的创业板、中小板公司，甚至传统意义上非基金所关注的上市公司都出现在其重仓股之中。而且，尽管2011年全年中小板、创业板公司“挤泡沫”的过程十分惨烈，国泰金鹰增长基金的持股变动却并不明显，甚至对其中一些公司还在连续增持。
如果说经过多年的研究与投资总结后，张玮眼下认为“稳定增长的成长股”不比那些短期内快速增长从而被市场炒得炙手可热的明星股来得差的话，他又对眼下仍然持有的创业板股票有何不同的解释呢？
谈到这个话题，张玮像突然被激发了灵感一般：“和你想的恰恰相反，我不认为持有这些股票是激进的做法。从我的投资成本和我对这些公司及其所在行业的了解来看，这种投资反而是比较稳健的，而且我相信它们以后还会有比较大的空间。”
采访中，张玮特别提到了看好营销服务和玩具等新兴子行业的成长型公司。
张玮表示：“在国内，策划、公关行业发展还处于比较低的层次，但在国外却已有长足发展，许多500强公司在市场传播和公关事务上都有着严密的体系和规范成熟的运作。随着经济活动的交融，国内的营销服务行业也势必走向这一步，这意味着这些公司可提升空间很大。其次，证监会对于这一行业的审查非常严格，因此目前已上市的公司很少，投资标的有稀缺性。更重要的是，有很多小型的、没能达到IPO要求的业内企业希望能间接上市，因此这些已上市的公司完全可以通过收购兼并来成长壮大，这也是国际上公关企业发展的主流途径。”而从目前情况来看，张玮认为这类公司上市后已经开始迈出相关步伐。
谈到玩具类上市公司的投资前景，张玮也有自己的独到视角。以前，这类业务总是被外界当成Made in China的低端生产线，利润微薄，竞争激烈。但通过深入的研究和与业内人士交流后，那些具有较独特商业模式、管理者又极具商业智慧的公司引起了张玮的特别注意。
张玮分析了一家正处在成长期的公司：最早的时候，这家公司也只是做一些简单的潮流玩具，后来开始聚焦于市场细分的子行业，而这一领域技术要求更高，竞争却相对缓和。随后，这家企业又拿下了国外诸多知名品牌的仿真型玩具制造权，不过他们并没有想要独占这一市场，而是通过再授权的方式将相关业务部分外包给同行，自己则通过垄断授权的方式占据着这个产业链中最有利的位置。
“这可以看出上市公司高管是比较有眼光的，不仅自己的公司赚钱了，也将市场做大了，这是双赢行为。”张玮赞许道。看起来，他对于上市公司管理层的经营能力颇为看重，这一点也得到了张玮的证实。他十分看重管理层的素质，对上市公司这方面的考察也是细致入微。比如，在关注相关公司发展历程之外，他还会留意公司领军人物的年龄，有的公司IPO成功时，其创始人或实际控制人已年届花甲，功成身退或卸任给下一代的意识就会比较强烈；而有的公司创始人则正是年富力强的时候，再大干一场的动力还在，这对于公司的成长明显更为有利。
“魔鬼出自细节”，这是在访谈过程中张玮自己总结的一句话。也正因为此，善于观察、爱追究细节的张玮，才拥有不拘一格而独到的选股眼光。
投资看长期
如果说张玮投资的几家创业板和中小板公司透露了其“沙里淘金”的爱好，那么张玮对于一些热门行业的规避，则显示出了他对于A股各行业内在优势的思考和对于长期稳定收益的追求。
为什么国泰金鹰增长股票基金2011年对于食品饮料、生物医药和家电制造等配置较少？毕竟，近两年，基金经理们在自己的投资组合中对这些具有消费或防御概念的板块明显倾斜。
对此，张玮的解释是，这些市场一致看好的明星板块，在其所管理的国泰中小盘股票基金中已经相对给予了更多重视。不过，明星板块往往已被市场充分定价，难以找到低估的股票。相反，一些被大众看作是传统的行业，甚至因为“传统”特性而成为市场弃儿的中盘公司，往往股价被低估但却具有持续增长的能力，所以，国泰金鹰增长更愿意将这样的公司纳入囊中。他认为，从长期来看，所谓高成长的公司，其高速增长往往只是在比较短的一段时期内爆发，随后增速也会减缓和回落。不仅如此，由于市场情绪的原因，这些公司股价的增长常常远超公司自身业绩的增长，由此也埋下了股价大幅波动的诱因。
“算上这些波动因素和难以持续的高增长，其实阶段性牛股的长期表现不一定能超过稳定持续增长的普通成长股。”张玮说道。
他表示，自己比较看好A股中消费品和机械设备类公司的长期发展。“我开始工作时在申万做过TMT行业的研究，以后又对多个行业有所涉猎。个人感觉，中国很难酝酿出真正具有高科技含量的公司，真正能体现出国际比较竞争优势的还是一些传统制造类公司，比如生产家用空调、港口机械、工程机械等领域的行业龙头公司。从历史经验来看，投资于这些传统的公司还是能获得不错的收益。”
尽管在张玮的天平上，看重长期的因素而非短期的收益可能占据了越来越重的份量，但在资本市场上，稳定有时候是一种乏味的状态。也许是为了解决这个问题，眼下正在发行的国泰成长优选股票基金在投资思路上，将采取“核心+卫星”的策略。张玮表示，希望在这只基金未来的运作上，提高选择的命中率，精心优选一批稳定增长的成长型股票作为投资组合的核心品种，减少频繁交易而更重视长期持有。此外，为了提高收益和抓住一些波段性机会，也会在一些外围品种，即那些存在阶段性投资机会的股票上进行更为灵活的投资尝试。
在担任基金经理的早年，张玮也有过频繁交易的经历，不过这些年的职业生涯历练下来，张玮渐渐意识到，持续而稳定的投资业绩，往往能“笑”到最后。这也让他感觉到，有必要减少短期交易行为给基金管理所带来的干扰和损耗，因此也有了国泰成长优选基金对“核心”品种的长期持有打算。
心态重平稳
尽管如今张玮对于成长理念有了一番更为从容的看法，但成长股天然地更多集中在中小市值股票之中，这也意味着相关基金经理更容易受到市场波动的考验。2011年直至今年1月下旬，中小板、创业板大幅去泡沫化的过程，尤其是一些惊悚的“黑天鹅”事件，已让不少基金经理倍感压力。
“有几只股票我没怎么动，还是继续持有。”面对1月初创业板指数大幅下跌的肃杀景象，张玮认为，相关股票基本面没有大的变化，仍然有较好的成长空间，而且一些股票的下跌，不仅与市场情绪有关，也与近期公布的并购事件没有获得投资者认同有关。但张玮基于对公司的持续跟踪与研究，仍然认可这些公司的投资价值。
张玮的平静心态与个性有关，但显然也不完全是天性所致。2000年11月，张玮刚踏入证券行业，在申万研究所做行业研究员。这个时刻迎接他的，正是纳斯达克崩盘和美国网络股泡沫破裂的转折性事件。无数的概念公司与高价科技股，在股市中演绎着从繁华到幻灭的故事。风险意识由此在张玮的心中强烈地烙下了印痕。
更为重要的是，张玮发现，基金投资排名中，每年锋芒毕露的基金，往往在市场风格转换中无法继续保持优势，能连续多年保持在前1/2阵营中的基金，就已是业内常青树。在这些规律的背后，张玮思考着投资的真正要义，也让他获得内在的盾牌以抵挡短期的市场喧嚣。
“做投资，心态的修炼是极其重要的一个环节。”张玮这样说道。在这方面，他不认为自己已达到最高境界。不过，路漫漫其修远兮，张玮是有心再上一层楼的。
张玮，国泰成长优选基金拟任基金经理，12年证券、基金从业经历。曾任职于申银万国（行情,资讯,评论）证券研究所、银河基金。2007年3月加入国泰基金，任国泰金鹰增长基金的基金经理助理，2008年5月起担任国泰金鹰增长基金的基金经理。2009年4月-10月兼任国泰金盛封闭基金的基金经理，2009年10月起任国泰中小盘成长股票（LOF）的基金经理。2011年6月起任公司研究部总监，2012年2月起兼任投资总监，分管“成长类权益投资+研究”。
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