分级基金稳健份额异动 整体折价率有望收窄

　　晨报记者 陈重博

　　之前是分级基金中的激进份额连续疯狂，昨日则是低风险的稳健份额有所异动。不少业内人士指出，目前稳健份额的高折价率，具有一定的吸引力。

　　稳健份额异动

　　昨日盘中，分级基金的稳健份额，率先异动的是信诚300A。该基金以0.923元的涨停价开盘，之后很快震荡回落，最终以0.840元收盘，全日微涨0.12%。受此影响，截至昨日收盘，低风险的稳健份额普遍飘红。其中同瑞A、泰达稳健、银华金瑞等基金涨幅居前。

　　对于昨日信诚300A的异动，记者昨日采访了多位业内人士。有些观点认为，这背后可能是机构的“乌龙指”；也有一些分析认为，这可能与大盘走势有关。从昨日的市况看，大盘在反弹过程中压力逐步显现，部分机构资金有提前撤离的迹象。在此背景下，分级基金的激进份额普遍回落，相比之下资金涌入更为安全的稳健份额，如果大盘就此见顶调整，那么分级基金这样的“跷跷板”效应或许还将持续。

　　高折价率优势

　　也有基金分析师指出，高折价率使分级基金的稳健份额在二级市场交易中存在一定的安全边际。目前折价率优势明显，未来或将会继续逐步收窄。截至昨日收盘，当前不少稳健份额的隐含约定收益率超过8%，而同期10年期的AAA级企业债的收益率为5.32%，这些稳健份额的信用风险，几乎不可能高过企业债，相形之下前者的投资价值更高。“低风险份额和高风险份额的折溢价率，如同一个跷跷板。高风险份额的短期高溢价率是导致低风险份额高折价率的重要原因。”信诚沪深300分级基金经理吴雅楠表示，前期高风险份额连续大涨，势必将吸引市场资金关注，而对于可配对转换的分级基金而言，场内外配对转换机制必然会使得分级基金的两个份额折溢价，按照配比达到均衡。

　　统计显示，目前市场上的所有分级基金，其稳健份额普遍折价率在13%-20%之间。其中申万进取、银华稳进、信诚500A、长城久兆稳健、信诚300A的折价率排名靠前。目前低风险的稳健份额折价率均处于上市以来的历史高位，而如果投资者判断市场上涨的动能不大，高风险份额的溢价率将会大幅回归，那么对应低风险份额的折价将会大幅收窄。这也就意味着，稳健份额持有人除了每个运作周期可以拿到相应的利息，还能分享到折价回归的收益。

　　约定收益高

　　从近期发行的不少分级基金新品看，稳健份额的约定收益普遍水涨船高。以正在发行的诺安创业成长分级基金为例，该基金共有三个份额，分别是诺安创业成长分级指基母份额、诺安稳健份额和诺安进取份额。诺安稳健份额约定年基准收益率为同期银行一年期定期存款利率（税后）+3.5%，稳健和进取的份额配比为4:6。

　　金鹰持久回报分级基金拟任经理邱新红表示，稳健份额在非常极端的情况下才可能出现亏损，这对于厌恶风险的投资者来说是较合适的选择。以金鹰持久回报为例，只有在投资组合的亏损幅度超过30%时，才可能出现稳健份额的亏损，而债券市场下跌30%的几率很低。所以，目前多数稳健份额的投资价值依然较为明显。

　　作者：陈重博来源新闻晨报)