北上广深16家最牛私募的18只珍藏股大曝光

　　最活跃的资金在想什么？

　　最敏感的资金在做什么？

　　连线北上广深16家最牛私募，

　　首度披露它们珍藏的18只年度"牛股"。

　　这是操盘风向标，也是财富的摇篮。

　　2011年11月7日到2012年1月6日，两个月的时间上证指数由2356点俯冲至2312点；

　　1月7日至3月2日， 同样两个月的时间，大盘指数触底反弹至2458点。

　　V字形走势让A股的投资者们再次经历了一次过山车式的刺激。截至上周五收盘，本轮反弹幅度已近15%，但随着这一数字的不断攀升，回调的担忧也越来越重。同时，2012年，国际国内均面临更加复杂的形势，1·6行情是牛市的开始，还是短暂的兴奋？

　　在市场格局似变而又非变的时候，市场主力资金亦出现分歧。公募基金等机构依然选择谨慎，包括在本轮行情中，其操盘手法也非想象中的那么积极；而譬如私募这样的灵活资金却在这波反弹中大显身手，他们快进快出，他们勇于出手。

　　震荡市中，或许他们才是标杆。因此，本期记者兵分四路，走访连线北京、上海、广州、深圳四大城市的16家活跃私募。回顾和分析1·6行情的来龙去脉，展示他们在本轮反弹中关注的板块；同时展望2012年A股格局，并拿出他们的18只"珍藏股"。

　　4地走访连线16家私募

　　在深圳，记者走访连线合赢投资总经理曾昭雄、金中和投资CEO曾军、挺浩投资董事长康浩平、铭远投资顾问有限公司投资总监韩跃峰、景良投资总经理廖黎辉、展博投资研究总监罗四新；

　　在广州，我们采访广东西域投资董事长周水江、新价值投资公司投资总监罗伟广；

　　在北京，我们找到和聚投资总经理兼投资总监李泽刚、神农投资总经理陈宇、星石投资首席策略师杨玲、龙赢富泽总经理童第轶；

　　在上海，名禹资产董事长王益聪、呈瑞投资董事长芮昆、从容投资董事长吕俊与记者连线交流。

　　16家私募，16股市场活跃资金。他们在本轮行情中踏准节奏，重仓杀入。名禹资产仓位达9成以上，新价值亦有70%仓位。他们一致将这轮反弹归功于流动性的放松和国际经济问题的缓解，他们循着政策的导向，追逐物美价廉的蓝筹股，银行、有色、煤炭，甚至地产都成为他们的囊中之物。

　　18只珍藏股倾情奉献

　　对于2012年，16位活跃资金掌舵者谨慎而乐观者，风险没有彻底排除，但机会已隐隐再现。正如星石投资首席策略师杨玲所言， 2012年的不确定因素确实不少，比如新的产业周期还没有形成，经济转型的方向和时间表还不明确等等。但不可否认的是，中国在2012年仍然会是全球最有活力的经济体之一。

　　也如神农投资的判断，近期各项评估指标的评级均有不同幅度的上调。不过，还有一些重要的信息没有获取，还有一些重大的威胁没有解除，尚不能发出反转信号。市场仍处在大牛市的前夜，但是东方已在朦胧间露出了鱼肚白。

　　总之，2012年可以比2011年更大胆一些。本期绘制16股活跃资金2012年操盘策略图，16家私募拿出自己的18只年度珍藏股。

　　深发展(000001)：倚靠平安，有共性也有个性

　　深发展2011年净利润预增60%～70%，EPS为2.40～2.55元；扣除平安银行并表影响后，深发展本行净利润预增45%～50%，主要是规模增长、息差提升以及成本改善所致；业绩增长符合预期。

　　"平深恋"划下圆满句号后，深发展的前景被普遍看好。

　　公司在完成对平安银行的吸收合并后将获得平安集团进一步的注资，资本瓶颈进一步打开；业内分析师普遍看好两行整合后的协同优势，业绩增长将取得好于同业的表现。

　　"随着银行发展逐步稳定，未来银行股还是可以看到增长的。我最看好的是深发展。"深圳某一私募总经理对记者这样表示。

　　该私募指出，看好深发展的首要原因是和平安整合后深发展能背靠平安集团。

　　深发展曾表示，本次合并后，新银行将覆盖平安集团约80%的客户群，包括超过6000万个人客户和200万公司客户。

　　未来新银行可以依托平安集团在品牌、渠道、产品、服务等多方面的优势，发展业务、开拓市场，尤其是进行交叉销售。

　　"相对于别的银行股，深发展的股票还是可以赚钱的。"前述私募老总表示。

　　"深发展在2009年的这种地方融资平台问题上比较谨慎，没有太多地涉入。总的来说，未来深发展相对安全。"深圳某私募人士表示。

　　蓝色光标(300058)：新锐媒体跑出一缕光

　　如果说未来广告领域或者说新媒体将跑出来一家很强的公司，很可能就是蓝色光标。这是深圳某私募总经理对蓝色光标的评价。

　　他的论据之一在于蓝色光标惊人的业绩增长态势。营收从2008年的3.27亿涨到2009年的3.68亿到2010年的4.96亿。

　　2011年，除了传统的IT行业业务、汽车行业业务、消费品业务、手机行业业务外，蓝色光标新增了娱乐文化、互联网行业、房地产行业业务。近日，蓝色光标发布了2011年业绩快报，宣告实现营业收入12.66亿，同比增长155.40%；净利润1.21亿增长100.54%。

　　事实上，自2007年以来蓝色光标的年均营业收入增长率、净利润增长率分别达到了40%、60%。

　　除了内生性的增长，蓝色光标也做了一些外延式的扩张。2011年，蓝色光标收购了在北京具备一定实力的今久广告，2012年伊始又收购了上海智臻网络。

　　"蓝色光标原本在品牌营销、软广告方面的优势就很明显，如果未来软广告、硬广告可以很好地整合，继续保持40%的收入增长态势是有可能的。"前述深圳私募老总表示。

　　该私募人士还指出，看好蓝标的第二个原因是，在多番的调研中发现管理层非常务实、有创意，并且有着很强的业务能力。

　　海普瑞(002399)断崖 李锂回首黑色一年半

　　海普瑞发布2011年业绩快报，利润同比下降约49%。媒体用得最多的评价是：神话破灭。

　　海普瑞曾经是个神话。2010年5月，以148元的高价登陆A股市场，其董事长李锂也成为国内新晋富豪。

　　现在，风暴眼中的李锂却很平静。他比照片上显得更瘦些，挂着工牌，穿着蓝色薄棉衣出现在记者面前。

　　李锂的办公室刚搬来这栋新办公楼不久，以前堆满了旧办公室的书都还没有整理过来。高大的书架有些空。去过他以前办公室的人说，那就是一个科学家应该有的办公室，乱七八糟堆的全是书。

　　他很容易打开话匣子，也很容易就走入历史、科学甚至哲学的宏大命题里。海普瑞当然是他思考的重点，这些思考又总是与全球化、世界经济走势相关联。

　　泥潭深陷

　　"我们不擅长做市场。有些公司能够把销售额做到几百亿，我是真心佩服他们！"

　　也许再难有公司复制当年海普瑞发行时的风光。

　　148元的天价，所有媒体都在追寻李锂的踪迹，整个市场都聚焦在这家之前名不见经传的公司上。海普瑞超募约58亿元。这个时候，李锂并没有现身，他似乎极力淡化暴富对他，对公司的影响。

　　招股书上"FDA唯一认证"为海普瑞披上高科技外衣，整个市场都为之疯狂。海普瑞一度涨至188.88元的高位。

　　海普瑞从事肝素钠原料药的研发、生产与销售。肝素粗品来源于猪小肠。海普瑞收购肝素粗品，然后加工提纯，制成原料药出售给国外医药公司。在这一条产业链中，海普瑞是中间环节，不直接面对消费者。公司最大的客户是赛诺菲·安万特以及APP公司。

　　风光并没有持续太久。不到两个月，海普瑞就陷入破发。光环的背后是汹涌的质疑。

　　最强烈的莫过于对"FDA唯一认证"的质疑。当这套美国的质量体系像皇冠一样被加冕给海普瑞的时候，其股价也就与之有了千丝万缕的联系。

　　而有媒体发现国内其他企业也在冲击FDA认证，这道门槛似乎并不如海普瑞招股书上锁描述得那样高深莫测。

　　过于汹涌的非议像潮水一样打翻了海普瑞的股价。最后，证监会对海普瑞的两位保代发出警告，认为他们在对海普瑞FDA认证的尽职调查中不够勤勉。

　　2010年，海普瑞用一份靓丽的业绩回应了所有质疑，年利润达到12亿元。然而，危险却并不遥远。

　　2011年，半年报、三季报都显示出海普瑞的盈利能力在下降。直到年报的业绩快报出来，年利润下降约49%。业绩变脸是不争的事实。当年高股价背后高成长的预期终于落空。

　　截至发稿前，海普瑞的股价是26.36元，中间还经历过一次分红转增，公积金10转赠10股，10股派发现金红利20块。复权之后，比发行价下跌约六成。

　　资本市场上充满了悖论与投机。即使海普瑞是一家在踏踏实实做事的公司，即使产品质量全球领先，这都不能成为其被追捧的充分理由。尤其是业绩变脸，仿佛只能坐实外界的揣测。

　　欧美外部经济环境的恶化是李锂无奈的理由。大起大落的背后他尤其需要个人空间。

　　李锂的办公室在新办公楼的顶层五楼。宽敞的办公室里放着高大的书柜和黑板。书柜并没有被填满，大部分还在旧办公室里没有来得及整理过来。曾经，他的那间就办公室里堆满了书和笔记。别人不能整理，因为一整理他就找不到自己的东西了。

　　李锂本人从大学时期就开始了对肝素钠的研究。他当时就读于成都科技大学高分子化学专业。大三时，他开始指导一些个体户做肝素粗品，然后销售给国外的公司。

　　几乎从大学时代到现在，李锂的主要精力就集中于肝素钠这个行业。

　　在对公司发展模式的思考中，李锂反复强调"专注"与"专业化。"多元化、专业化历来是企业发展的两种主要模式，其间争论却始终莫衷一是。

　　显然，李锂并不愿意品尝多元化的诱惑。他当然也有资本为自己的专业化感到骄傲，2008年美国爆发"百特事件"，百特公司生产的标准肝素制剂在美国引起严重药品不良反应。而之后，海普瑞以"零缺陷"通过FDA的现场复查，也就是这一年，海普瑞在美国的销量大增。

　　质量是李锂自始至终强调的重点，也是海普瑞的利器。

　　尽管去年以来肝素钠原料药市场动荡，这依然是李锂要坚持的核心产品。他说今年美国可能还要提高产品标准，这是他乐观其成的事情。"海普瑞的工艺有优势。"这个优势并不仅仅体现在符合产品标准，而是"在质量体系之外有一点点独创的东西。"这个独创体现在："蛋白质的结构一样但是分子量不一样。"

　　然而负责销售这些产品的人员并不多，"海普瑞的销售人员只有两三个，但是反过来说也就是全公司都在做销售。"因为，高质量的产品是销售的底气。

　　李锂不是不清楚自己以及海普瑞的短板，"我们不擅长做市场。"你不能指望海普瑞像智飞生物(300122)一样在全国建立起如同毛细血管般的销售网络。"有些公司能够把销售额做到几百亿，我是真心佩服他们！"李锂不由说道："这要求很高的管理能力，海普瑞还是擅长做技术。"

　　海普瑞的想象力

　　"在做强的基础上，在有技术和储备的上下游希望能够协同整合，垂直发展。"

　　无疑，海普瑞在肝素钠原料药上技艺精湛。但是当FDA也向其他中国厂家敞开大门以后，这个优势还能保持多久？如果没有其他产品，海普瑞的想象力又在哪里？

　　高盛，这是潜伏在海普瑞的火山。转赠之后，高盛持有海普瑞9000万股。资本的进入就是为了退出获取回报，如果没有足够的想象力，谁来为这个巨大缺口接盘？

　　市场的竞争也在加剧，国内肝素钠原料药的竞争对手正在奋起直追。2011年，千红制药(002550)和常山药业(300255)先后IPO，今年东诚生化、健友生化都已经报会。这四家企业的产能扩张以及千红制药也通过FDA认证无疑都是对海普瑞的挑战。

　　上市如同一条不归路，逆水行舟，不进则退。业绩的风吹草动可能都是一场蝴蝶效应。业绩压力之下，李锂要带领海普瑞寻找越跑越快的方法。

　　李锂也在尝试。他在四川成立了一个制剂公司，又合作了一个研究多肽药物的公司。

　　"这就像育种，100万个种子撒下去，出来的也许只有两三个。但是这个布局却不能不做。"

　　李锂说，在种子的观察和孕育期，所有可能都愿意尝试，但是不押宝。"我们不会放弃科研本身，这背后都有独立的团队在跟进。"他说，有些东西非常前沿，现在不做前沿的东西将来可能跟不上。但是目前这些东西能够落实到商业计划的可能只有两三个。

　　他遇到过一个很好的美国团队。但是FDA尚没有打开这个团队正在研究的项目，"这在美国有很大风险。"李锂带着公司的团队考察了很久，最终决定放弃，因为"现在技术进步太快了，也许两三年这个成果出来以后，而新的技术也出来了。"他需要一个恰好的时点，

　　"就像开车一样，要绿灯刚亮的时候你刚好过去，中间不用减速。"

　　海普瑞无疑需要扩张，需要新的动力和出路。李锂提出了"协同整合，垂直发展"。沿着产业链扩张肯定是最顺理成章的决定。但是上游是养殖，下游又要顾及到现有的客户。一旦往下游扩张，现有客户势必对海普瑞的原料药供应形成压力。

　　可是李锂不愿意放弃原料药这个市场，这是公司的核心。"首先要把自己的优势做强，把原料药市场根据不同的用途做强。在做强的基础上，在有技术和储备的上下游希望能够协同整合，垂直发展。"

　　这个关系何其微妙。

　　募投项目扩张是李锂的第一步，"一定要把量做大，量大了才有话语权。"

　　可是一旦海普瑞走向下游。它的客户是否能够坐视不理，是否不会在原料药采购上形成压力？李锂说由于欧美经济疲软，下游客户自身也在面临压力，如果国内能够提供高质量的制剂产品，他们也许会跟国内供应商合作生产，"机会与压力并存。"

　　他的目标是一个全球化的企业，"树立一个企业的机会是不太多的，尤其是全球一体化的半径下。原来企业可以局域生存，现在这样就不能做大。要么你一体化，把别的对手都击溃，要么人家把你击溃。"

　　他说海普瑞现在是一艘潜艇，终有一天会浮出水面，亮出武器。他十多年前就开始的准备终会开花结果，引领企业走向全球化。

　　三至五年的方向与路径对李锂来说都是清晰的，"首先，募投扩产要完成，募投扩产涉及到很多规格的不同品种。在这个基本平台之上，才考虑往产业链上下游走。往下游走的时候，我们不会形成支撑，避免与供应商过度竞争。最终我们要考虑一个具体产品，首先看质量如何，其次看消费者接受不接受。"

　　海普瑞的账户上还有30多亿超募资金，也许这就是李锂全球化的现实支撑。

　　对话李锂：

　　海普瑞是猎豹，吃一顿顶十天

　　采访过程中，李锂抽了两支烟。现在他一天只抽四支或者五支烟，睡觉前一定要抽一支。他的谈话中不断流露出一种人文精神来关照当下的商业环境，生物学、医药学、历史、国内外经济环境都能轻松进入他的言谈之中。

　　2011年的危机是不是来得太快了？

　　李锂：可以这样说，有这个原因。2012年我们也会有压力，但是情况稍好一点。

　　公司的下一步探索到什么地步了？

　　李锂：我们其实在整个产业链都很有实力。因为我们对肝素的结构非常了解，我们有能力保证其结构的稳定性。其次由于结构完整就更适合用来做衍生物。我们在衍生物方面有很好的基础。

　　在坚持现有产品的平台上，往下游的探索是不是非常谨慎？

　　李锂：在种子的孕育期，我们不会放弃任何希望，也就是说我们不会放弃科研。但是种子萌芽之后，是自己做还是与人合作，这个我们还要考虑。我们正在研发的有一些东西非常前沿，保持前沿是为了不掉队。但是这些前沿的东西如果说要实现商业化，可能只有少数的两、三个。

　　做企业这么久，我有一个感知。当一个企业非常小的时候，不怕摔跤。而现在的海普瑞正处于少年时候，速度比较快，不能摔大跤。他要做的就是在保证方向不错的情况下尽可能快。到未来，公司在四楼、五楼的时候，摔一跤就会死。

　　是不是可以理解成开放是现在海普瑞的一个特点？

　　李锂：我少年时候阅读《第三帝国的兴亡》，里面写道柏林大学。学校里共有80多个专业，其中60多个与兽医相关，40多个与马相关。因为学校校长是希特勒的把兄弟，是研究马的军医。我竭力在海普瑞内部避免这种氛围，不能因为我们现在做猪小肠就认为我们不能做其他的东西。

　　我们能够把猪小肠里千分之一的东西做到今天这个地步，那么在这一步的平台上，我们在上下游，横向有哪些经验可以吸取？然后从更广阔的视野上来说，我们相似地作为制药领域或者生物、天然来源的制药领域，我们有哪些东西可以借鉴？我们能够给别人提供什么？最终给市场带来什么？我现在20%的精力都在研究这些问题。

　　在现在的一个平台上，要寻找小的机会或者小的突破比较容易，但是找到一个战略性的，符合全球化的市场比较难？

　　李锂：从本质上来说，我认为一个企业首先要战胜通胀。你生产的产品短时间内不能供过于求，这要么是依靠技术壁垒要么是资源壁垒。这个是我非常小心的问题。二是要跟上GDP的发展，不掉队。其三要是能够超过GDP的发展，同时又在全球市场上具有竞争力。

　　很快会被做滥的产品我们不会去做，因为市场不是我们的优势。这就像在草原上，狮子有狮子的活法，狼群有狼群的活法，山羊也有山羊的活法。我们的独特的活法就像一只猎豹，可能经常面临饥饿的威胁，但是吃一顿能顶十天。

　　紫光古汉(000590)：滋补养生"小阿胶"

　　紫光古汉一直被拿来与东阿阿胶(000423)做对比和比较。

　　位于湖南境内的紫光古汉经营着其当家产品：古汉养生精。这对于不在湖南境内的人来说可能有点陌生，但在湖南却几乎是人尽皆知的。2010年半年财报显示，养生精86%的营业收入来源于湖南省内的衡阳、长沙等几个市，省内市场依然未达饱和，尚有潜力可挖。而省外市场基本属于尚未开荒状态，市场前景很大。

　　目前公司主要收入来源其全资子公司衡阳中药厂的中药产品和衡阳制药厂的西药业务。而衡阳中药的中药业务是公司的主要盈利来源。目前公司收入的60%和毛利的80%以上均来自于中成药的销售，而中成药收入几乎全部来自古汉养生精这一款产品。长江证券(000783)分析，紫光古汉是上市公司中最有可能成为"小阿胶"的企业，其同东阿阿胶的相似主要体现在：第一，均是主打滋补养生中药企业；第二，均有重量级的中医药文化资源；第三，产品疗效均经过时间检验；第四，核心产品延伸性都很好。

　　目前公司除了拥有古汉养生精系列之外，还有养心定悸颗粒，上清丸、六味地黄丸、丹枣口服液、古汉养生酒、西汉古酒等中成药和保健品以及人血白蛋白注射液、人免疫球蛋白注射液等多个品种的生物制剂。是湖南省目前最大的中药、西药、生物制品综合制药企业。

　　德豪润达(002005)：3.95亿采购协议开路

　　在12家上市日用电器制造企业中，德豪润达的竞争优势明显。总资产规模、主营业务收入、每股收益、净利润、净资产收益率排在第5或第6位。

　　近日德豪润达发布了2011年底业绩快报，2011年实现净利润4.05亿，同比增长107.12%，都归功于LED业务的飞速增长。

　　在2009年和2010年，德豪润达也分别保持着178.5%、202.9%的净利润增长率。

　　目前，随着在LED照明市场启动，在LED产业链已有完善布局的德豪润达，很可能因此成为最大的受益者。

　　从政策层面角度来讲，据报道"十二五"期间将有80亿预算外资金用于采购400万盏LED高效道路照明灯，并带动不少于30亿元的配套设施。

　　德豪润达作为LED行业的龙头，有望受益于该政策导向。

　　深圳某私募也表示，"LED照明应用市场爆发，上下游一体的成本优势以及海外市场的渠道优势有望使德豪润达成为行业洗牌的优胜者，业绩有望快速增长。"

　　同时，2月28日，德豪润达又传来了合同方面的喜讯，与北京天旭恒源节能科技有限公司签订了一项3.95亿元的LED路灯采购框架协议。

　　该协议对德豪润达2012年的业绩有积极影响。

　　招商地产(000024)：货币资金充足，不差钱

　　招商地产目前业绩锁定性高，资金安全性高。报告期末，公司预收款余额141亿元，前三季度房地产收入合计265.5亿元，是11年预计地产收入的1.82倍，业绩锁定率进一步提升，财务状况保持稳健。

　　公司报告期末有货币资金123.5亿元，是短期借款和一年内到期非流动负债的1.78倍，短期资金压力较小；公司除预收款外的负债率、有息负债率和净负债率分别为47%，27%和34%，长期资金压力也不大，财务状况安全。

　　招商地产作为全国布局型龙头企业，开发项目遍布珠三角、长三角及环渤海湾区域的16座大中型城市，项目规划总建筑面积在1400万平米以上。

　　大股东实力强大，支持公司外延式发展。公司开发特色是中高档产品长周期开发，高端楼盘抗跌能力较强，在目前城市房价水平上，招商地产仍能维持较高的毛利率水平。

　　公司项目主要集中在北上广深等一线城市，在二三线城市的项目相对较少。

　　公司成功取得武汉和青岛项目后，公司二线城市的土地储备增加约129万平方米，有利于优化项目的区域布局。

　　同时，逆市拿地反映出公司启动了新一轮扩张。

　　年初提出的适度利用财务杠杆，加快周转，做大规模的战略吻合，公司可望步入快速发展阶段。

　　正邦科技(002157)：仔猪死亡率攀高，售价涨

　　2月28日晚，正邦科技发布其2011年度业绩快报。这一年，正邦科技依然延续着增长的快节奏，其净利润增幅超过1倍。

　　正邦科技业绩快报显示，2011年，公司实现营业收入107.68亿元，与上年同期相比增长44.97%；而净利润为1.23亿元，同比增幅高达122.74%。

　　上海一位不愿透露姓名的私募基金经理向介绍，在国家政策对农林牧业行业的重视的条件下，正邦科技或将受益。

　　正邦科技主营业务超过96%为饲料生产销售，在全国多地设立分、子公司共26家，在全国市场拥有0.4%的占有率，居第八位；其在江西省部分地区市场占有率高达50%以上。

　　2012年春节以后，在生猪价格回落致使，仔猪售价却持续反弹，截至2月10日，仔猪价格已升至33.81元/公斤。

　　其一大原因在于，这个冬天反常的严寒天气使得仔猪发病率、死亡率攀升。天公不作美！

　　国泰君安分析师秦军近日在研报中表示，仔猪死亡率偏高，将直接导致供需关系失衡。

　　故此，他认为，今年5月之后生猪将供应紧张，五一之后猪价将上升，"生猪养殖或迎来超级盈利周期"。

　　而广发证券(000776)认为在生猪存栏量和母猪存栏量恢复增长之下，饲料行业景气或将贯穿全年。

　　东方电气(600875)迎燃机订单高峰期

　　燃气电站的建设高峰与电源点建成时间高度相关，随着国内各类气源点不断建成，燃气电站增长加速。燃机2011年、2012年将为订单高峰期，预计2012年招标项目可达80个，按照公司目前市场份额计算，预计2012接单超过80亿，并将于2013年进入生产高峰。预计2012年可生产燃机5台套，毛利率将大幅提升至20%。

　　按照公司2010年末公布数据，核电在手订单近400亿，其中在建项目对应订单超过300亿。假设2011年度确认收入约50亿，仍有近250亿订单供后续年度确认，在建项目交货高峰期集中在2014年之前，即使核电短期不能够重启，在建项目订单将在2012、2013年确认，核电交货将保持增长趋势。如果核电2012年重启，在产能允许范围内，新项目的长周期设备一般于开工第二年进入交货期，2014年之后业绩将持续高位。

　　水电业务的增长确定："十二五"期间需新增水电装机7660万千瓦，年均新增装机需要1530万千瓦，2011年水电新增装机量为1225万千瓦，预计2012年公司水电交付600万千瓦以上。

　　公司目前在手订单约1500亿，海外订单近400亿，其中印度市场订单约200亿，生效订单已经收到10%预付款项，在手订单均不同程度开工，未收到订单取消或延迟通知。

　　预计2012年海外业务收入仍将保持稳定增长。

　　东方锆业(002167)：募投与海外收购并进

　　2011年的东方锆业业绩大幅增长。其产品价格大幅上涨，以及IPO和增发项目产能陆续投产带来量价齐升利好。以锆英砂价格为例，根据东方证券的统计，2011年均价为16280元/吨，较上年均价7990元吨上涨103%。

　　而2011年东方锆业的股价却一波几折。日本地震之后的核泄漏成为了黑天鹅事件。

　　东方锆业在二级市场上被炒作的"核级锆"也被打入冷宫。然而中国核电发展并未因此停止，因此因核电事件下跌的股价反而成为了黄金坑。

　　2012年关注东方锆业的什么呢？除了在小金属、稀有材料这个框架之外，东方锆业募投项目也将在2012年底投产，包括2万吨氯氧化锆、2700吨的复合氧化锆以及1000吨的核级锆项目。

　　目前东方锆业另一引人关注的焦点在于其海外收购，澳洲Mindarie锆矿，锆英砂资源量106 万吨，储量53万吨，该项目因金融危机价格低迷于2009年10月停产，目前该矿复产进入最后冲刺阶段。

　　其次，澳洲WIM150锆矿，全球最大的单体锆矿，资源量360万吨，公司曾公告将于2012年4月30日前完成对WIM15矿的收购并注入公司。

　　目前距最后截止日为期不远。如WIM150项目收购完成开发成功，公司将有望一跃成为全球顶级锆英砂供应商。

　　利德曼(300289)：次新股新宠，化学诊断

　　2012年2月16日，利德曼正式在创业板上市，首发3840万股。这是一家以生产体外生化诊断试剂为主要业务的生物制品公司。据悉，利德曼拥有多达99项体外生化诊断试剂的注册证书，为国内体外生化诊断试剂品种最齐全的生产厂商之一。

　　近年来，全球体外诊断市场一直保持持续增长的态势，2008年以来，年均增长约为15%。在整体市场增长的背景下，利德曼业绩已经连续多年保持较快增长。2008-2010年，其收入和净利润年复合增长率分别为34%、44%，销售业绩年均增长31%，与行业平均水平相比，领先不少。

　　其中，利德曼2010年体外生化诊断试剂的销售收入为1.76亿元，在国内的市场占有率为6.58%左右，位列行业三甲。2011年上半年，利德曼实现销售收入1.13亿，净利润3342万元。

　　利德曼募集资金主要即用于扩大体外诊断试剂生产和研发中心建设。

　　此外，化学发光免疫诊断试剂业务是利德曼未来发展的一大方向，目前正处于研发、注册和审批阶段，已经取得22项试剂注册证书。多家券商对此表示看好。

　　化学发光免疫诊断试剂采用的是高端免疫诊断技术，近年来在国内发展迅速，但仍处于初级阶段，目前国外企业优势明显。东北证券(000686)预测，未来的五年，化学发光免疫诊断行业在国内将保持15%-20%的增速。

　　北新建材(000786)：全球石膏板绝对领导者

　　北新建材是目前国内最大的新型建材研发、生产、销售基地，其石膏板业务在亚洲首屈一指，在行业中处于龙头地位。2011年前三季度，其营业收入达43.25亿元，同比增长40.89%，而净利润为3.24亿元，同比增幅为25.77%。它的主要产品为石膏板，一般用于吊顶和隔墙。早在2010年底，公司的石膏板业务规模即已达到年产10亿平方米，位居亚洲第一。

　　中投证券研究员李凡预计，今年废纸价格仍将处于低位，北新建材石膏板毛利率有望回升至30%左右。2011年中，新建材石膏板毛利率为23.85%。

　　随着今年国内大量护面纸生产线投产，护面纸将供过于求，公司成本压力将会下降。此外，地产影响将烫平。深圳市翼虎投资管理有限公司总经理余定恒在记者采访时即认为，今年地产调控政策正在松动。

　　同时，作为新型建筑材料，石膏板也将受益于消费升级。在过去五年，国内石膏板年均增速达23.1%。

　　而在这一块，北新建材的研发能力与生产技术也在行业竞争中占据优势。目前，北新建材设有国家级企业技术中心。仅仅在2011年上半年，其取得授权专利便达783件。

　　北新建材的"野心"很大，其目标是成为全球石膏板行业的绝对领导者，在2015年之前，使石膏板业务规模达到20亿平米/年。

　　康缘药业(600557)：高速转型，股价低压

　　与紫光古汉的"祖传秘制"不同，康缘药业是研发型中成药企业。2010年公司营业收入13.58亿元，归属上市公司股东净利润1.81亿元。医药工业占公司营业收入的95%左右，是公司利润的主要来源。

　　康缘药业在近年开始了转型之旅。

　　2008年之前康缘药业的主打产品为妇科以及骨科产品，随着热毒宁高速增长，公司进入到相对更为广阔的清热解毒市场，而后续产品银杏内酯注射液以及惊天宁注射液立足心脑血管市场，市场空间更为广阔。

　　根据华泰联合证券的预测，其主打产品热毒宁未来三年有望保持30%-40%的增速。

　　长期以来，国家药品价格调控都是行业的一大利空政策，而康缘药业是属于研发型企业，投入的研发经费远远高于同类公司。

　　在药品招标模式唯低价是取的大背景下，独家品种的资源优势更为凸显，这将使公司有能力摆脱恶性价格竞争。

　　而公司在中成药行业中独树一帜的研发能力更是公司长期增长的保证。

　　目前新药审批日渐严格，拥有强大研发实力的企业无疑更具备投资价值。

　　而公司另一个大产品银杏内酯注射液的获批可能成为二级市场的兴奋点。

　　东方钽业(000962)：新材料源头的独有金属

　　东方钽业和东方锆业其实属于同一个投资逻辑下。就是：稀有金属。货币的发行使得资产价格不断的提高，有时候并非是资产价值提升，而是货币的贬值。在有色金属原材料涨跌互现的情况下，又当如何从中选择？

　　2月27日新材料产业"十二五"规划正式公布，而东方钽业和东方锆业恰好也是本次调查中被某私募强烈看好的个股。

　　具体到东方钽业的自身情况看，从中信建投最新的调研情况来看，去年底以来海外电子行业开始复苏，从公司角度还没有明显的感受，去年四季度产品价格下降不明显，但是海外订单量环比回落比较明显。公司与全球领先的电容器厂商保持较好的合作关系，每年长单比例可达到50%以上，抗风险能力较强，预计2012年钽主业的盈利水平保持平稳。

　　公司钽主业面临着发展的悖论，一方面钽电容有其他电容不可比拟的优势，消费电子产品的小型化，智能终端的发展，军工装备的升级等对钽电容的需求增长趋势明确。

　　但是另一方面，对高比容电容器需求加大，意味着单位电容器的钽用量在下降，对冲了钽电容绝对数量增长带来的增量；第三方面，全球钽电容市场规模较小，公司钽粉的全球市场份额已经达到70%以上，进一步扩大份额的空间比较有限。

　　云南白药(000538)"稳中央、突两翼"发展

　　云南白药在医药子行业药品及医疗器械零售业中是数一数二的品种。

　　截至2011年9月30日，云南白药以92.06亿的总资产在该细分领域中排第一，以77.42亿的主营收入位列第一，1.24元的每股收益居首，8.59亿的净利润夺冠，17.74%的净资产收益率排第一。

　　这样一来，云南白药居"2011中国最具竞争力医药上市公司20强"首位，并被评为"2011年度最具投资价值医药上市公司10强"之一，也不足为奇。

　　在上市后的18年间，云南白药一直保持着稳健的增长态势。2010年，云南白药实现营业收入100.75亿，是1993年上市时的172.63倍，每年保持着20%-40%不等的营收增速。

　　云南白药的斐然成绩根源于它"稳中央、突两翼"的新发展模式。除对云南白药系列、三七系列、云南民族特色药品系列三大产品族群进行二次开发外，公司还积极进入相关健康产品领域，如开发了云南白药创可贴、云南白药牙膏等。

　　2011年，云南白药对这些产品资源进行了持续的整合，针对不同的产品设立新的销售事业部，整合后有助于不同的产品之间更好地发挥协同效应。

　　另外，2011年云南白药扩产明显。共新建14条生产线，并且片剂、颗粒剂及硬胶囊三条生产线已通过认证。

　　国元证券(000728)：PB估值低中之低

　　A股市场经历了两年多的调整，市场成交量极度萎缩，同时，伴随着券商经纪业务竞争的加剧，券商佣金收入下滑明显。另一方面，过去为券商带来丰厚收益的自营业务也受到二级市场拖累，无法再现昔日辉煌。在双重因素的打压下，上市券商的整体PB估值达到历史低位。而国元证券在券商股中PB估值又处于最低水平。这无疑为投资该股提供了较高的安全边际。

　　借壳之后发展相当迅速，经纪业务方面，公司已经实现立足安徽，放眼全国的目标，目前已拥有76家证券营业部，遍布在全国四个直辖市、东部沿海所有发达省份及重点城市、中部所有省份的省会城市以及安徽全省的17个地市。同时，公司在投行、自营、资管等其它传统业务上也取得了进步。近年来，公司紧随行业的制度变迁，积极在直投、期货以及融资融券等创新业务上取得突破，公司2009年8月成立自己的直投公司，注册资本5亿，次年即实现盈利。另外，公司2010年12月正式开展融资融券业务，董事会已授权融资融券额度50亿元，可开展融资融券营业部达55家。

　　未来随着融资融券标的增加以及转融通的推出，公司作为中小券商中对融资融券业务最为敏感的标的之一，必将从中受益。此外，公司还持有国元香港公司100%的股权，为公司海外业务的拓展建立了良好的平台。

　　天士力(600535)：28药企中的财务佼佼者

　　天士力是国内最大的滴丸剂型生产企业。主营的心脑血管疾病用药的前景明朗。

　　在28家中药材及中成药加工企业中，天力士的各项财务指标都非常靠前：58.19亿的总资产排第一，47.61亿的主营收入第一，1.01元的每股收益排第二，5.23亿的净利润排第二，15.26%的净资产收益率排第五。

　　自2002年上市以来，天力士的营业收入、净利润分别保持着年均27.57%、21.35%的增速。

　　到2010年时，天士力的营业收入已达到了46.52亿，是2002年的5倍；而净利润也飞速跃升至4.5亿，是刚上市时的近4倍。

　　丹参滴丸是天力士的主打产品，在公司医药工业中收入占比高达64%。2010年，受益于基本药物扩容，作为基础药物独家的丹参滴丸的销售情况出现了快速的增长。

　　同时，丹参滴丸通过了美国FDAⅡ期临床，市场将随之扩大。对公司收入将有所贡献

　　此外，养血清脑颗粒、芪参益气滴丸等二线产品也是公司业绩的另一重大来源。

　　平安证券分析师凌军曾预测2011年养血清脑颗粒、芪参益气滴丸的营收增长速度将分别达到45%和60%。

　　中兴通讯：关注2012业绩拐点

　　2011年全球通讯行业进入过度竞争状态，使得利润整体出现大幅度下滑。不过2012年竞争激烈程度将有所改善，原因是2011年全球经济二次探底，运营商处于谨慎原则，延缓了网络升级和扩容的进程，2012年全球经济形势较去年将更为明朗。

　　对于中兴通讯而言，北京某私募人士认为首先最先要关注它2012年业绩的拐点，虽然2011年公司终端事业部像智能终端做了积极的转型，去年销售200万部，但是算下来智能终端占手机比仍不足15%。今年公司计划1200万部，有望达到1400万-1500万部。今年终端整体销售计划为1.2亿部，实现问题不大，其中1/4为数据卡，其他是手机。海外及国内的销售比约为6：4，海外部分毛利率较国内更高一些。这样来看，公司今年在智能终端上的业绩还是很乐观的。

　　云计算方面，从投资主体看，运营商、大中型企业、政府军队是三大投资主体，运营商市场无疑中兴华为绑定优势更为明显，企业网市场将是中兴华为下一步拓展的蓝海，集中化IT给中兴华为带来千载难逢的机遇，规模化、低成本正是中兴华为在过去5年在全球电信市场独树一帜的法宝。短中期看，中兴通讯将受益于智能终端和平板电脑在全球范围的迅速普及；长期看，中兴将受益物联网以及M2M投资兴起，物联网及M2M市场将一个数倍于智能终端规模，中兴的核心优势是定制化研发、低成本制造、快速响应，这也正是物联网市场所期待的。

　　大秦铁路(601006)：普货运价可能提价

　　就大秦铁路本身而言，一直都是一个业绩比较稳定的公司。近年来，大秦铁路煤炭运输量占晋北、蒙西煤炭外运比例一直稳定在90%左右。2011年公司煤炭发送量达到了4.4亿吨，占全年全国铁路煤炭发送总量22.69亿吨的19.39%。

　　众所周知，大秦铁路拥有明显地理优势，所以在"三西"煤炭外运运能持续紧张且没有新的运能投产的情况下，公司将达到一个较大的煤炭发送量。朔黄线为公司提升业绩是比较令人期待的。朔黄线公司参股41.16%，为第二大股东，第一大股东为神华集团。该线路极具增长潜力，首先，在煤炭资源方面大股东神华可保证货源；下水港方面，黄骅港不断扩张产能，可保证经朔黄线运输煤炭资源及时下水；运能方面，朔黄线为新建线路。产能有较好保障。在经济不存在大的波动情况下，朔黄线运量也可保持15%左右的增长。

　　高铁线路的纵横开通将给公司带来更大的产能空间：公司于2010年整体收购了太原铁路局的运输资产，包括侯月线等优质线路，目前，太原局内运能已经不构成障碍，但是由于相邻路网仍处于运能瓶颈，制约了公司线路产能的发挥。可以看到，从2003年以来，普通货运价格几乎每年一次调整，目前的价格和大秦特殊运价很接近，虽然短期调价的可能性不大，但从这个角度上来看，不排除上半年对普货运价提价的可能性。

　　北上广深16家最牛私募地毯式调查：2012年更大胆，18珍藏股首度披露

　　对1月6日以来的行情，各家私募毫无例外地归结于流动性的缓解，在这波预期落地的反弹中，他们紧盯银行、有色、煤炭等蓝筹股。

　　久旱遇甘霖，连续32个交易日步步为营，上证指数由2312点冲至2478点。同时，调整压力也在加码，上周三已现调整迹象。是回头确认，还是稍作休整继续上攻？2012年活跃资金如何看待，他们又采取怎么样的策略？

　　风险依旧，震荡为主，但机会大于2011年

　　国内国际政治经济形式依然是资本市场关注的焦点，从目前来看，无论场内还是外围，情况虽有好转，但依然充满变数。

　　龙赢富泽总经理童第轶告诉记者，对于全年走势的研判，往往当多数机构达成共识的时候，市场先生就会反着来，所以最终市场的走势有可能超出多数人的预期。从宏观层面看，经济增速下降是大概率事件，流动性改善空间有限，又逢大选之年，国际政治经济形势也更为扑朔迷离。在这样的背景下，经济和股市的变数都较多。

　　但他也表示，"有一点可以肯定，中国经济崩盘的可能性很小，所以我们不主张过于悲观。我们依然认为，今年市场的机会总体要多于去年的。"

　　"2012年初的时候大家都很悲观，但是我当时就认为至少好过2011年。"广东西域投资董事长周水江同样认为今年行情会好转。而对目前及未来一段时间的走势，其表示，"大盘从目前的节奏来看，很可能回调到2300点。不会太猛烈，是一个温和的过程。后市震荡的可能性较大。"

　　震荡似乎已成为共识。景良投资总经理廖黎辉称，基本上是震荡走底，涨也不会太高，跌也不会太多。因此对于操盘来讲，更多的是波段操作机会，应当不会有太大的风险。展博投资研究总监罗四新也表示，今年应该是震荡向上的行情。

　　"2012全年股指将保持震荡上行，但可能会经历再次探底后才会在下半年启动。"和聚投资总经理兼投资总监李泽刚持类似观点。

　　"牛市起点"

　　2012年行情好于去年似乎已成为各路活跃资金研判结论的最大公约数，甚至有私募将2312点作为牛市起点。

　　名禹资产董事长王益聪是其中一位，他表示，对于2012年，我们持比较乐观的看法。2132点可能是过去几年市场调整的又一历史性低点。中国经济虽然面临种种困难与挑战，但中国政府仍然具有很大的调控能力和空间。如果改革释放中国经济的活力尤其是民营经济的活力，切实采取措施推进城镇化带动内需和投资，房地产政策理性回归，今后几年中国经济仍有能力保持高速增长的势头。那么，2012年不排除是新一轮牛市的起点。

　　"2012年是有投资机会的一年，稳中求进的一年。估计上半年会有比较像样的恢复性行情，下半年市场的估值应该能从现在的11.5倍上升到14-15倍。" 合赢投资总经理曾昭雄也将今年看作有机会的一年。

　　星石投资首席策略师杨玲更是告诉记者，我们的看法一直比较乐观。我认为2012年的不确定因素确实不少，但不可否认的是，中国在2012年仍然会是全球最有活力的经济体之一。因此，对于2012年的经济不必太悲观，但在选择上，要充分注意底部区域建仓必要性。

　　而神农投资不仅从基本面上分析，并且在技术面上同样看好今年的行情。神农投资总经理陈宇表示，最近两周，官方体现出相当明确和坚定的维稳态度。各项评估指标的评级均有不同幅度的上调。不过，还有一些重要的信息没有获取，还有一些重大的威胁没有解除，尚不能发出反转信号。市场仍处在大牛市的前夜，但是东方已在朦胧间露出了鱼肚白。现阶段，投资人正在迅速形成更为强大的乐观情绪和预期。这种乐观的预期已经强大到可以暂时抵消系统性下跌动能。

　　而在技术面，前一周市场仅用三个交易日相当轻松地突破并站稳了2400点。楔形调整几乎要演化为V形上攻。上证指数自底部连续6周的罕见上涨，预示本轮上涨可能不再像05年或08年那样在低位回头做双底了。

　　投资策略：低吸莫追高，蓝筹为主

　　在乐观的预期下，各路资金在2012年将采取更加积极的操盘策略。同时对于普通投资者，他们也给出建议。

　　因为震荡，所以低吸成为他们建议最多的手法。龙赢富泽总经理童第轶表示，如果还没有进场，可关注指数的回调在通道下轨获得支撑时的低吸机会，而应注意的则是不要因为踏空而自然追高。如果已经持有一定的仓位，则后市应尽可能持有，直到确认本轮行情的最终结束，切忌反复进出，造成无谓的消耗。

　　挺浩投资董事长康浩平鼓励投资者，不能一朝被蛇咬，十年怕草绳。2132点以来的行情已经展开，最近连涨6周后展开正常的回档或许是低吸的机会。现在的市场已经非常大了，不存在踏空的问题，几乎每一个行业、板块都可能存在机会，总有被错杀的股票还没有启动，也没有必要非要买到2132点。

　　而在具体板块上，翼虎投资总经理余定恒建议，今年的机会还是在银行股这块。毕竟它的估值修复空间较大。同时，应该避免去参与那些题材股、概念股。

　　星石投资首席策略师杨玲则表示，对于普通投资者，最好选择一些蓝筹股作为投资标的。因为蓝筹股业绩一般都比较稳定，目前的估值水平也不高，如果长期持有的话，亏损的概率非常小。展博投资研究总监罗四新同样推崇蓝筹股，如部分交运股、地产股、汽车股、银行股、宽带股等。

　　同样也应该注意规避风险，王益聪提示，随着年报和季报的逐步公布，业绩地雷可能也不少，需要我们睁大眼睛，仔细辨别。康浩平则提醒，操盘时不要过分追高。 (来源：理财周报)