今年半数阳光私募基金计划发行对冲产品

　　私募排排网对近50家内地私募基金公司的调查显示，54.76%的阳光私募计划今年发行信托产品参与股指期货对冲交易，其中参与套保和套利所占比例分别为44.44%和56.56%。调查还显示，计划通过信托参与股指期货的私募公司中，66.67%已通过自有资金和有限合伙的形式参与了期指对冲交易。有分析人士认为，对冲方式将进一步促进阳光私募行业的产品创新，使之更能在市场尤其是震荡市中获取收益。

　　有限合伙制私募试水对冲

　　2012年1月，国内第一只阳光私募对冲基金华宝?海集方1期股指期货套利投资集合资金信托计划日前完成募集并宣告成立。这也意味着阳光私募正式迈入对冲投资阶段。

　　自2011年11月末，华宝信托成为第一家获得股指期货交易业务资格的信托公司之后，阳光私募才正式步入对冲时代。在此之前，不少私募公司仅通过有限合伙制企业的形式试水对冲投资机制。例如，民森旗下的民晟ABCG号以及朱雀旗下的朱雀丁远指数中性梵基旗下的梵基一号等均采取该方式。

　　阳光私募对冲产品在2011年也取得了超越市场的投资成绩。其中，创赢理财管理的“创赢2号”尤为抢眼。该产品以一部分资金参与股指期货投资，投资经理根据对市场的判断灵活决策产品在股指期货上的配置，在去年沪深300指数大跌的情况下，创造出48.51%的业绩涨幅。但由于税收上的高负担，私募大举参与对冲的热情并不高，这也导致阳光私募行业在弱市中的“风光不再”。

　　上证财富董事长洪榕表示，在熊市当中，如果没有对冲工具和“对冲思维”，阳光私募追求绝对收益就只能是一句空话，同时也不可避免地愈来愈“公募化”。

　　对冲思维更重要

　　在上海国富投资管理公司投资总监陈海峰看来，对冲也不仅只有股指期货一种方式，比股指期货更重要的是对冲思维。“对冲并不只有期现或者宏观策略等几种策略，有更多的路子可以走。”陈海峰还告诉中国证券报记者，他们很早就开始尝试用A股ETF和定向增发策略进行对冲，用前者对冲后者的系统性风险。

　　而随着制度大门的打开，对冲策略的模式将更多。融智评级研究员彭晓武认为，目前国内合伙制私募基金已走在对冲的前列，其投资工具和对冲策略更丰富，投资策略包括股票市场中性相对价值和宏观策略等。他进一步指出，对冲基金的发展依赖于金融衍生工具的广泛应用，在中国股指期货和融券市场日趋成熟的背景之下，中国对冲基金的未来发展空间很大。 (来源：中国证券报)