王学兵：A股维持震荡基调 价值投资窗口再打开

　　鹏华基金旗下首只高仓位基金鹏华价值精选股票基金于本周正式发行，该基金拟任基金经理王学兵今日接受搜狐理财采访时表示，中国经济发展目前正处于从“人口红利”走向“制度红利”的时期，当前市场估值已创新低，风险充分释放，中长期投资价值已显露无疑，价值投资的窗口再一次向投资者打开。

　　王学兵认为，尽管价值投资窗口再次打开，但A股目前面临房地产调控、国际资本外流、新股发行制度改革、国际板及国债期货的推出等不确定因素，因此预计股市全年仍将维持震荡基调。他表示，结合产业的生命周期、行业估值水平及ROE（净资产收益率）的历史波动等指标考量，目前银行、建筑材料、煤炭、航空运输、家电、房地产等板块具有较大的投资价值。

　　鹏华价值精选基金的特色在于契约中规定了85%—95%的高仓位。王学兵认为，从数据统计上来看，由于市场短期趋势难以预测，基金经理将过多精力放在仓位增减（即“择时”）上，对基金收益的贡献很小，甚至为负。鹏华价值精选由于无法完全规避股市下跌的风险，因此在基金实际操作中将集中精力于组合管理、谨慎进行个股选择和风险控制，弱化对短期市场判断的择时。他强调低估值并集中长期持有的策略，认为当前低估值的市场环境是极好的建仓时机。

　　数据统计显示，在上涨市场中高仓位基金涨幅较大，在下跌市场中跌幅也较深。显示了高仓位基金较为激进的风格和高风险高收益的特征。而高仓位基金作为国外成熟市场的主流投资品种，在国内仅有12只，具备一定的稀缺性。（文/郭奇邦）